O índice composto de preços das ações da Coreia (KOSPI) tem enfrentado recentemente uma pressão de venda significativa, tendo caído mais de 4% numa fase inicial do pregão. O principal gatilho foi o peso excessivo das ações tecnológicas, que desencadeou uma reação em cadeia de venda. A Samsung Electronics e a SK hynix, em conjunto, representam cerca de 60% do peso do índice KOSPI; ambas caíram mais de 5% no início do pregão, arrastando diretamente o mercado.

Esta queda é o resultado da conjugação de vários fatores:

- Reavaliação das expectativas de resultados: o mercado receia que a procura por capacidade de IA abrande temporariamente, e que as subidas de preços de chips de memória como HBM não correspondam às expectativas. A orientação de lucros de gigantes como a SK hynix ficou abaixo do consenso, levando à realização de ganhos com base na ideia de que “as boas notícias já foram descontadas”.
- “Tsunami” por elevada alavancagem: muitos investidores de retalho na Coreia usam amplamente financiamento e ETFs alavancados. A queda do índice desencadeou liquidações forçadas, criando um ciclo de retroalimentação de “quanto mais cai, mais se vende”, tendo inclusive ativado por várias vezes travagens automáticas programadas.
- Saída de investidores estrangeiros: devido às taxas de juro elevadas a nível global e a revisões de valuation, investidores estrangeiros, como os americanos, têm mantido vendas líquidas contínuas. No início de julho, os estrangeiros já tinham vendido a descoberto mais de 120 biliões de wones sul-coreanos, agravando a restrição de liquidez.

Apesar de o Banco da Coreia do Sul ter sublinhado que os fundamentos de oferta insuficiente de semicondutores não mudaram, e de o presidente da SK hynix ter afirmado que a procura de IA irá duplicar, a desalavancagem no curto prazo e a libertação de sentimento continuam a dominar o comportamento do mercado. Posteriormente, a queda do índice estreitou para cerca de 0,6%, mostrando que, em níveis baixos, há disputa de fundos para um repique após venda excessiva. No entanto, a pressão de ajustamento para ações tecnológicas em níveis elevados ainda persiste no médio prazo.