Ultimamente, toda a gente anda a falar de ETFs, de macroeconomia, do que quer que seja em termos de “as bolsas dos EUA a arrastar tudo”. Quanto mais vejo, mais acho que, por vezes, é mesmo preciso baixar a cabeça e dar uma olhada nos dados frios e concretos da cadeia. Curiosamente, é isso que ajuda a perceber melhor.

Por exemplo, um projeto que publica marcos todos os dias; a comunidade parece até que é como se fosse o Ano Novo. Mas se lhe deres uma vista de olhos à carteira do tesouro, ou às movimentações desses chamados endereços “parceiros”, bem… há projetos em que os responsáveis estão mesmo a trabalhar: usam o dinheiro do tesouro para fazer ecossistema, comprar liquidez e até realizar interações de contratos com “investimento técnico” que tu não consegues entender à primeira vista. Mas outros… esses parecem mais que estão a fazer contas. A curva das despesas parece uma montanha-russa: assim que chega a um marco, “transferem” logo. Dizem que é “custo operacional”, mas quando voltas a analisar as “rupturas tecnológicas” que apregoam, afinal é tudo rotação em falso.

Em geral, eu olho para alguns pontos: primeiro, se têm despesas regulares e contínuas com gas; segundo, se aquelas operações “cross-chain”/“ponte” estão realmente a implementar contratos, ou se é só vai-e-volta a mexer. No fundo, para saber o que é verdadeiro e o que é só encenação, ver a frequência e o sentido das despesas on-chain é muito mais fiável do que confiar em slides.

De qualquer forma, quando o mercado anda baralhado, acaba por dar para filtrar uma série de projetos que vivem apenas de narrativa. E tu?