Acabei de ver um post antigo de 21 anos sobre AMM. Sinceramente, fiquei com medo. Na altura, achei que fazer market making era “ganhar sem mexer”, tipo meter ETH na pool do Uniswap e ficar a olhar parvo para o gráfico. E depois? Foi a perda impermanente que me deu uma lição. Quando o preço começou a oscilar, o meu pequeno posicionamento esteve a um passo de ser comido até metade. Só mais tarde percebi que a curva do AMM não é nenhum “paraíso” nem nada disso; é mesmo uma armadilha matemática. Quanto mais liquidez há, mais fácil é seres arrastado pelo humor do mercado. Agora, quando vejo RWA e os rendimentos dos T-bills (dívida pública dos EUA) a serem usados para comparar com produtos on-chain, para ser honesto, fiquei um pouco em pânico. Os veteranos vivem a dizer “a história vai repetir-se”, mas eu acredito mais no viés de sobrevivência — aqueles posts a contar a desgraça já foram apagados, e o que ficou foi sempre o guião de “comprar na baixa e ter sucesso”. Por agora, é isto. De qualquer forma, ultimamente só me atrevo a jogar com posições pequenas. Estou com medo.