Acabei de ver a polémica sobre royalties e, honestamente, a minha primeira reacção foi: não vale a pena alinhar já com ninguém.

Royalties no mercado secundário, na essência, é os criadores quererem ficar com uma parte da liquidez. A ideia é boa, mas na prática a execução afeta o slippage e a profundidade; os market makers não aguentam. Olhei para a ordem de alguns ativos e está bem claro que não agrada a nenhum dos lados.

E se pensarmos na recente confusão em torno de novas garantias, com “segurança partilhada” e “acumulação de rendimentos”, isso soa mesmo a bonecas russas. Alguém perguntou-me se eu percebo, e eu fui sincero: se não percebo, por enquanto não mexo.

No fim, a minha regra é só esta: quando a estrutura do order book é pouco razoável e os dados não fazem sentido, mais vale perder a oportunidade do que levar com uma facada.