Acabei de reler umaquelas publicações antigas de RWA daquela vaga de 2019 e achei bastante interessante. Na altura, toda a gente estava a “falar em alta” sobre “tokenizar ativos do mundo real na cadeia, com liquidez global a fluir livremente”. Agora, olhando para trás, muitos projetos ainda têm os mesmos problemas antigos — a liquidez parece grande, mas quando é mesmo hora de resgatar, as condições vêm com todo o tipo de períodos de bloqueio, slippage e até a suspensão de resgates.

Em resumo, a tokenização na cadeia cria a ilusão de “ser negociável a qualquer momento”, mas os ativos subjacentes continuam a ser a mesma lógica de compensação da finança tradicional. É como a “perda impermanente” do DeFi na altura: os novatos entram a achar que é uma oportunidade de arbitragem, enquanto os jogadores mais experientes sabem no fundo que, quando a febre passa, quem fica com a última oportunidade costuma ser o que acaba por apanhar o buraco de uma liquidez esgotada.

Recentemente, os Memes e os “sinalizadores” de celebridades voltaram a puxar a atenção para a cadeia — o que é bom — mas não levem demasiado a sério. A memória do mercado é isso mesmo: repetir vezes sem conta “desta vez é diferente”, até descobrirem que afinal é igual. Não sei bem como explicar, mas sempre que vir aquelas “novas narrativas”, antes de mais nada, folheiem as publicações antigas de há três anos e procurem ecos.