O aviso de Ray Dalio não é simplesmente o facto de as ações poderem cair.

É que vários riscos importantes começam a sobrepor-se.

O primeiro é a dívida.

Os EUA continuam a gastar mais do que aquilo que arrecadam, enquanto as necessidades crescentes de endividamento exercem uma maior pressão sobre a procura de obrigações, as taxas de juro e a confiança no sistema financeiro baseado no dólar.

O segundo é a fragmentação geopolítica.

O comércio, a tecnologia, a energia e as finanças estão cada vez mais a ser utilizados como armas estratégicas. Os investidores já não podem assumir que as regras globais das últimas décadas continuarão estáveis.

O terceiro é o boom de investimentos em IA.

A IA está a criar oportunidades reais de produtividade e de receitas.

Mas uma verdadeira revolução tecnológica ainda pode produzir uma bolha financeira quando a despesa de capital, as valorizações e as expectativas sobem mais depressa do que os retornos comerciais.

Por isso, penso que a parte mais útil da mensagem de Dalio não é a sua previsão de mercado.

É a sua filosofia de carteira.

Os investidores comuns dificilmente preverão com exatidão cada recessão, choque de inflação, guerra ou pico de mercado.

Uma abordagem mais realista é construir uma carteira que não dependa de uma única previsão estar certa.

Isso significa deter ativos com papéis diferentes:

• Ações para crescimento a longo prazo
• Obrigações e ativos líquidos para estabilidade
• Ouro para diversificação monetária e geopolítica
• Matérias-primas ou ativos reais para exposição à inflação
• Uma alocação limitada a oportunidades de maior risco

Recentemente, Dalio sugeriu que o ouro poderá merecer cerca de 5%–15% de uma carteira em cenários de dívida elevada e risco geopolítico.

Isso não significa que todos devam copiar a mesma percentagem.

O princípio importa mais do que o número exato.

Não permita que um único país, um único setor, uma única narrativa ou uma única classe de ativos determine todo o seu futuro financeiro.

A IA pode continuar a transformar a economia.

As ações dos EUA podem continuar a subir.

O ouro pode sofrer correções importantes.

O objetivo da diversificação não é saber qual ativo irá vencer a seguir.

É manter-se financeiramente resiliente quando a sua convicção mais forte se revelar errada.

A próxima crise provavelmente não chegará exatamente como os investidores esperam.

É por isso que a construção da carteira importa mais do que uma previsão confiante.

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