Panorama de macroeconomia global de hoje: expectativas de liquidez oscilam, o mercado entra numa janela de espera por políticas

A principal contradição de todo o mercado de capitais hoje concentra-se no jogo entre a expectativa de cortes nas taxas impulsionada pela desaceleração da inflação e as declarações mais hawkish dos responsáveis da Fed, bem como as preocupações com a inflação elevadas por conflitos geopolíticos, e toda a lógica de precificação dos ativos de risco gira em torno da liquidez em dólares.

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Nesta semana, os dados de CPI e PPI de junho ficaram ambos claramente abaixo das expectativas do mercado, colocando a inflação num canal de queda de forma inequívoca. O mercado chegou a apostar que a Fed manteria as taxas de juro inalteradas na reunião de julho e que começaria a cortar em setembro; o dólar (DXY) e os rendimentos dos Treasuries a 10 anos caíram em conjunto, e o BTC, no seguimento da tendência, disparou, renovando o máximo de alta da recuperação em 65588.
Contudo, hoje o presidente do Federal Reserve de Cleveland, divulgou publicamente uma visão marcadamente dura: afirmou que a inflação atual ainda não atingiu os objetivos de política e que a resiliência do mercado de trabalho continua forte; no curto prazo, não existem condições para efetivar cortes nas taxas. Isto destruiu diretamente as expectativas excessivamente permissivas do mercado. O índice do dólar recuperou ligeiramente para perto de 100.75; os rendimentos dos Treasuries estabilizaram e voltaram a subir. Ativos de longo prazo sofreram pressão generalizada; as ações dos EUA fecharam em baixa na última sessão: Dow -0.77%, S&P 500 -1.01%, Nasdaq -1.40%. O índice de semicondutores da Filadélfia caiu ainda mais, entrando diretamente num mercado bear técnico; capitais em alta em chips de IA saíram em massa para fugir ao risco.
O dinheiro exibiu um efeito claro de rotação entre setores: saindo de ações de tecnologia com avaliações apertadas no topo, uma parte foi para ativos tradicionais de refúgio como ouro e petróleo; outra parte foi canalizada para o mercado cripto que já teve um recuo profundo anterior e onde as avaliações já absorveram adequadamente parte da queda. Esse fluxo tornou-se suporte de capital incremental para a estabilização ligeira do BTC durante o dia
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