Há três semanas, a posição vendida da SPCX era de 5-7% do volume em circulação, cerca de 40 milhões de ações.

Hoje: 29%, 185 milhões de ações, uma aposta em descoberto de 250 mil milhões de dólares.

De 5% para 29%, em três semanas. Esta é a posição vendida que mais rapidamente se acumulou em ações recém-listadas na história do mercado de ações dos EUA.

O gatilho é a sobreposição de fatores: o voo de teste do Starship V3 agendado para 16 de julho foi cancelado — dois motores Raptor não conseguiram acender, levando a uma paragem automática; a SPCX, no mesmo dia, desceu pela primeira vez abaixo do preço de IPO de $135, e está agora perto de $131; e a ação já caiu 44% desde o pico de $225.64.

O economista Peter Schiff disse no X: “A SPCX já está 6,5% abaixo do preço de IPO, a 44% da máxima, e o principal período de lock-up ainda não terminou — até ao fim do ano, o volume em circulação pode aumentar 8 vezes. Houston, temos um problema.”

Mas aqui há uma lógica contraintuitiva do ponto de vista da matemática — e Wall Street já reparou:

Cada variação de 1 dólar no preço, para os detentores de uma posição vendida de 29%, equivale a uma mudança de ganhos/perdas de cerca de 200 milhões de dólares. Assim que surgir qualquer catalisador “bom o suficiente” — o próximo lançamento bem-sucedido do Starship, resultados do 2º trimestre (previstos para o início de agosto) acima do esperado — a força que obriga os vendedores em descoberto a recomprar empurra o preço para cima, desencadeando mais recompras de posições vendidas, num ciclo.

27 analistas deram recomendação de compra, com preço-alvo médio de $244.50, o que representa cerca de 86% de potencial face ao preço atual. O preço-alvo mais baixo é $62.

A matemática dos dois lados faz sentido: os vendidos têm a lógica de oferta de uma “destrava” do lock-up, enquanto os compradores têm uma lógica mecânica de squeeze.

Os resultados do início de agosto são o ponto de tempo-chave da SPCX que vale mais a pena acompanhar este ano.

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