Na verdade, os dados macro mais recentes deixam-me um pouco confuso: embora as expectativas de cortes de juros ainda estejam aí, o Dólar Index também não afrouxou, mas os ativos de risco continuam a subir como se nada fosse. Tenho a sensação de que o mercado escolhe um lado e fica do lado da “história de liquidez”; mesmo sem acompanhar os juros, faz sentido. A minha posição não mudou de forma muito agressiva: apenas fui realocando, aos poucos, uma parte dos títulos de alto rendimento mais sensíveis às taxas para um protocolo de remuneração mais estável. Dou passos pequenos, mas pelo menos não fica desconfortável.

O meu colega de casa viu-me ontem a encarar o gráfico de Kline em silêncio e disse: “A tua expressão é igual à de alguém a prender a respiração a fazer ioga.” Eu pensei: na verdade, isto é um treino. Quando o ritmo da respiração falha, é fácil entalar ou lesionar. Quanto tempo é que esta narrativa macro vai aguentar, afinal, eu não sei. Seja como for, primeiro mantenho a minha posição estável e não é preciso perseguir valorizações nem matar posições no impulso.