$BTC Ao olharmos para os dois mercados bear anteriores, ainda existe uma hipótese razoável de não termos visto ainda a capitulação final.

Tanto o bear market de 2018 como o de 2022 duraram aproximadamente um ano, desde o topo do ciclo até ao fundo eventual.

Neste momento, estamos apenas por volta do dia 280, o que significa que ainda pode haver perto de três meses de PA bearish pela frente, caso este ciclo siga um período semelhante.

Também temos visto retornos decrescentes ao longo dos bear markets anteriores. O BTC caiu cerca de 83% em 2018 e 75% em 2022, enquanto o drawdown máximo desta vez foi apenas de cerca de 54% até agora.

Ainda assim, é mais de 20% menos do que aquilo que vimos no fundo do bear market de 2022.

Claro que tenho consciência de que muita coisa mudou desde o ciclo anterior. As instituições têm agora um papel muito maior, os ETFs spot alteraram a estrutura do mercado, e os traders de retalho já não têm o mesmo impacto que antes.

Mas se o fundo já estiver dentro, estaríamos a falar de um bear market muito mais curto e de um drawdown significativamente menor do que nos dois ciclos anteriores.

Isso não significa que tenha de acontecer outra capitulação, mas é uma das principais razões pelas quais ainda me mantenho cauteloso ao chamar o fundo.

Se há uma coisa que aprendi com os bear markets anteriores, é que sempre que a maior parte das pessoas fica convencida de que o fundo já entrou, a capitulação final ainda está muitas vezes pela frente.