Acabei de ver um dado: um agregador de APY está bastante alto. Olhei com mais atenção para o nível subjacente e, na verdade, é apenas colocar o capital num ciclo de uma estratégia de Treasuries dos EUA com alavancagem. À primeira vista, a rentabilidade parece bonita, mas a lógica de liquidação nos contratos e o risco da contraparte praticamente não são mencionados. Em poucas palavras, é uma “embalagem on-chain” de RWA; só que a rentabilidade dos próprios Treasuries dos EUA também não é nada de outro mundo. Ao acrescentar alavancagem e interações de contrato, basta algo correr mal pelo caminho e o principal pode sofrer um desconto direto.

De qualquer forma, quando olho para este tipo de produtos agora, primeiro verifico se o código do contrato tem vulnerabilidades de audit. Depois penso: se o protocolo base tiver problemas, quem é que fica responsável por garantir o meu dinheiro? Ultimamente muita gente tem falado em RWA e em rendimentos de Treasuries, mas eu acho que, para os produtos de rendimento on-chain realmente superarem os tradicionais, pelo menos é preciso esclarecer primeiro os limites de segurança dos contratos. Caso contrário, com apenas um número de APY, é fácil a pessoa avançar sem perceber quem está do outro lado.