Um ano mais tarde, o GENIUS Act acabou de tornar os stablecoins mais fáceis de vender

Na véspera do primeiro aniversário do GENIUS Act, o mercado de stablecoins conta com cerca de 310 mil milhões de dólares, incluindo aproximadamente 184 mil milhões em USDT e 73 mil milhões em USDC.

O presidente Donald Trump assinou a lei a 18 de julho de 2025, criando um quadro federal com reservas líquidas 1:1, direitos de resgate e divulgações mensais de reservas para um mercado que avançou mais depressa do que o regulamento.

Investigadores da Reserva Federal mediram a capitalização das stablecoins em 317 mil milhões de dólares a 6 de abril, acima de mais de 50% face ao início de 2025, e registaram um aumento de 50% no volume de transações de stablecoins na Ethereum desde a entrada em vigor. A 17 de julho, as principais medidas de implementação continuam na forma de proposta.

Kyle Sonlin, presidente e cofundador da Global Settlement Network, disse que as suas conversas com governos e instituições começam agora pelo reconhecimento das stablecoins como infraestrutura financeira, e que a sua equipa passa “muito menos tempo a explicar porque é que as stablecoins importam”.

| Métrica | Valor atual / recente | Por que é que importa | | --- | --- | --- | | Capitalização total do mercado de stablecoins | ~$310B | Mostra que o GENIUS está a regular um mercado grande e sistemicamente relevante | | Estimativa da Reserva Federal (6 de abril) para a capitalização do mercado de stablecoins | $317B | Confirma que o mercado ultrapassou o limiar $300B durante o primeiro ano do GENIUS | | Crescimento da capitalização desde o início de 2025 | >50% | Mostra que a adoção acelerou antes de a implementação ficar concluída | | Capitalização do mercado do USDT | ~$184B | Realça a dominância contínua da Tether | | Capitalização do mercado do USDC | ~$73B | Mostra que Circle continua a ser o maior concorrente alinhado com os EUA sob regulação | | Volume de transações de stablecoins na Ethereum desde a entrada em vigor | +50% | Mostra que a atividade aumentou em paralelo com a capitalização |

Foi alcançada permissão na secretária de vendas

Sonlin descreveu o GENIUS como uma orientação federal credível que permitiu que bancos, empresas de pagamentos e fornecedores de infraestrutura comprometessem dinheiro para planos de longo prazo.

Disse que a infraestrutura financeira raramente se reorganiza em 12 meses, e que as empresas continuaram a preparar-se para um mercado de stablecoins regulado enquanto as agências trabalhavam na implementação.

O CEO da Triple-A, Eric Barbier, vê o resultado comercial dentro do funil de vendas empresariais. A sua empresa de pagamentos registou mais negócios a moverem-se da avaliação para a implementação, além de uma “redução marcada” dos ciclos de vendas para clientes empresariais que permitem pagamentos com stablecoins através da sua plataforma.

A evidência de Barbier cobre o próprio funil da Triple-A, fornecendo a tese de legitimidade com uma medida operacional concreta.

A expansão da Visa oferece um ponto de referência institucional maior: o seu piloto de liquidação com stablecoins suportou nove blockchains até abril e atingiu uma taxa de execução anualizada de liquidação de 7 mil milhões de dólares, acima de 50% face ao trimestre anterior.

A 16 de julho, a Visa apresentou uma plataforma empresarial que dá acesso a instituições financeiras e empresas de fintech ao armazenamento, resgate, cunhagem e queima de stablecoins num único ambiente gerido pela Visa.

O ambiente de vendas passou a ter um produto reconhecido, uma direção federal e intervenientes tradicionais de pagamentos a construir camadas de acesso.

A implementação depende de bancos, acordos de custódia, operações de reservas e equipas de conformidade que interpretam regras ainda inacabadas para cada relação.

Mantém-se a fricção bancária

Diogo Cassinelli, responsável de vendas e parcerias na Trace Finance, disse que a clareza sobre a emissão resolveu metade do problema operacional.

As empresas de pagamentos transfronteiriços ainda precisam de cada parceiro bancário para fazer um julgamento de conformidade independente sobre como as stablecoins entram nas contas, saem das contas e são liquidadas entre jurisdições.

Cassinelli disse que essas análises acrescentam “meses a prazos que deveriam levar semanas”, e que o custo se repete sempre que um operador entra num novo país ou adiciona outro banco.

Os fornecedores de stablecoins podem fechar um cliente mais rapidamente com o GENIUS e, depois, passar mais tempo a ligar esse cliente aos bancos e aos fornecedores de pagamentos que movimentam o dinheiro.

O GENIUS Act encurtou os ciclos de vendas aos clientes, enquanto as análises de conformidade, custódia e liquidação banca a banca continuavam a abrandar a integração das stablecoins. Agora, os compradores empresariais compreendem o caso de uso e aceitam a direção federal. Os parceiros bancários ainda precisam de um padrão legal e de supervisão comum que permita que as equipas de conformidade aprovem a mesma atividade de forma consistente.

Edwin Mata, CEO e cofundador da Brickken, colocou essa “canalização” dentro de uma arquitetura maior dos mercados de capitais.

Dólares regulados podem fornecer a perna em numerário para valores mobiliários tokenizados, crédito privado, fundos de investimento e serviços sobre ativos. A oportunidade nos EUA estende-se da aceitação de pagamentos até à emissão, distribuição e liquidação de produtos financeiros em cadeia.

O acesso regulatório define o campo

Alex Witt, sócio-gerente da Verda Ventures, deu ao veredito do primeiro ano uma ponta mais dura. Creditou o GENIUS por dar legitimidade ao setor e atrair empresas institucionais para o perímetro federal.

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Witt argumentou também que decisões sobre cartas bancárias e lançamentos de produtos podem dar a empresas selecionadas uma vantagem inicial antes de os reguladores concluírem as regras operacionais.

O Gabinete do Controlador da Moeda (OCC) aprovou condicionalmente pedidos de bancos fiduciários nacionais ou conversões envolvendo Ripple, Fidelity Digital Assets, BitGo, Paxos e First National Digital Currency Bank em dezembro de 2025.

A Tether lançou o USA₮ em janeiro de 2026, com a Anchorage Digital Bank como emitente e a Cantor Fitzgerald como custódia de reservas e dealer primário preferencial.

Esses movimentos mostram empresas a construir em direção ao GENIUS antes da sua data de entrada em vigor. Também concentram o acesso inicial em empresas que já têm capital, equipas jurídicas, parceiros bancários e relações federais.

As startups enfrentam o mesmo quadro ainda inacabado, com menos recursos para absorver análises repetidas de conformidade.

O OCC abriu a sua ampla proposta de implementação em fevereiro, e as agências federais publicaram uma proposta de identificação do cliente interagências em junho. As contribuições públicas mantêm-se abertas até 21 de agosto, mais de um mês além do prazo de aniversário que o Congresso definiu para as regulamentações.

O teste de janeiro

A Comissão Bancária do Senado avançou o CLARITY Act por 15-9 a 14 de maio, deixando o projeto aquém de uma votação no plenário.

No cenário otimista, as regras finais do GENIUS e o progresso adicional do CLARITY dão aos bancos uma referência comum de conformidade, prazos de integração de contratos e transformam as stablecoins reguladas em ativos de liquidação de rotina para pagamentos e mercados tokenizados.

No cenário pessimista, o acesso antecipado preserva valor durável, uma vez que aprovações condicionais de cartas, redes tradicionais de pagamentos e parcerias bancárias estabelecidas permitem a um pequeno grupo definir a distribuição antes de empresas menores conseguirem cumprir a uma velocidade comparável.

O GENIUS, por sua vez, dá legitimidade à categoria e canaliza grande parte do seu valor comercial para empresas que entraram primeiro no perímetro federal.

| Cenário | O que acontece antes de 18 de jan. de 2027 | Vencedores | Risco | | --- | --- | --- | --- | | Cenário otimista: as regras reduzem os custos de ligação | As regras finais do GENIUS dão aos bancos uma referência comum de conformidade; o CLARITY avança | Empresas de pagamentos, emissores de stablecoin, plataformas de ativos tokenizados, bancos | Os prazos de integração encurtam e as stablecoins tornam-se meios de liquidação de rotina | | Cenário base: a legitimidade mantém-se à frente da “canalização” | As regras ficam incompletas ou são interpretadas de forma desigual; os bancos continuam a fazer análises individuais | Empresas maiores com equipas de conformidade e relações bancárias existentes | As stablecoins continuam a ser mais fáceis de vender do que de implementar | | Cenário pessimista: o acesso antecipado consolida | Cartas condicionais, acesso à rede de pagamentos e relações bancárias definem primeiro a distribuição | Intervenientes tradicionais e empresas bem capitalizadas | As startups enfrentam custos de conformidade mais elevados e acesso ao mercado mais lento | | Cenário de atraso de políticas: persiste a incerteza | Períodos de consulta, coordenação entre agências e atrasos do CLARITY prolongam-se além do esperado | Empresas capazes de esperar e absorver custos legais | A adoção continua, mas a fragmentação operacional mantém-se |

A lei entra em vigor no mais cedo de 18 de janeiro de 2027, ou 120 dias a partir da data em que os reguladores federais emitirem as regulamentações finais de implementação.

O primeiro ano reduziu o custo de persuadir, e os seis meses até 18 de janeiro mostrarão se as regras federais conseguem reduzir também o custo de ligação.