Ultimamente, por alguma razão inexplicável, há sempre pessoas a reenviar aquele artigo que liga ETFs e stablecoins, dizendo que quando a preferência ao risco no mercado dos EUA diminui, as criptomoedas também caem, e até o USDT entra em pânico. Na verdade, o que está em causa quando uma stablecoin perde o peg é, no fundo, um problema psicológico: assim que toda a gente vê palavras como “transparência das reservas”, começa logo a imaginar suspeitas escondidas em relatórios de auditoria, e depois vem a corrida aos saques.

Ai… no fundo, incomoda-me imenso aquele tipo de explicação que embrulha mecanismos complexos como “lógicas sofisticadas”: seja protocolo, rácio de colateral, espaço de arbitragem, voltas e mais voltas. De qualquer modo, eu acho que, quando tratas a complexidade como um inimigo, é assim que fazes a avaliação mais simples e correcta: manter a estabilidade das pessoas é mais importante do que tudo.

E se um dia eu desenhar um esquema, a “corrida aos saques” como um grupo de pessoas a correr umas atrás das outras no escuro, e a transparência das reservas como se de repente se acendesse a luz? Quando toda a gente olha, vê: afinal as cadeiras ainda estão lá.