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A Apple fechou na quarta-feira num novo máximo histórico, de $327,50 por ação, colocando a sua capitalização de mercado em cerca de $4,81 biliões, apenas a cerca de 4 por cento do limiar dos $5 biliões. Para atingir esse marco, a ação teria de subir para cerca de $340, acrescentando aproximadamente $190 mil milhões de valor a partir daqui; e tornaria a Apple apenas na segunda empresa na história a ultrapassar esse patamar, depois da Nvidia, que o fez durante a corrida impulsionada pela IA do ano passado.
O impulso por trás deste movimento tem sido genuinamente forte. As ações subiram 4 por cento numa única sessão esta semana para estabelecer esse recorde, e a ação está agora acima de mais de 60 por cento face ao seu mínimo de 52 semanas de $201,50 e cerca de 20 por cento no ano. A Citi aumentou o seu preço-alvo para $365, apontando para o trimestre recorde de receitas de serviços da Apple, de $31 mil milhões, para a sua quota de mercado de smartphones de 25 por cento e para a continuação da força nos computadores pessoais. As receitas do segundo trimestre fiscal, no período encerrado a 28 de março, aumentaram 17 por cento em termos homólogos para $111,2 mil milhões, com o lucro por ação a subir 22 por cento, com crescimento real a sustentar a subida, em vez de uma expansão pura do múltiplo.
Há também um contexto mais amplo que vale a pena compreender. A Nvidia e a Microsoft, ambas a cruzarem o patamar dos $4 biliões no final de 2025, estabeleceram um padrão em que os mercados estão agora dispostos a atribuir às empresas com posições centrais nas camadas de infraestrutura e aplicação de IA valorizações historicamente sem precedentes. A história da Apple aqui é um pouco diferente da da Nvidia, contudo: é menos sobre ser um fornecedor direto de infraestrutura de IA e mais sobre o mercado cada vez mais ver a Apple como a empresa posicionada para transformar a capacidade de IA em produtos que as pessoas usam efetivamente no dia a dia, uma distinção que tem sido discutida noutros contextos como a atenção do mercado se deslocar gradualmente dos construtores de infraestrutura de IA para as empresas de produtos de IA.
O cenário pessimista merece ser levado a sério, em vez de ser desvalorizado. A Apple negocia a perto de 39,67 vezes os lucros, um múltiplo verdadeiramente premium que torna a ação vulnerável se o crescimento desapontar. O preço-alvo médio da Wall Street, de $317, encontra-se atualmente abaixo do nível em que a ação já negocia; a pressão dos custos de memória e de componentes associada à subida mais ampla nos preços dos chips pode comprimir as margens brutas dos produtos; e o processo judicial recentemente apresentado pela Apple contra a OpenAI, por alegada subtração de segredos comerciais, permanece uma responsabilidade legal por resolver. Há também uma transição de liderança a observar: Tim Cook está a cessar funções como CEO a 1 de setembro, com John Ternus, atualmente vice-presidente sénior de engenharia de hardware, a assumir o cargo; e mudanças de liderança numa empresa tão estreitamente ligada a uma figura icónica tendem a introduzir um nível de incerteza que os mercados nem sempre valorizam.
O próximo catalisador real é concreto e datado: a Apple divulga os resultados do terceiro trimestre fiscal a 30 de julho, e mais um trimestre de crescimento de dois dígitos pode ser exatamente o que empurra a ação através dos restantes 4 por cento de diferença. Para quem acompanha a exposição a mega-cap tech juntamente com cripto na Gate, esta data de resultados merece ser marcada, porque irá ou validar o múltiplo premium que o mercado está a pagar atualmente, ou expô-lo; e qualquer um dos resultados deverá repercutir-se no sentimento mais amplo em torno da troca entre produtos de IA e infraestrutura de IA que está a moldar toda esta subida.
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