🔥 O concurso de modelos de IA esmaga as ações de chips, e o mercado cripto enfrenta pressão passiva

O Moonshot divulgou o modelo open source Kimi K3 com 2,8 biliões de parâmetros, e Wall Street voltou a recordar o momento do DeepSeek: as ações de chips afundaram na sexta-feira; o índice de semicondutores da Filadélfia desceu mais de 5%; o ADR da SK Hynix chegou a negociar abaixo do preço. Este é o sinal mais recente de que as expectativas para os gastos de capital em IA estão a abrandar.
O mercado cripto está a pagar a conta. No último mês, a volatilidade do Bitcoin esteve abaixo da das ações sul-coreanas, e o dinheiro retirou-se sistematicamente de ativos de risco. O relatório da CoinShares indica que os fundos cripto voltaram a entrar, mas a pressão nos preços não cessou — o que saiu não foi apenas o sentimento, foi a liquidez em si.
Os retornos marginais dos modelos de IA estão a diminuir, enquanto os custos de treino continuam a disparar. Os 2,8 biliões de parâmetros do Kimi K3 significam que apenas os fornecedores de cloud de topo conseguem alojá-lo. Quando os modelos open source não conseguem correr em dispositivos comuns, o mercado começa a questionar o retorno sobre o investimento da infraestrutura de IA. Como cripto é um ativo de alta beta, é o primeiro a ser reprecificado.
Risco do lado negativo: se na próxima semana as ações de chips estabilizarem, a cripto poderá ter um rali tipo “short covering”. Mas neste momento a alavancagem on-chain está em níveis elevados, e a taxa de funding dos contratos perpétuos de BTC na Hyperliquid tem-se mantido continuamente negativa. O que falta no rali não é catalisador, é compra à vista.
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