A Coreia do Sul Expande o Piloto de CBDC com Teste de Obrigações Tokenizadas

• A iniciativa combina obrigações do Tesouro tokenizadas com a infraestrutura de CBDC por grosso do Banco da Coreia.
• O acerto de contas será testado usando um modelo de entrega contra pagamento (delivery-versus-payment) concebido para reduzir o risco de contraparte e o risco de liquidação.
• O projeto complementa as reformas mais amplas de ativos digitais da Coreia do Sul agendadas para o próximo ano.
• Os responsáveis veem a tokenização como uma forma de modernizar os mercados de capitais, em vez de introduzir uma nova forma de dívida pública.

Coreia do Sul vai Pilotar Obrigações do Tesouro Tokenizadas
A Coreia do Sul aprovou planos para pilotar obrigações do Tesouro tokenizadas que serão liquidadas usando a moeda digital de banco central (CBDC) por grosso do Banco da Coreia (BOK), assinalando mais um passo no esforço do país para modernizar a infraestrutura dos mercados financeiros. A iniciativa foi apresentada durante uma reunião de gabinete a 14 de julho, como parte da estratégia económica do governo para a segunda metade de 2026. Em vez de alterar a forma como a dívida pública é emitida, o piloto centra-se em melhorar como os valores mobiliários são emitidos, transferidos e liquidados, substituindo partes do processo tradicional pós-negociação por infraestrutura baseada em blockchain. CBDC por Grosso Vai Viabilizar a Liquidação
No centro do projeto está a plataforma de CBDC por grosso do Banco da Coreia. O piloto usará a moeda digital do banco central para liquidar transações que envolvem obrigações do Tesouro tokenizadas através de um mecanismo de entrega contra pagamento (DvP), permitindo que tanto a obrigação como o pagamento sejam trocados em simultâneo. Espera-se que esse processo reduza o risco de liquidação ao eliminar o intervalo temporal que pode existir entre a transferência dos valores mobiliários e a conclusão do pagamento. Os responsáveis também esperam que a infraestrutura de blockchain simplifique a manutenção de registos, automatize processos operacionais e reduza a dependência de intermediários envolvidos na liquidação de valores mobiliários. Parte de uma Atualização Mais Ampla da Infraestrutura Financeira
O piloto de obrigações tokenizadas faz parte de um esforço mais vasto para modernizar os mercados financeiros da Coreia do Sul através de infraestrutura baseada em blockchain. Várias iniciativas estão a avançar em paralelo:

• Projeto Hangang: O Banco da Coreia continua a testar uma plataforma de CBDC por grosso concebida para a liquidação interbancária e para transações dos mercados financeiros.
• Quadro para valores mobiliários tokenizados: A partir de 4 de fevereiro de 2027, os valores mobiliários digitais serão regulados ao abrigo da Lei de Mercados de Capitais e da Lei de Valores Mobiliários Eletrónicos existentes, criando um quadro legal para valores mobiliários baseados em blockchain.
• Lei-Base sobre Ativos Digitais: Os legisladores estão a preparar legislação que estabeleceria regras para empresas de ativos digitais, proteção dos investidores e stablecoins indexadas ao won coreano.

Em conjunto, estas reformas foram concebidas para garantir que os valores mobiliários tokenizados, o dinheiro digital e a regulamentação de suporte evoluam em simultâneo, em vez de por meio de iniciativas de política separadas. A Tokenização Vai Além dos Mercados de Cripto
Ao contrário de muitas iniciativas blockchain centradas em criptomoedas, o projeto mais recente da Coreia do Sul centra-se em instrumentos financeiros tradicionais. Responsáveis governamentais consideram a tokenização uma oportunidade para melhorar a eficiência dos mercados de capitais existentes, encurtando os tempos de liquidação, reduzindo custos operacionais e automatizando processos como pagamentos de juros. O governador do Banco da Coreia, Hyun Song Shin, descreveu anteriormente a tokenização como uma das oportunidades de longo prazo mais significativas para a infraestrutura financeira, argumentando que a tecnologia de registo distribuído poderia melhorar a liquidez ao mesmo tempo que reduz a dependência de sistemas convencionais de compensação e liquidação. O governo está a prosseguir essa estratégia através de mercados financeiros regulados, e não de redes públicas de criptomoedas, refletindo uma mudança mais ampla para aplicações institucionais da tecnologia blockchain. Várias Reformas Estão a Avançar em Paralelo
O governo está a desenvolver múltiplas iniciativas que, em conjunto, constituem a estratégia de finanças digitais da Coreia do Sul. Em paralelo ao piloto de obrigações tokenizadas, os decisores políticos estão a preparar regras para valores mobiliários tokenizados, a desenvolver legislação para ativos digitais e stablecoins, e a continuar os testes de CBDC por grosso através do Projeto Hangang. Vistas em conjunto, as iniciativas sugerem que a Coreia do Sul está a construir a infraestrutura legal, técnica e de liquidação necessária para apoiar mercados financeiros tokenizados, em vez de tratar cada iniciativa como um experimento blockchain separado.