Muitas pessoas me perguntam: será que já estamos no fundo? O estranho é que, ao meu redor, quem realmente põe a mão na massa para comprar não é muita gente.

Isso é demasiado familiar — parece-se imenso com o início da última corrida de touros.

Em março de 2020, durante o auge do pânico da pandemia, o BTC caiu de perto de 10 mil dólares para 3800. Naquela altura, toda a internet gritava “o Bitcoin vai a zero”, como se as criptomoedas fossem ser abandonadas pelo mundo. E depois? Começou nos 3800 e, um ano depois, disparou para 64 mil, um aumento de 16 vezes. Mais tarde, muita gente bateu com a mão na testa e disse que devia ter feito o bottom, mas quando chegou mesmo aquele ponto de pânico, quantos tiveram coragem de estender a mão? O fundo nunca vem com aplausos.

Olha para esta ronda: a história quase se está a repetir. O colapso da LUNA em 2022, a liquidação das Three Arrows e o rebentamento da FTX — o BTC caiu de 69 mil para 15 mil, uma queda de mais de 75%, e o mercado foi engolido pela desespero. Mas, precisamente quando toda a gente decretava que a indústria estava morta, um novo ciclo já se estava a formar silenciosamente nos escombros.

Mas esta ronda tem uma diferença fundamental — o dinheiro mudou. Na última corrida de touros, o motor era o FOMO global dos retalhistas: as pessoas entravam com medo de ficar de fora. Desta vez, a Wall Street ligou mesmo o circuito de entrada com dinheiro real. Em janeiro de 2024, os ETF spot nos EUA foram aprovados; só o produto IBIT da BlackRock atraiu 22 mil milhões de dólares. No conjunto, os ETF captaram mais de 10 mil milhões de dólares de capital tradicional. Agora, quem compra BTC, muitas vezes não está a “negociar uma narrativa”; está a usá-lo como uma alocação de ouro digital.

Vamos falar do preço recente. Há pouco tempo, o BTC fez uma retração para acima de 50 mil; em todo o ecrã, toda a gente especulava se iria voltar aos 40 mil, se a corrida de touros tinha acabado e se valeria a pena esperar mais meio ano. O resultado: ontem, uma vela de alta rompeu os 65 mil, e imediatamente o sentimento mudou para “ainda dá para entrar?”.

No final de 2020, ao romper 20 mil, diziam que foi rápido demais para seguir a tendência; em 2021, quando subiu para 40 mil, toda a gente aguardava uma correção para fazer bottom. E, no entanto, esperaram até aos 60 mil. O mercado nunca recompensa quem fica sempre à espera; recompensa quem, mesmo com medo, ainda consegue pensar de forma independente e agarrar nas suas posições.

Eu, claro, não vou afirmar que a corrida de touros está decidida só porque rompeu 65 mil. As políticas da Reserva Federal, a liquidez em dólares, o fluxo de capitais posterior aos ETF, os riscos geopolíticos — cada variável pode alterar a trajetória. Mas a maior diferença entre este ano e o ano passado é: o tema deixou de ser “a indústria ainda consegue viver?” e passou a ser “quanto é que ainda pode subir?”. Estas duas perguntas representam fases completamente diferentes do ciclo.

Toda a gente quer encontrar o ponto de compra perfeito: se cai, quer cair mais um pouco; se sobe, tem medo de entrar tarde e ficar preso. Mas a verdade é que, em cada corrida de touros, os lucros mais gordos aparecem quando a maioria ainda tem dúvidas. No final de 2019, ninguém acreditava que o BTC chegaria aos 60 mil; naquele “buraco de ouro” a 3800 em 2020, entrar com posição pesada era algo raro. O mercado não espera que estejamos todos prontos para puxar o preço; muitas vezes faz a inversão silenciosamente mesmo nos dias em que hesitamos.

Agora eu escolho o que entendo melhor, vou acumulando em partes e depois espero com paciência. Quando este ciclo acabar, vais perceber que o mais letal no investimento não é comprar cedo e ficar preso — é esperar até toda a gente ter a certeza de que a corrida de touros começou, mas tu não teres qualquer munição na mão. #台积电Q2净利暴增77.4%