#USCoreCPIMissesExpectations

Os mais recentes dados sobre a inflação nos EUA entregaram um dos sinais macroeconómicos mais importantes para os mercados financeiros nos últimos meses. O Índice de Preços no Consumo “Core” dos EUA (Core CPI) ficou abaixo das expectativas do mercado, indicando que a inflação subjacente continua a arrefecer apesar da persistente incerteza geopolítica e da elevada volatilidade nos mercados de energia. Em conjunto com o relatório mais fraco do Índice de Preços no Produtor (PPI), isto reforçou as expectativas de que a Reserva Federal poderá começar a aliviar a política monetária mais tarde este ano, se a tendência de desinflação se mantiver.

O Core CPI subiu 2,6% em termos homólogos em junho, face a 2,9% em maio, enquanto o Core CPI mensal permaneceu quase inalterado, mostrando que a pressão sobre os preços subjacentes continua a moderar-se. O CPI “headline” também abrandou para aproximadamente 3,5% YoY, abaixo dos 4,2% do mês anterior, confirmando que a inflação está a seguir na direção certa, apesar de continuar acima do objetivo de inflação de longo prazo de 2% da Reserva Federal. No nível dos produtores, o PPI surpreendeu ainda mais o mercado. O PPI headline abrandou para cerca de 5,5% YoY, abaixo das expectativas de aproximadamente 6,2%, enquanto o PPI mensal caiu 0,3%, marcando a maior queda mensal dos preços pagos pelos produtores desde abril de 2020. Preços mais baixos nos produtores reduzem frequentemente a inflação futura ao consumidor porque as empresas enfrentam menos pressão para aumentar os preços de retalho.

Estes números importam porque toda a política monetária da Reserva Federal gira em torno da inflação. Nos últimos vários anos, aumentos agressivos das taxas de juro empurraram a Federal Funds Rate para o intervalo de 3,50%–3,75% para travar a inflação. Agora, à medida que a inflação arrefece gradualmente, os investidores acreditam que a Fed terá mais flexibilidade para, eventualmente, reduzir as taxas de juro.

De acordo com as atuais cotações do mercado, as expectativas para um aumento imediato da taxa em julho caíram acentuadamente, enquanto a probabilidade de um corte futuro de taxas mais tarde no ano aumentou significativamente, caso os próximos relatórios de inflação e emprego continuem a enfraquecer.

Taxas de juro mais baixas aumentam, em geral, a liquidez global. Quando o custo do crédito baixa, as empresas investem mais, os consumidores gastam mais, as instituições financeiras tornam-se mais ativas e os investidores rotacionam gradualmente capital de caixa e obrigações do governo para ativos de maior risco, incluindo ações, títulos de tecnologia e criptomoedas. Historicamente, este ciclo de liquidez tem dado suporte ao Bitcoin e ao mercado mais amplo de ativos digitais.

O Bitcoin está atualmente a ser negociado perto de $64,600-$64,700, com o volume diário a oscilar entre $32 mil milhões e $40 mil milhões, enquanto a sua capitalização bolsista permanece perto de $1,28 triliões. A dominância do BTC continua acima de 56%, mostrando que o dinheiro institucional continua a preferir o Bitcoin antes de rotacionar para criptomoedas menores. O suporte imediato permanece perto de $64,000, seguido de $62,800 e $60,000, enquanto as principais resistências se situam em torno de $65,600, $67,300, $70,000 e, depois, na zona psicológica dos $75,000. Se uma inflação mais fraca continuar a melhorar as expetativas da Fed e se os fluxos de ETFs acelerarem novamente, o Bitcoin poderá tentar mais um movimento em direção a estes níveis de resistência mais elevados.

No entanto, se a inflação se recompuser inesperadamente ou se a Fed adotar um tom mais hawkish, a volatilidade pode regressar rapidamente.

A atividade em ETFs de Bitcoin à vista (Spot Bitcoin ETF) continua a ser um dos mais fortes impulsionadores estruturais que sustentam o mercado. O investimento institucional continua a aumentar, à medida que os investidores tradicionais ganham acesso mais fácil ao Bitcoin através de produtos de investimento regulamentados. Nas sessões recentes, os produtos de investimento em cripto têm continuado a registar fluxos de capital saudáveis, enquanto os ativos digitais globais sob gestão permanecem perto de máximas históricas. Mesmo compras institucionais modestas podem ter um impacto significativo, porque a oferta líquida de Bitcoin em circulação continua a encolher ao longo do tempo.

As condições de liquidez nos mercados cripto também melhoraram. A capitalização bolsista total do mercado de criptomoedas permanece perto de $4 triliões, enquanto o volume diário combinado de negociação em cripto frequentemente excede $120-$170 mil milhões durante sessões ativas. Apenas o Bitcoin representa muitas vezes quase 45%-50% do volume diário total de negociação em cripto, confirmando que os participantes institucionais ainda preferem BTC em ambientes macro incertos.

A Ethereum também beneficiou com a melhoria do sentimento macro. A ETH está atualmente a negociar perto de $1,880-$1,930, mantendo um suporte forte acima de $1,800 enquanto tenta recuperar $2,000. A capitalização bolsista da Ethereum permanece em torno de $225-$235 mil milhões, com o volume diário frequentemente a variar entre $18 mil milhões e $28 mil milhões, dependendo da atividade do mercado. Se a Reserva Federal mudar gradualmente para uma política monetária de alívio, a Ethereum pode beneficiar não só com a melhoria da liquidez, mas também com um novo interesse institucional associado a staking, adoção de Layer-2 e a ativos do mundo real tokenizados. Os níveis de resistência mantêm-se perto de $2,000, $2,200 e $2,500, enquanto os principais suportes permanecem em torno de $1,800 e $1,700.

A relação entre a inflação e as criptomoedas tornou-se muito mais forte nos últimos anos, porque os investidores institucionais passaram a tratar o Bitcoin como parte do quadro mais amplo de alocação macro de ativos.

Quando as yields dos Treasuries caem e o US Dollar Index enfraquece, o capital roda frequentemente para ativos de crescimento. A inflação mais baixa reduz a pressão sobre as yields de obrigações, tornando os ativos de risco relativamente mais atrativos. Cada queda relevante na inflação aumenta a possibilidade de as condições financeiras se tornarem mais fáceis, melhorando a liquidez em todo o mercado global.

Outro ponto importante é que a inflação dos produtores está a arrefecer em paralelo com a inflação dos consumidores. As empresas que pagam custos de produção mais baixos tendem a registar margens de lucro mais elevadas, o que pode suportar resultados empresariais e melhorar a confiança geral dos investidores. Mercados financeiros mais saudáveis muitas vezes incentivam alocações maiores para ativos alternativos, incluindo criptomoedas.

Apesar destas evoluções encorajadoras, os investidores devem manter-se atentos ao facto de que a inflação ainda não regressou ao objetivo oficial de 2% da Reserva Federal. A inflação “core” continua acima da meta, o que significa que os decisores políticos são improváveis de se apressarem para cortes agressivos de taxas. A Fed continuará a monitorizar dados de emprego, crescimento salarial, gastos do consumidor, inflação dos serviços e futuros anúncios de CPI, antes de fazer quaisquer ajustes de política de grande escala.

O volume de negociação e a liquidez continuarão a ser indicadores críticos no futuro. Preços em alta suportados por volume em alta tendem a indicar uma participação saudável do mercado, enquanto preços em alta com volume em queda sugerem frequentemente uma perda de tração. Por isso, os investidores devem observar não apenas os relatórios de inflação, mas também os fluxos de ETFs, reservas nas bolsas, open interest em derivados, taxas de financiamento em futuros e liquidez de stablecoins, já que estas métricas frequentemente fornecem sinais precoces sobre a força das tendências do mercado.

A minha visão geral mantém-se cautelosamente otimista.

O Core CPI mais fraco, juntamente com um PPI mais fraco, cria um enquadramento macro construtivo para os ativos digitais porque reduz as preocupações com a inflação sem, de imediato, prejudicar as expetativas de crescimento económico. Se os futuros relatórios de inflação continuarem a mostrar melhorias e a Reserva Federal se orientar gradualmente para uma postura de política mais acomodativa, o Bitcoin pode construir uma base mais sólida acima de $65,000 antes de tentar $70,000, enquanto a Ethereum pode ganhar momentum suficiente para desafiar novamente a zona $2,000-$2,200.

No entanto, surpresas macroeconómicas, tensões geopolíticas ou uma inflação inesperadamente forte podem ainda aumentar a volatilidade, tornando essencial uma gestão de risco disciplinada.

Para investidores de longo prazo, este ambiente continua a favorecer a paciência em vez da emoção. Dados de inflação em melhoria, participação institucional em expansão, procura mais forte por ETFs, condições de liquidez mais saudáveis e adoção crescente de ativos digitais, em conjunto, criam uma narrativa positiva de longo prazo. A volatilidade de curto prazo deve ser esperada, mas enquanto as tendências da inflação continuarem a melhorar e as condições financeiras forem aliviando gradualmente, o enquadramento mais amplo para o mercado cripto permanece construtivo.

@Gate_Square