Na próxima vaga de bull market, o potencial de alta do Ethereum poderá exceder o do Bitcoin, e esta avaliação assenta sobretudo numa reavaliação dos principais temas narrativos.

Na minha opinião, as três principais linhas mais determinísticas do próximo ciclo — tokenização de ações dos EUA, AI + blockchain, e pagamentos com stablecoins — posicionam quase todo o Ethereum nos nós centrais:
· Tokenização de ações dos EUA: o Ethereum suporta mais de 35% do mercado de ações tokenizadas, tendo-se tornado uma das redes de emissão e liquidação mais importantes;
· Stablecoins: a quota da oferta de stablecoins on-chain é superior a 50%, e as entradas reais de fundos e a procura de pagamentos continuam a sedimentar-se no ecossistema do Ethereum;
· AI + blockchain: a norma ERC-8183 está a resolver os problemas de transações credíveis e de cooperação entre AI Agents, preparando uma infraestrutura de base para a economia de IA on-chain.
Em contraste, no caso do Bitcoin, a lógica central da alta deste ciclo está altamente concentrada nos ETF spot e na BTC Treasury Company (DAT). Mas a vantagem do influxo adicional de capital dos ETF já se aproxima de estar totalmente aproveitada, e a febre do modelo DAT arrefeceu de forma evidente — até a MicroStrategy começou a reduzir parte das suas posições em Bitcoin, e a narrativa de reserva de valor enfrenta sinais de enfraquecimento.
Por isso, no próximo ciclo, o Ethereum tem cenários de aplicação mais ricos e catalisadores da indústria, enquanto o Bitcoin, por enquanto, carece de um novo motor de crescimento. Com base na lógica acima, em comparação com BTC, estou mais otimista quanto ao desempenho do ETH no próximo ciclo. #夏日创作营