SWIFT entra em ação: 17 bancos formam uma cadeia

Na vasta máquina do pagamento transfronteiriço global, uma engrenagem crucial está a ser silenciosamente substituída.

A SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication) anunciou que o seu livro-razão baseado em blockchain já atingiu a fase de produto mínimo viável, estando a caminho de um piloto inicial. 17 bancos de seis continentes preparam-se para, sobre esta infraestrutura subjacente, executar pagamentos transfronteiriços reais 7x24 horas recorrendo a depósitos tokenizados. Desde que, no passado mês de setembro, a conferência Sibos revelou isto pela primeira vez, até hoje, já estão prontos, com um tempo total de apenas nove meses.

Esta rapidez é quase, na prática, “ágil” no contexto do sistema financeiro tradicional. Mas a velocidade, por si só, não é o centro das atenções; o que importa é quem está a entrar em campo e como é que este novo “tubo” funciona.

17 pioneiros

A lista dos participantes do piloto soa como um diretório de “dinheiro antigo” do financiamento do comércio internacional e da negociação de câmbio: Banco ANZ, BNP Paribas, Bank of New York Mellon, Citibank, DBS, First Abu Dhabi Bank, FirstRand, HSBC, Itaú Unibanco, Lloyds Bank, Maersk (ou Maersk?), Mitsubishi UFJ Bank, OCBC Bank, Standard Chartered, UBS, Dahua Bank e Wells Fargo. Mais de quarenta instituições participaram no desenho inicial; no fim, as 17 que efetivamente entram em cena são as pioneiras. Basta escolher duas ou três destas para cobrir, de forma ampla, os principais pares de moedas do mundo e as vias de market-making e liquidação.

O que vão fazer é registar e validar, em tempo real, os compromissos de pagamento numa cadeia permissionada, usando depósitos tokenizados.

Uma cadeia que não “toma poder”

O livro-razão da SWIFT é construído sobre a Hyperledger Besu — uma framework de blockchain privada e empresarial, liderada pela Linux Foundation, compatível com a Ethereum Virtual Machine (EVM). Trata-se de uma rede permissionada em que os bancos retêm, individualmente, o controlo de custódia das suas chaves privadas e ativos; não há fundos concentrados em nenhum endereço público numa cadeia. A SWIFT limita-se a coordenar a camada, registando e validando em tempo real os compromissos de pagamento entre bancos; a liquidação final continua a seguir o sistema existente. Os padrões de mensagens adotam a ISO 20022, que a SWIFT já impôs e impulsionou.

A lógica central desta conceção resume-se a uma linha: não mexer na custódia existente dos bancos nem na sua finalização de liquidação. Dentro do enquadramento regulatório, os bancos mantêm o controlo dos ativos; a private chain apenas sincroniza entre membros um livro-razão de pagamentos verificável. Para instituições licenciadas, isto significa obter, sem alterar os modelos existentes de gestão de risco e conformidade, conciliação em tempo real e visibilidade de liquidez trazidas pela tokenização.

Este é o verdadeiro apetite do mundo do “dinheiro antigo”: quer conciliação em tempo real e visibilidade de liquidez trazidas pela tokenização, mas não quer ceder nem um cêntimo de poder de gestão de risco.

A narrativa é incorporada

Tokenização, moeda programável, liquidez em tempo real 24/7 — estas palavras não surgiram, no princípio, no contexto das instituições financeiras tradicionais. Agora, a SWIFT as encaixou no seu próprio enquadramento baseado em membros. O comunicado também menciona “agentic commerce”, um horizonte que permite que agentes de IA transfiram valor de forma autónoma, através de diferentes soberanias e de modo programável.

A entrada da SWIFT, de forma objetiva, coloca um selo de conformidade nos pagamentos tokenizados. Quando a mais importante rede de coordenação entre bancos do mundo começa a definir padrões de tokenização, esta lógica passa de experiências setoriais para discussões ao nível de infraestrutura.

O teto do permissionado

O desenho desta private chain impõe alguns limites naturais. Trata-se de um sistema baseado em membros: as regras de governação, os critérios de acesso e as decisões de atualização são controladas em conjunto pela SWIFT e pelos bancos membros. As entidades que possam usar esta cadeia têm de estar incluídas na lista de permissão. Isto significa que, desde o início, o seu alcance é um circuito fechado entre contrapartes conhecidas.

A vantagem desta arquitetura é clara: custos de conformidade muito baixos, risco das contrapartes controlável e visibilidade regulatória no máximo. As limitações também são evidentes: não consegue alcançar participantes do mercado fora do círculo permissionado e não consegue suportar cenários de emissão e negociação de ativos sem necessidade de acesso.

O “dinheiro antigo” consegue comer o bolo da “eficiência”, mas o bolo da “abertura”, devido à sua genética de sistema por membros, não consegue ser “mordido”.

Oportunidade de interoperação

Há um detalhe na escolha tecnológica que não pode ser ignorado: compatibilidade com EVM.

Isto significa que a lógica de smart contracts desta private chain, em teoria, partilha a mesma linguagem com todo o ecossistema EVM. Neste momento, isso pode ser apenas para facilitar que os bancos reutilizem ferramentas prontas; mas, quando se estende o horizonte, isso abre, silenciosamente, uma porta para a interoperação entre redes diferentes.

Além disso, a SWIFT afirma de forma explícita que este livro-razão suporta a interoperabilidade entre tokens, CBDC, stablecoins e outros ativos tokenizados. Esta private chain não é uma ilha: foi desenhada com interfaces para ligação ao exterior. Quanto a como estas interfaces serão usadas no futuro e a que se ligarão, a decisão pertence aos bancos membros e às entidades reguladoras.

A proporção da migração de tráfego

O piloto das 17 bancos é apenas o começo. O que importa observar em seguida não é o alinhamento em termos de narrativa, mas sim dados operacionais reais: volume de transações, lógica de gestão de descobertos durante o dia, resiliência de liquidação da rede permissionada em cenários de mercado extremos e que percentagem dos fluxos de pagamentos transfronteiriços os bancos membros irão, na prática, migrar para esta cadeia.

Há ainda uma suspeita maior: os padrões de depósitos tokenizados validados por esta private chain — será que vão transbordar e tornar-se o modelo universal por defeito seguido por toda a indústria?

Se a resposta for sim, não vai mudar apenas a eficiência interna destas 17 instituições — vai mudar, de forma estrutural, quem detém o poder de precificação na pista inteira para as três palavras “tokenização”.

Esta etapa da SWIFT não destrói nada. Limita-se a encaixar um módulo de livro-razão partilhado na “velha máquina” do pagamento transfronteiriço, que funciona há meio século.

Esse módulo vai acabar por operar de forma isolada como um canal VIP fechado, ou vai gerar “reações químicas” com outras redes financeiras — por agora, ninguém consegue responder.