Bomba! A Visa libertou uma plataforma de stablecoins durante a madrugada, mas não lança as suas próprias moedas, custe o que custar? O xadrez por trás desta jogada, os pequenos investidores não conseguem de forma nenhuma perceber

Ontem à noite, a revista《Fortune》divulgou uma notícia: a Visa lançou oficialmente a Visa Stablecoin Platform, abreviada como VSP.

Esta plataforma destina-se a bancos e empresas de fintech, permitindo-lhes processar stablecoins diretamente nos fluxos de pagamento e tesouraria existentes da Visa. O alcance é impressionante: cerca de 15.000 instituições financeiras, mais de 200 milhões de comerciantes.

A plataforma tem como ponto de partida a OUSD — esta OUSD foi publicada há apenas duas semanas pela Open Standard Alliance. Ao mesmo tempo, continua compatível com o USDC da Circle e com o USDG da Paxos.

A VSP até empacotou a infraestrutura de wallets. A explicação oficial é a seguinte: proporciona controlo e fluxos de trabalho para que as stablecoins possam ser usadas em vaults do mundo real, liquidação e pilhas de produtos, cobrindo vários casos de uso institucionais.

Quando colocas a linha temporal da Visa com stablecoins lado a lado, percebe-se um caminho muito claro, subindo passo a passo na cadeia.

Em março de 2021, a Visa tornou-se a primeira grande rede de pagamentos a liquidar transações com USDC. Na altura parecia mais um teste: a indústria cripto precisava do aval do sistema financeiro tradicional, e a Visa queria ver se este novo canal tinha “água”.

Em 2023, os testes de liquidação foram alargados para o lado da Solana e para instituições de adquirência; as stablecoins passaram de protótipos experimentais para uma opção real no backend da rede Visa.

Em outubro de 2024, a Visa lançou a plataforma de ativos tokenizados VTAP — do uso de stablecoins para liquidação própria, para ferramentas fornecidas a bancos para emitir e gerir stablecoins.

A verdadeira aceleração aconteceu no último ano. Em 2025, a Visa, em parceria com a Bridge da Stripe, emitiu cartões de stablecoin: os utilizadores podem consumir em comerciantes a nível global usando saldos de stablecoin; investiu na BVNK, uma empresa de infraestrutura de stablecoins; em setembro, um projeto-piloto permitiu que as empresas pré-carregassem pagamentos transfronteiriços na Visa Direct com stablecoins; em novembro, na Singapore FinTech Festival, foi anunciado que as empresas podem enviar pagamentos diretamente para a wallet de stablecoin do destinatário.

Em dezembro, a liquidação com USDC foi finalmente implementada no mercado interno dos EUA; a Cross River Bank e a Lead Bank tornaram-se os primeiros bancos a liquidar através de Solana e Visa.

Já em 2026, o plano de cartões de stablecoin da Bridge foi expandido para mais de 100 países; no Visa Payments Forum de junho, foi ainda anunciado o nível técnico de depósitos tokenizados — na altura, a escala anualizada da liquidação de stablecoins já rondava 7,0 mil milhões de dólares.

Ao ligar estes movimentos, a lógica é clara: no início, a Visa era apenas “utilizadora” de stablecoins, usando-as para liquidação no backend; depois tornou-se “distribuidora”, levando stablecoins para consumidores e empresas através de cartões e Visa Direct; mais tarde, tornou-se “habilitadora”, usando a VTAP para ajudar os bancos a emitirem moedas; e a plataforma de ontem é o modo de reunir capacidades dispersas num único hub unificado.

A versão oficial da Visa é: ela funcionará como o ponto de entrada total para todos os seus serviços de stablecoins existentes.

Do suporte, ao ponto de entrada, e depois ao hub: a posição da Visa na cadeia de valor foi subindo camada a camada. Agora, pelo que parece, só falta um último passo: emitir a sua própria stablecoin.

Curiosamente, há indícios de que a Visa não quer dar esse passo — ou, dito de outra forma, encontrou uma alternativa mais inteligente.

O motivo mais direto é o conflito de interesses. O negócio de stablecoins da Visa foi construído sobre a neutralidade: USDC, USDG e PYUSD querem integrar a rede da Visa porque a Visa não compete com elas. Se a Visa emitir stablecoins por conta própria, a Circle e a Paxos passam imediatamente de clientes para rivais, e a Circle e a Tether ganham incentivos enormes para desviar o volume de liquidação para a Mastercard ou outros canais.

O que a Visa ganha é “taxa de passagem”, não juros sobre reservas. Ela nunca emite cartões nem concede empréstimos; o modelo de negócio consiste em criar uma rede de cobrança sem “lado”. Emitir stablecoins, por sua vez, significa colocar centenas de milhares de milhões em reservas no balanço e assumir todo o peso regulatório “à la banca” com licenças, reservas e resgates sob a lei GENIUS.

É um negócio pesado e arriscado, totalmente desalinhado com a genética de ativos leves da Visa.

A OUSD é a resposta para essa alternativa. Esta stablecoin, uma aliança composta por mais de 140 instituições, cunha e permite resgates sem taxa, sem limites de quota; os rendimentos das reservas são distribuídos aos parceiros após descontar uma pequena taxa de gestão; o poder de governação pertence ao conselho de administração da aliança, e não a uma única empresa.

Ao atuar como membro da aliança, a Visa consegue partilhar a economia da camada de emissão sem ter de ser ela própria a emissora e tornar-se o alvo. A nova plataforma parte da OUSD, mas ao mesmo tempo mantém USDC e USDG em cima da mesa — o posicionamento é bastante subtil: mostra à Circle “tenho outras opções”, mas sem realmente romper relações.

No mês de setembro do ano passado, quando a Visa foi questionada sobre se iria emitir a sua própria stablecoin, a resposta do porta-voz foi: “No ecossistema das stablecoins, é difícil excluir qualquer possibilidade.” Esta frase provavelmente vai manter-se válida por algum tempo.

Para a Visa, a posição mais confortável nunca foi a de emissora; é a camada que todos os emissores não conseguem ignorar. Quando os concorrentes escolhem, por exemplo, investir diretamente para adquirir a BVNK e comprar a infraestrutura, a Visa opta por usar a aliança e a plataforma para prender emissores, bancos e comerciantes à sua própria rede.

Quem conseguir ser o “ponto de entrada padrão” na era das stablecoins, não precisa necessariamente de ir pessoalmente ao terreno para cunhar moedas. Visto por esse ângulo, a Visa está a apenas alguns passos do destino final a montante.

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