JPMorgan: o desalavancamento está apenas parcialmente concluído e o mercado bolsista dos EUA poderá ainda precisar de agitação durante mais três meses

Deep Tide TechFlow Mensagens, de acordo com a investigação sobre a tendência do fluxo do “Deep Tide”, o relatório de fluxos de fundos do JPMorgan de 15 de Julho indicou que o processo de deleverage iniciado em Junho continua em curso; os ETFs alavancados, as opções e as contas de margem ainda têm espaço para compressão, e as bolsas dos EUA no curto prazo ainda enfrentam pressão. Desde o pico de Junho, a dimensão dos ETFs de armazenamento de alavancagem encolheu 34%, e os ETFs de alavancagem de todo o mercado encolheram 13%. Em termos de estrutura dos produtos alavancados, existe uma “perda por convexidade”: num mercado em consolidação por intervalos, continua a consumir a sua própria dimensão, sendo ainda necessário cerca de três meses de consolidação para voltar aos níveis anteriores a Abril.

A procura de compra de opções de compra por parte de investidores de retalho caiu do pico de 5 de Junho, mas ainda está longe do fundo histórico; a alavancagem das contas de margem encontra-se ainda a um nível equivalente ao do final de 2021 e ao do pico de meados de 2018. A taxa de alavancagem dos fundos hedge recuou face ao máximo histórico de Junho, e as posições em semicondutores começaram a ser reduzidas. A alavancagem dos fundos de risco igualitário já regressou à normalidade. No médio e longo prazo, as contribuições líquidas de procura por parte de fundos de longo prazo, como retalhistas, CTA e fundos soberanos, continuam a apoiar; ao longo do ano, a procura líquida de acções é de cerca de 275 mil milhões de dólares. O JPMorgan considera que a volatilidade no curto prazo poderá ser o desfecho do deleverage, e não um sinal de deterioração dos fundamentos.