Stripe adquire US$ 53,4 mil milhões da PayPal: a última peça do império das stablecoins

Autor: Bankless

Tradução: 深潮 TechFlow

Guia de leitura da 深潮: A Stripe levou anos a construir silenciosamente cada camada de um império de stablecoins — ao adquirir a Bridge para a emissão, ao comprar a Privy para a carteira, ao incubar o Tempo para ser a L1, ao aderir à aliança do OUSD — faltava apenas uma coisa: os utilizadores. Agora, oferece 53,4 mil milhões de dólares para comprar dezenas (na prática, centenas de milhões) de contas ativas da PayPal e da Venmo. Este pode ser um momento marcante em que a guerra das stablecoins deixa de ser uma “competição tecnológica” e passa a ser uma “disputa por clientes”.

Amigos do Bankless, será que a corrida tecnológica das criptomoedas finalmente deu lugar à guerra pela base de clientes?

A oferta da Stripe de 53 mil milhões de dólares para adquirir a PayPal, que surge após 60,50 dólares por ação, pode ser exatamente o reflexo desta dinâmica no sector das stablecoins. Se a aquisição for concluída, o potencial para a sua Tempo L1 é enorme.

Deixem-me explicar o que isto significa.

A Stripe quer adquirir a PayPal

De acordo com as notícias, a Stripe, em conjunto com a empresa de private equity Advent International, fez uma oferta de 60,50 dólares por ação, num total de 53,4 mil milhões de dólares. O conselho de administração da PayPal poderá reunir-se com a maior brevidade na próxima semana para discutir esta proposta.

Claro que nada está decidido. Esta disputa pode simplesmente não avançar. Se o conselho não rejeitar diretamente, poderá pedir um preço mais alto.

Mas se o negócio for mesmo concretizado, tornar-se-á a maior aquisição de fintech de sempre — e isso torna a dimensão cripto ainda mais interessante.

Se se lembrarem, nos últimos anos a Stripe construiu silenciosamente quase todas as camadas de um império de stablecoins.

Esta gigante comprou a Bridge, uma plataforma de emissão de stablecoins, por cerca de 1,1 mil milhões de dólares; adquiriu a Privy, um fornecedor líder de carteiras embutidas (embedded); em parceria com a Paradigm, incubou a rede L1 orientada para pagamentos, a Tempo; e, mais recentemente, juntou-se a mais de 100 empresas para apoiar o Open USD (OUSD), uma stablecoin de uma aliança em vias de ser lançada, que planeia distribuir os rendimentos das reservas aos distribuidores, em vez de aos emissores.

Então, do que falta ainda? De utilizadores. Até agora, a Stripe tem sido uma empresa B2B — oferece infraestrutura a comerciantes, programadores, etc. Não tem relações significativas com consumidores comuns, nem uma aplicação mainstream relevante.

Em contraste, a PayPal tem centenas de milhões de contas ativas, a aplicação Venmo, e a stablecoin PYUSD lançada em 2023.

Neste momento, conhecemos apenas a existência desta proposta de aquisição através de relatos da Reuters com fontes anónimas. Ainda precisamos de esperar que a Stripe explique publicamente os motivos da oferta — será por querer comprar canais de distribuição para a sua stack de stablecoins? Ou, pelo menos, isso é uma das razões?

As stablecoins são hoje uma killer app no mundo cripto. A corrida armamentista de infraestruturas que vem com elas — como a Tempo, o Arc da Circle, o Plasma, entre outras — é baseada num pressuposto: infraestruturas melhores acabam por vencer. Esta oferta para a PayPal mostra que a Stripe já internalizou lições diferentes: a infraestrutura já está construída, e a guerra mudou-se para as portas de entrada.

Pensem no que este “pacote” pode trazer. A Stripe fica com o lado dos comerciantes; a PayPal e a Venmo ficam com os consumidores; e, em conjunto, usam a camada de liquidação via stablecoin para formar um ciclo fechado. O dinheiro flui da carteira do consumidor para o comerciante, sem passar por redes de cartões como a Visa e a Mastercard e as respetivas taxas. As stablecoins ainda tornarão o processo mais barato — não é apenas integração vertical.

Dito isto, há ainda muitas questões em aberto. Será que PYUSD, cujo valor de mercado atual é de 280 milhões de dólares e que é emitida pela Paxos, migrará para a Tempo? Quando o OUSD for lançado, será incorporado nele? A Venmo tornar-se-á a carteira do lado do consumidor na cadeia da Stripe?

Pela sua escala, a PYUSD, atualmente, é menos de 1/20 do USDC da Circle — não é, por si só, um enorme chamariz. O prémio real pode ser a base de contas com PYUSD dentro da aplicação PayPal: a base de utilizadores, a cobertura da aplicação e o reconhecimento mainstream.

Além disso, este negócio pode perfeitamente avançar sem se transformar num catalisador relevante para a Tempo. A Advent manteria uma participação equivalente, e o private equity otimizará o fluxo de caixa. Por outras palavras, um PayPal reconfigurado, com disciplina de custos, também pode reduzir a prioridade dos seus experimentos on-chain.

Há ainda um detalhe interessante a observar: de acordo com as notícias, a Block — empresa-mãe da Cash App, centrada no Bitcoin, e concorrente direta da Venmo — também teria contribuído para a componente de equity de 17 mil milhões de dólares, juntamente com a Stripe e a Advent. O que a Block pretende obter com este arranjo ainda não se sabe, mas veremos como a situação evolui.

Note-se que esta oferta surge num momento em que a Robinhood Chain está a ganhar força graças à penetração forte entre retalhistas, em que a Base, duplicando a aposta do capital on-chain da Coinbase para as finanças globais, e em que a Solana aquece. A aquisição da PayPal pela Stripe terá impacto significativo no mundo das finanças tradicionais, mas se, em certa medida, se tornar uma “front end” da rede Tempo, poderá reforçar bastante a posição dominante da Tempo na corrida entre blockchains públicas — o que, por sua vez, fará com que a Tempo avance ainda mais para o mainstream.

Estas são as principais pistas a ter em conta agora, e esta possibilidade tem, de certa forma, um tom quase poético. A PayPal já sonhou construir uma moeda nativa da Internet, mas acabou por se tornar intermediário acima das redes de cartões. Agora, a Stripe oferece 53 mil milhões de dólares — talvez parcialmente para usar infraestruturas cripto para finalmente fazer aquele trabalho original.

Na verdade, este negócio pode cair já na próxima semana. Ou pode ser necessário aumentar a oferta antes da aprovação. Em qualquer caso, a mera sua existência sugere o que a Stripe poderá estar a pensar — e esse tipo de pensamento pode ser muito importante para as perspetivas de pagamentos da Tempo no futuro.

Então é PayPal na frente, Tempo nas costas? Só o tempo dirá a resposta. Independentemente do que aconteça, só pela ambição da Stripe, fica a ideia de que o seu império de stablecoins está, sem dúvida, apenas a começar.