20:30 cai, 01:00 volta a cair, e tudo ficou de repente em silêncio

— A queda não foi assim tão grande, mas o que realmente merece atenção é que as pessoas começaram a voltar a acreditar que “o mercado também se ajusta”. Assim que a dinâmica das emoções muda, muitas vezes ela avança mais depressa do que o próprio preço.

Os mercados globais repetiram mais uma cena de “alta do dólar e tudo cai”:

- As bolsas dos EUA caíram de forma generalizada, com o índice Nasdaq a descer 1,47%;

- O ouro foi o ativo mais representativo da noite passada: houve uma queda às 20:30, outra às 01:00 e, no fim, passou a ficar abaixo da barreira dos 4000 dólares, um número inteiro;

- O preço do petróleo caiu ligeiramente: o crude dos EUA ficou um pouco abaixo dos 80 dólares, influenciado pela realização de lucros;

- O índice do dólar manteve o impulso de alta, terminando uma sequência de duas quedas consecutivas.

Primeiro, à primeira vista, quinta-feira não foi um dia especialmente mau: a queda nas ações dos EUA não foi tão grande. O problema é que o que está a pesar nos índices é a principal linha mais central deste ano — semicondutores e hardware de IA. Enquanto essa tendência continuar a descer, mesmo que os índices fiquem estáveis na superfície, o sentimento do mercado tende a ficar frágil. O significado da queda de ontem é que as pessoas deixaram de acreditar que as ações dos EUA sobem sempre e que nunca caem, e há uma parte do mercado que acha que pode estar a começar uma nova ronda de ajustamentos.

Segundo, os dados económicos também não deram ao mercado uma resposta “confortável”. As vendas a retalho não estão fracas, os pedidos iniciais de subsídio de desemprego ficaram abaixo do previsto, a sondagem da Reserva Federal de Filadélfia deu uma grande recuperação e veio ainda acompanhada pela subida de indicadores de preços — a subida das taxas de juro em julho ficou fora de cena, mas em setembro continua a pairar a dúvida.

Terceiro, o petróleo é outro fator de instabilidade: o crude dos EUA chegou quase a 81 dólares durante o dia, mas acabou por recuar para abaixo de 79 dólares. Isto mostra que os 80 dólares ainda são uma fronteira eficaz. Se o petróleo voltar a firmar acima de 80 dólares, a pressão sobre a inflação e as taxas de juro regressará.

Quarto, o verdadeiro risco de sexta-feira é “não se atrever a manter posições antes do fim-de-semana”. O conflito no Médio Oriente ainda não terminou e os golpes dos EUA contra o Irão continuam: os riscos no Estreito de Ormuz e no Mar Vermelho também estão. À medida que sexta-feira avança para o fecho da sessão, parte do capital pode reduzir a exposição ao risco durante o fim-de-semana. Se o petróleo disparar no final da sessão e voltarem as compras de ativos de refúgio, as ações dos EUA podem ficar sob pressão. Por isso, o cenário para sexta-feira pode ser: tentar recuperar durante o dia, com a leitura do risco do fim-de-semana no fecho.