300 vezes PE vs 5 vezes PB！A Changxin Technology（688825）está afinal a ser seriamente subavaliada, ou é uma “apanhadela” a um preço alto?$CXMT

Famílias, a maior IPO do A-share deste ano, a Changxin Technology（688825）, finalmente tem preço de emissão definido — 8,66 yuan/ação, o que corresponde a uma capitalização inicial de 5,800 a 6,660 mil milhões. Antes, toda a gente gritava “mais de 1 trilião”, mas com este preço, é uma pechincha ou uma apanhei? Vamos rasgar diretamente com os dados mais “duros”:

【 Valuation extremamente dicotómica 】

Olhando para o PE, está ridiculamente caro: o PE de emissão foi diretamente puxado para 308-313 vezes! Em comparação, a Samsung é 33 vezes, a Hynix é 30 vezes, a Micron é 62 vezes — a Changxin está demasiado cara.

Olhando para o PB, está ridiculamente barato: o PB de emissão é apenas 4,78-5,06 vezes. Já a Hynix está em 10,9 vezes e a Micron em 16,7 vezes. Isto significa que o mercado subavaliou severamente os ativos tangíveis da Changxin — a fábrica de wafers, os equipamentos e afins.

【 Lucro de 2026 dispara diretamente 】

As perdas acumuladas de 2023-2024 já ultrapassaram 23,4 mil milhões, mas em 2025, com o superciclo dos armazenamentos de IA, a situação inverteu-se diretamente para lucro! E o mais absurdo é o 1.º trimestre de 2026:

Receita 50,8 mil milhões (ano contra ano +719%)

Lucro líquido atribuível à empresa-mãe 24,762 mil milhões (ano contra ano quase 17x)

Orientação mais recente da empresa: a previsão do lucro líquido para o 1.º semestre de 2026 atinge 50-57 mil milhões!

Se o segundo semestre continuar a manter este ritmo, ultrapassar 100 mil milhões de lucro anual não é sonho, e a valuation dinâmica pode ser “atirada instantaneamente” de volta para níveis baixos.

【 Os melhores jogadores já deixaram a “mensagem” clara 】

Alibaba Cloud: direto a subscrever na alocação estratégica, lock-up de 36 meses!

Jogadores da cadeia industrial: o grupo Meituan, NIO, ZTE e Chery — todos lock-up de 18 meses;

A elite dos quant: o mais agressivo é a FOF Quant (o controlador é Liang Wenfeng), com 153 produtos de private funds a comer diretamente em bolsa a 8,78 yuan com prémio na subscrição!

Esta ronda de operações já colocou os três “pesos pesados” máximos — “equipa do Estado + capital industrial + quant top”— todos no mesmo barco.

【 Risco que tem de ficar bem claro 】

DRAM é o rei dos ciclos. Esta superciclo trazida pela IA é realmente forte, mas se em 2027 a nova capacidade global começar a libertar-se de forma concentrada, ou se a taxa de crescimento do CAPEX da IA abrandar, a correção de preços será muito violenta. A capacidade de “matar” por causa de um PE tão alto vai explodir de forma concentrada nessa altura!

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Neste momento, o sentimento do mercado já está claramente dividido:

Uns acham que isto é um marco do armazenamento doméstico, valendo um prémio de crescimento; outros receiam que seja a última euforia do topo do ciclo.

Irmãos, neste momento a Gate Exchange lançou os contratos relacionados com a Changxin Technology $CXMT , preço atual 6,74 USDT（
8,66 yuan/ação），o que é que vocês acham?

Na abertura, sobe direto ou primeiro sobe e depois recua?

Continuar a perseguir a alta ou esperar a correção para entrar?

Na caixa de comentários, digam as vossas ideias reais — vou ler uma a uma!👇