#USCoreCPIMissesExpectations

#USCoreCPIMissesExpectations
Os mais recentes dados da inflação nos EUA forneceram um dos sinais macroeconómicos mais importantes para os mercados financeiros nos últimos meses. O Índice de Preços no Consumo dos EUA sem componentes voláteis (Core CPI) ficou abaixo das expectativas do mercado, indicando que a inflação subjacente continua a arrefecer, apesar da incerteza geopolítica em curso e da volatilidade elevada nos mercados de energia. Em conjunto com o relatório mais fraco do Índice de Preços no Produtor (PPI), isto reforçou as expectativas de que a Reserva Federal possa começar a aliviar a política monetária mais tarde este ano, caso a tendência de desinflação se mantenha.

O Core CPI subiu 2,6% em termos homólogos em junho, face a 2,9% em maio, enquanto o Core CPI mensal permaneceu quase inalterado, mostrando que a pressão dos preços subjacente continua a moderar. O CPI principal (headline) também abrandou para cerca de 3,5% YoY, abaixo dos 4,2% do mês anterior, confirmando que a inflação está a mover-se na direção certa, mesmo continuando acima da meta de 2% de inflação de longo prazo da Reserva Federal. Ao nível dos produtores, o PPI surpreendeu o mercado ainda mais. O PPI principal abrandou para cerca de 5,5% YoY, abaixo das expectativas de aproximadamente 6,2%, enquanto o PPI mensal caiu 0,3%, registando a maior queda mensal de preços na produção desde abril de 2020. Preços mais baixos ao nível dos produtores reduzem frequentemente a inflação futura para os consumidores, porque as empresas enfrentam menos pressão para aumentar os preços a retalho.

Estes números importam porque toda a política monetária da Reserva Federal gira em torno da inflação. Durante os últimos vários anos, aumentos agressivos das taxas de juro empurraram a taxa dos Federal Funds para o intervalo de 3,50%–3,75% com o objetivo de desacelerar a inflação. Agora, com a inflação a arrefecer gradualmente, os investidores acreditam que a Fed tem mais margem para, eventualmente, reduzir as taxas de juro.

De acordo com as atuais cotações do mercado, as expetativas para um aumento imediato da taxa em julho caíram acentuadamente, enquanto a probabilidade de um corte futuro de taxa mais tarde este ano aumentou significativamente, se os próximos relatórios de inflação e emprego continuarem a enfraquecer.

Taxas de juro mais baixas aumentam geralmente a liquidez global. Quando o custo do crédito se torna mais barato, as empresas investem mais, os consumidores gastam mais, as instituições financeiras ficam mais ativas e os investidores vão gradualmente a rodar capital de dinheiro e obrigações do Estado para ativos de maior risco, incluindo ações, títulos de tecnologia e criptomoedas. Historicamente, este ciclo de liquidez tem apoiado o Bitcoin e o mercado mais amplo de ativos digitais.

O Bitcoin está atualmente a negociar por volta de $64.600-$64.700, com o volume diário de negociação a oscilar entre $32 mil milhões e $40 mil milhões, enquanto a sua capitalização bolsista permanece perto de $1,28 bilião. A dominância do BTC continua acima de 56%, mostrando que o dinheiro institucional continua a preferir o Bitcoin antes de rodar para criptomoedas menores. O suporte imediato permanece perto de $64.000, seguido de $62.800 e $60.000, enquanto as principais resistências se situam em torno de $65.600, $67.300, $70.000 e, depois, na zona psicológica de $75.000. Se a inflação mais suave continuar a melhorar as expetativas sobre a Fed e os influxos de ETF voltarem a acelerar, o Bitcoin poderá tentar mais um movimento em direção a estes níveis de resistência mais elevados.

No entanto, se a inflação voltar inesperadamente a subir ou se a Fed adotar um tom mais “hawkish”, a volatilidade pode regressar rapidamente.

A atividade de ETFs de Bitcoin à vista (Spot Bitcoin ETF) continua a ser um dos mais fortes impulsionadores estruturais a suportar o mercado. O investimento institucional continua a aumentar à medida que os investidores tradicionais passam a ter acesso mais fácil ao Bitcoin através de produtos de investimento regulamentados. Nas sessões recentes, os produtos de investimento em cripto têm continuado a registar fluxos de capital saudáveis, enquanto os ativos digitais globais sob gestão permanecem perto de máximas históricas. Mesmo uma compra institucional modesta pode ter um impacto significativo, porque a oferta líquida circulante do Bitcoin continua a encolher ao longo do tempo.

As condições de liquidez nos mercados cripto também melhoraram. A capitalização bolsista total do mercado de criptomoedas permanece perto de $4 biliões, enquanto o volume diário combinado de negociação em cripto frequentemente excede $120-$170 mil milhões durante sessões ativas. O Bitcoin, por si só, representa muitas vezes quase 45%-50% do volume diário total negociado em cripto, confirmando que os participantes institucionais ainda preferem BTC em ambientes macroeconómicos incertos.

A Ethereum também tem beneficiado de um sentimento macro em melhoria. A ETH está atualmente a negociar por volta de $1.880-$1.930, mantendo um suporte forte acima de $1.800 enquanto tenta recuperar os $2.000. A capitalização bolsista da Ethereum permanece em torno de $225-$235 mil milhões, com o volume diário frequentemente entre $18 mil milhões e $28 mil milhões, dependendo da atividade do mercado. Se a Reserva Federal migrar gradualmente para uma postura de alívio da política monetária, a Ethereum pode beneficiar não só de uma liquidez melhor, mas também de um renovado interesse institucional em torno de staking, adoção de Layer-2 e ativos do mundo real tokenizados. Os níveis de resistência mantêm-se perto de $2.000, $2.200 e $2.500, enquanto o suporte principal permanece perto de $1.800 e $1.700.

A relação entre inflação e criptomoedas ficou muito mais forte nos últimos anos porque os investidores institucionais passaram a tratar o Bitcoin como parte do quadro mais amplo de alocação macro de ativos.

Quando as yields do Tesouro caem e o US Dollar Index enfraquece, o capital frequentemente roda para ativos de crescimento. Uma inflação mais baixa reduz a pressão nas yields das obrigações, tornando os ativos de risco relativamente mais atrativos. Cada queda relevante na inflação aumenta a possibilidade de que as condições financeiras se tornem mais fáceis, melhorando a liquidez em todo o mercado global.

Outro ponto importante é que a inflação na produção está a arrefecer em paralelo com a inflação ao consumidor. Empresas que pagam custos de produção mais baixos geralmente veem margens de lucro mais altas, o que pode suportar os resultados empresariais e melhorar a confiança global dos investidores. Mercados financeiros mais saudáveis muitas vezes incentivam alocações maiores para ativos alternativos, incluindo criptomoedas.

Apesar destas evoluções encorajadoras, os investidores devem manter-se conscientes de que a inflação ainda não regressou ao objetivo oficial de 2% da Reserva Federal. A inflação subjacente permanece acima da meta, o que significa que os decisores políticos provavelmente não vão apressar cortes agressivos nas taxas. A Fed continuará a monitorizar dados de emprego, crescimento salarial, gastos do consumidor, inflação dos serviços e futuras divulgações de CPI antes de fazer quaisquer grandes ajustes de política.

O volume de negociação e a liquidez continuarão a ser indicadores críticos no futuro. Preços a subir suportados por um aumento do volume geralmente indicam participação saudável do mercado, enquanto preços a subir com volume em queda muitas vezes sugerem enfraquecimento do momentum. Os investidores devem, portanto, observar não apenas os relatórios de inflação, mas também influxos de ETF, reservas em bolsas, open interest em derivados, taxas de funding de futuros e liquidez de stablecoins, pois estes indicadores frequentemente fornecem sinais antecipados sobre a força das tendências do mercado.

A minha perspetiva global mantém-se cautelosamente otimista.

Um Core CPI mais suave, juntamente com um PPI mais fraco, cria um pano de fundo macro construtivo para os ativos digitais porque reduz as preocupações com a inflação sem, de imediato, danificar as expetativas de crescimento económico. Se os futuros relatórios de inflação continuarem a mostrar melhoria e a Reserva Federal se mover gradualmente para uma postura de política mais acomodativa, o Bitcoin poderá construir uma base mais forte acima de $65.000 antes de tentar $70.000, enquanto a Ethereum poderá ganhar momentum suficiente para voltar a desafiar a região de $2.000-$2.200.

No entanto, surpresas macroeconómicas, tensões geopolíticas ou uma inflação inesperadamente forte ainda podem aumentar a volatilidade, tornando essencial uma gestão disciplinada do risco.

Para investidores de longo prazo, este ambiente continua a favorecer a paciência em detrimento da emoção. A melhoria dos dados de inflação, o aumento da participação institucional, a procura mais forte de ETF, condições de liquidez mais saudáveis e a crescente adoção de ativos digitais, em conjunto, criam uma narrativa de longo prazo favorável. A volatilidade de curto prazo deve ser esperada, mas desde que as tendências da inflação continuem a melhorar e as condições financeiras se aliviem gradualmente, a perspetiva mais ampla para o mercado cripto permanece construtiva.
@Gate_Square