Na minha opinião, os ativos acionários, representados sobretudo pelas “Tech Mag 7” dos EUA, estão a ser cotados como um ativo de refúgio.

- Só o caixa puro e as inversões de elevada liquidez a curto prazo detidos contabilisticamente pelos primeiros poucos gigantes tecnológicos chegam a centenas de milhares de milhões de dólares, com um montante de fundos que excede as reservas oficiais de divisas de grande parte da maioria dos países soberanos de dimensão intermédia.
- Os gigantes tecnológicos geram anualmente milhares de milhões de dólares de free cash flow extremamente estável e, ao contrário das empresas tradicionais ou dos governos, não precisam de recorrer ao mercado com frequência num contexto de taxas de juro elevadas, para enfrentar o risco de falência por sucessivos refinanciamentos de “novo para pagar o velho”.
Além disso, apostar em Treasuries de longo prazo como refúgio já foi comprovado como não sendo uma opção acertada neste ciclo, porque as obrigações de longo prazo tendem a cair em conjunto com os ativos de risco à medida que as expectativas de défice fiscal se deterioram, fazendo com que se perca o efeito de cobertura.
Na prática, no atual contexto de inflação, a Mag 7 consegue, a qualquer momento, transferir perfeitamente os custos da inflação para os consumidores globais através de um poder de fixação de preços forte.
Com taxas de juro elevadas, proteção contra a inflação e suporte por recompra ilimitada, é fácil perceber porque é que agora o dinheiro está a afluir à Mag 7, de forma quase idêntica à estratégia de detenção e espera, de reforço em baixa do mercado cripto, $BTC .