Segundo maior IPO da história da China! A ChangXin Memory Technologies (CXMT) angaria 9,8 mil milhões de dólares, com investidores de retalho a esgotarem a subscrição com 212 vezes o excesso de procura

As DRAM (memória dinâmica de acesso aleatório) líder na China, a CXMT (ChangXin Memory Technologies — CXMT) vai avançar com um IPO (oferta pública inicial) de até 9,8 mil milhões de dólares, estabelecendo o segundo maior registo de IPO da história da China. Não só os investidores institucionais demonstram otimismo, como as subscrições de retalho chegaram a níveis “alucinados”, com uma sobrescubscrição de 212 vezes. Com a combinação de duas teses — uma explosão da procura por IA e a substituição por produtos nacionais —, o desempenho da CXMT após o seu lançamento não só vai influenciar o rumo das ações tecnológicas na China, como também marca um marco importante da estratégia chinesa de semicondutores para a autossuficiência.
(Acontecimento anterior: O gigante chinês de IA DeepSeek diz que o IPO mais rápido será até ao final do ano! Procura uma nova valorização de financiamento na ordem dos 71 mil milhões de dólares)
(Informação adicional de contexto: Pequim terá ponderado controlar o DeepSeek e o Lado Escuro da Lua, porque os modelos de IA da China estão a ser “rapidamente” explorados por ofertas baratas na Silicon Valley)

Índice do artigo

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• Retalho entra em euforia, com sobrescubscrição até 212 vezes
• Pioneira da substituição nacional, beneficiando da procura de memória impulsionada pela IA
• Valorização extremamente atrativa, com o ganho no primeiro dia a dominar o foco do mercado

O mercado acionista chinês está a receber uma maré há muito ausente de euforia com capitais. A 16 de julho de 2026 (hora de Taiwan), segundo um relatório da Bloomberg, a CXMT Corp., o grande fabricante chinês de chips de memória com sede em Hefei, está a planear angariar até 9,8 mil milhões de dólares (cerca de 69,5 mil milhões de yuan renminbi) através de uma oferta pública inicial (IPO).

Não é apenas um dos eventos mais emblemáticos dos mercados de capitais da China este ano; é também a maior operação de bolsa em escala desde o IPO de 100 mil milhões de dólares do Agricultural Bank of China em 2010, e o segundo maior registo histórico da China em termos de dimensão.

Retalho entra em euforia, com sobrescubscrição até 212 vezes

Este IPO do século acendeu um enorme entusiasmo entre os investidores. Os dados indicam que, durante o período de subscrição de 16 de julho (quinta-feira), a quantidade de ordens dos investidores individuais atingiu 9,4 milhões de contas. Mesmo após a ativação do mecanismo de “reembolso” do retalho, as subscrições ainda assim alcançaram um espantoso registo de “sobrescubscrição de 212 vezes”.

De acordo com os detalhes da emissão, a ChangXin Memory Technologies vai emitir 7,69 mil milhões de ações (incluindo 1 mil milhões de ações em opção de sobrescubscrição). O preço de emissão por ação foi fixado em 8,66 yuans renminbi. Com base nisso, a capitalização bolsista inicial da empresa após a listagem deverá atingir cerca de 580 mil milhões de yuans renminbi, em escala equivalente à de grandes instituições financeiras como o China Post Savings Bank.

Pioneira da substituição nacional, beneficiando da procura de memória impulsionada pela IA

A ChangXin Memory Technologies já entrou no grupo dos quatro maiores fabricantes mundiais de DRAM (memória dinâmica de acesso aleatório). Com a explosão da procura por smartphones e servidores de IA, sobretudo no momento em que a HBM (memória de largura de banda elevada) se tornou um componente-chave para centros de dados de IA, e beneficiando do aumento dos preços da memória, o desempenho da ChangXin Memory Technologies tem mostrado um crescimento acentuado.

Mais importante ainda, no atual ambiente geopolítico complexo, Pequim considera a ChangXin Memory Technologies como a “melhor esperança” para reduzir a dependência de fornecedores estrangeiros como a Samsung, SK Hynix e Micron, o que a torna uma peça central na estratégia chinesa para a autossuficiência em semicondutores.

Valorização extremamente atrativa, com o ganho no primeiro dia a dominar o foco do mercado

O mercado manifesta, de forma geral, otimismo sobre as perspetivas de lucros da ChangXin Memory Technologies. Prevê-se que o lucro líquido da empresa este ano (2026) chegue a cerca de 100 mil milhões de yuans renminbi. Face ao múltiplo P/E (preço sobre lucro) de 20x considerado pelo consenso do mercado, o preço deste IPO foi fixado apenas a 5,9x do lucro estimado para 2026, revelando uma margem de subida muito grande.

O CIO (Chief Investment Officer) da Prosperity Capital de Shenzhen, Wang Zhongyuan, comentou: “É um IPO que vai subir 100%, porque o múltiplo de emissão é extremamente baixo.” No entanto, também lançou um aviso: caso se verifique uma especulação excessiva no primeiro dia de negociação, poderá tornar-se um sinal de que as ações tecnológicas chinesas podem atingir um topo a curto prazo. As análises do mercado apontam que, se a ChangXin Memory Technologies subir cerca de 330% no primeiro dia, a sua capitalização bolsista total ultrapassará de imediato os 2,5 biliões de yuans renminbi do Industrial and Commercial Bank of China, tornando-se na maior empresa cotada da China. E no mercado de derivados de cadeias de blocos na Hyperliquid, os contratos perpétuos de futuros de CXMT já dispararam primeiro, sugerindo que a sua valorização implícita poderá chegar a 500 mil milhões de dólares.

Prevê-se que este IPO sem precedentes de enorme sucesso também traga um impulso forte para outras gigantes tecnológicas chinesas que estão na fila para se listar, incluindo o concorrente Yangtze Memory Technologies (YMT), o departamento de chips da Baidu (Kunlunxin) e o “AI unicórnio” em evidência DeepSeek, que poderá apresentar o pedido de IPO ainda este ano.