Um relatório de pesquisa da Morgan Stanley sugere que os preços de DRAM provavelmente atinjam o seu pico no quarto trimestre de 2026 (4T26) e, em seguida, possam enfrentar uma queda cíclica acentuada.

O gráfico mostra vários ciclos históricos ao longo dos últimos 15 anos (2010-2026); em cada ocasião em que a linha azul (preço) e a linha amarela (valorização) chegam a níveis máximos, é desencadeada uma rápida reversão à média.
A Morgan Stanley considera que a fase mais desenfreada do crescimento de preços desta forte alta de memória, impulsionada pela onda de IA (como a HBM, memória de grande largura de banda, e a procura por servidores de IA) e pela tensão de capacidade, já terá passado. A taxa de crescimento homóloga (YoY) do preço em contrato está a descer a partir do seu pico cíclico.
A legenda no gráfico menciona: “while valuation (NTM P/B) has yet to re-rate”. Em ciclos de chips, as ações e a valorização (linha amarela) tendem a atingir o pico alguns meses antes do preço real dos chips (linha azul).
Embora a valorização já tenha começado a recuar, a Morgan Stanley acredita que a reconfiguração geral da valorização do setor de chips de armazenamento (ou “espremimento de valuation”) ainda não foi totalmente concluída. No futuro, à medida que os preços atinjam o pico no 4T, as ações de chips poderão enfrentar ainda mais pressão para ajustarem a valorização.
A Morgan Stanley prevê que, após a entrada em 2027, a taxa de crescimento homóloga dos preços de DRAM volte diretamente a “cair” para o intervalo de 100%~200%. Isto significa que, mesmo que os preços de memória não caiam necessariamente de forma absoluta durante 2027, a sua capacidade de crescimento (momentum) abrandará significativamente, e a era de ouro do setor de armazenamento de semicondutores ficará temporariamente interrompida.