Em 2026, no primeiro semestre, houve 259 operações de financiamento cripto e 75 operações de fusões e aquisições; para onde foram mais de 8 mil milhões de dólares?

Os dados do mercado primário de cripto para o primeiro semestre de 2026 já foram divulgados. Segundo a RootData, o montante total de financiamento na indústria cripto no primeiro semestre foi de 9,081 mil milhões de dólares, com 259 eventos de financiamento; destes, o montante de financiamento no mercado primário (excluindo rondas de IPO, Post IPO e de fusões e aquisições) foi de 8,658 mil milhões de dólares. Este valor representa uma queda de 26,1% face ao mesmo período de 2025, e o número de eventos de financiamento diminuiu 28,5% ano a ano. Entretanto, foram concluídas 75 transações de fusões e aquisições, das quais 16 divulgaram montantes específicos, somando aproximadamente 3,836 mil milhões de dólares. A queda no volume de financiamento e a redução no número de transações ocorreram em simultâneo com a intensificação das atividades de M&A — por trás destes dados aparentemente contraditórios, esconde-se uma profunda remodelação estrutural pela qual está a passar o mercado primário de cripto.

O montante de financiamento cai quase três décimos em termos homólogos; a desaceleração significa que o “inverno” vai continuar?

O total de captação no mercado primário de 8,658 mil milhões de dólares no primeiro semestre caiu 26,1% face ao mesmo período do ano passado. Embora esta quebra seja significativa, ao observar um horizonte temporal mais alargado, o mercado não ficou congelado. O influxo total de capital no mercado cripto no primeiro semestre de 2026 (incluindo todas as rondas) atingiu 13,3 mil milhões de dólares, quase igualando os 13,2 mil milhões de dólares de 2024 no ano inteiro. O capital continua a entrar, apenas a velocidade do fluxo e o seu destino mudaram de forma clara. O número de eventos de financiamento caiu 28,5% ano a ano, uma queda ligeiramente maior do que a do montante, o que indica que o tamanho médio de cada ronda de financiamento aumentou — o capital está a concentrar-se em menos projetos, mais maduros, em vez de “dispersar” amplamente. Isto contrasta fortemente com a estratégia de “espalhar a rede e rezar” amplamente adotada pelos fundos de venture capital durante o ciclo de bull market de 2021.

Março e maio voltam a subir duas vezes; que sinais o ritmo mensal revela

Pelo padrão mensal, março e maio foram os dois picos do montante de financiamento no primeiro semestre, com 66 e 68 eventos de financiamento, respetivamente. A ocorrência destes dois máximos está diretamente ligada à divulgação concentrada de algumas rondas de grande valor e de transações de fusões e aquisições. Após a entrada em junho, o número de eventos de financiamento recuou para 43, mostrando uma certa redução da atividade de fundos no final do segundo trimestre. No conjunto, o financiamento de grande dimensão continua a elevar significativamente a escala mensal, mas o “calor” das rondas de financiamento regulares já começou a encolher. Esta tendência sugere o seguinte: as atividades de financiamento no mercado primário não desapareceram, mas a força que sustenta a escala de financiamento está a passar de um modelo “orientado pela quantidade” para um modelo “orientado pela dimensão de cada operação”.

DeFi, infraestruturas e CeFi dividem o mercado em três; afinal, que está o capital a comprar?

Em termos de distribuição por setor, DeFi, infraestruturas e CeFi foram as três áreas mais ativas em captação no primeiro semestre de 2026. Em concreto, o DeFi completou 129 eventos de financiamento, as infraestruturas 116 e o CeFi 69. O DeFi supera o CeFi em número de eventos, refletindo o compromisso contínuo do capital com a “camada base” de finanças on-chain — protocolos de stablecoins, mecanismos de liquidez, estratégias de rendimento e ferramentas para transações on-chain permanecem como áreas de forte concentração de capital.

Para além das três linhas principais, a IA, pagamentos, mercados de previsão e RWA (ativos do mundo real) também são direções de foco para o capital. O financiamento relacionado com IA totalizou 59 eventos, os projetos de pagamentos 46 e os projetos de RWA 28. A combinação de IA com cripto está a passar de um conceito para aplicações em nível prático; embora o número de eventos de financiamento em RWA seja relativamente menor, a lógica por trás — introduzir ativos financeiros tradicionais na cadeia — representa uma via estrutural de entrada do capital institucional no mercado cripto.

75 fusões e aquisições; CeFi como principal campo de batalha — o que significa a vaga de integração

No primeiro semestre de 2026, a indústria cripto contou com 75 transações de fusões e aquisições; destas, 16 divulgaram montantes específicos, num total de aproximadamente 3,836 mil milhões de dólares. As fusões e aquisições concentraram-se principalmente em CeFi, ferramentas e serviços de informação, DeFi e infraestruturas. Entre os acontecimentos representativos, incluem-se: a Mastercard a adquirir a BVNK (18 mil milhões de dólares) e a Kraken a adquirir a Reap (6 mil milhões de dólares), entre outros.

A explosão concentrada de transações de M&A envia um sinal importante: num contexto de contração de liquidez no mercado secundário e pressão sobre os preços dos tokens, instituições financeiras tradicionais e empresas cripto de topo estão a obter licenças de conformidade, bases de utilizadores e equipas técnicas maduras através de aquisições. O CeFi tornou-se o principal campo de batalha das fusões e aquisições — e isto não é por acaso: os serviços financeiros centralizados envolvem ativos altamente regulamentados, como licenças de pagamentos, parcerias bancárias e canais para moeda fiduciária. Obter infraestruturas de conformidade “prontas” via aquisições é, em geral, mais eficiente do que construí-las do zero. A aceleração das M&A ocorre em simultâneo com a desaceleração no financiamento primário, o que indica que a alocação de capital na indústria cripto está a mudar de “incubação de novos projetos impulsionada por venture capital” para “integração setorial impulsionada por aquisições estratégicas”.

Principais instituições reforçam em sentido contrário; VC médios e pequenos aceleram a depuração

Apesar de o ambiente global de financiamento estar mais frio, os principais fundos de venture cripto mantêm uma frequência elevada de intervenções. A Coinbase Ventures participou em 25 investimentos no primeiro semestre de 2026, ficando em primeiro lugar no setor; a Animoca Brands participou em 20, enquanto a a16z e a Tether participaram em 14 cada. Nos últimos 12 meses, a Coinbase Ventures participou num total de 68 investimentos, mantendo-se na liderança do setor. A atividade contínua destas instituições de topo reflete que os VC ligados a exchanges, os emissores de stablecoins e os grandes fundos cripto nativos estão a alocar capital atravessando o ciclo.

Entretanto, instituições de venture capital de média dimensão sem uma vantagem competitiva clara estão a ser rapidamente eliminadas. No primeiro semestre de 2026, o número de rondas de financiamento foi apenas de 435, uma queda acentuada de 78% face ao pico de 1,978 em 2022. As instituições que, na rodada anterior de bull market, construíram carteiras abrangentes apoiando-se na rápida realização de tokens viram o volume das suas transações cair até ao máximo de 98,9%, com a influência praticamente zerada. O capital está a passar de “espalhar a rede” para “mirar com precisão”: apenas equipas que consigam demonstrar claramente o valor da infraestrutura, as vantagens de distribuição ou a relevância regulatória conseguem obter financiamento.

Partindo dos 8,658 mil milhões de dólares: para onde vão os focos de investimento no segundo semestre

Com base na estrutura de financiamento do primeiro semestre, podem ser feitas algumas projeções para as tendências no segundo semestre. Em primeiro lugar, a integração por meio de fusões e aquisições no setor CeFi deverá continuar. Os 3,836 mil milhões de dólares em M&A provêm apenas de 16 transações com montantes divulgados; a existência de muitas M&A sem divulgação de valores sugere que a escala de integração real pode ser maior. A janela para instituições financeiras tradicionais entrarem no espaço cripto através de aquisições ainda não fechou. Em segundo lugar, é expectável que o calor em IA + Crypto e em RWA se mantenha. No primeiro semestre, a captação relacionada com IA foi de 59 eventos e a relacionada com RWA de 28; a característica comum destes dois caminhos é “introduzir valor externo no ecossistema cripto” — a IA traz valor de computação e de dados, enquanto o RWA traz ativos financeiros tradicionais. Elas não dependem do ciclo de liquidez interno do mercado cripto, o que lhes confere maior resistência contracíclica. Em terceiro lugar, o número de rondas de financiamento poderá continuar a diminuir, mas a dimensão de cada financiamento deve manter-se em níveis elevados. Assim que a tendência de concentração do capital em projetos de topo e em vias maduras se formar, dificilmente será revertida a curto prazo.

Resumo

Os dados do primeiro semestre de 2026 — 8,658 mil milhões de dólares em financiamento no mercado primário cripto e 259 eventos — transmitem uma mensagem central que não é “o mercado ficou frio”, mas sim “o mercado mudou”. O montante de financiamento caiu 26,1% ano a ano, mas o total de capital em fluxo já se equiparou ao ano inteiro de 2024; o número de eventos de financiamento diminuiu de forma acentuada, mas a qualidade do financiamento por operação está a melhorar. O mercado primário arrefeceu, mas as fusões e aquisições aceleraram, com 75 operações e 3,836 mil milhões de dólares. A configuração do mercado em que DeFi, infraestruturas e CeFi dividem o terreno já está clara; IA, pagamentos e RWA estão a tornar-se novas coordenadas do posicionamento do capital. Para os participantes do mercado, compreender estas mudanças estruturais por trás dos dados tem mais valor de referência do que focar apenas na subida ou descida dos números.

FAQ

Q1: Qual foi o montante total do financiamento no mercado primário de cripto no primeiro semestre de 2026?

8,658 mil milhões de dólares (excluindo IPO, Post IPO e rondas de fusões e aquisições). Se forem incluídas todas as rondas, o montante total de financiamento foi de 9,081 mil milhões de dólares.

Q2: Como mudou o financiamento em comparação com o mesmo período do ano passado?

O montante de financiamento caiu 26,1% ano a ano, e o número de eventos de financiamento diminuiu 28,5%.

Q3: Que setores receberam mais financiamento?

DeFi (129 eventos), infraestruturas (116 eventos) e CeFi (69 eventos) foram os três principais setores em termos de atividade de financiamento. IA (59 eventos), pagamentos (46 eventos) e RWA (28 eventos) foram áreas específicas às quais o capital deu mais atenção.

Q4: Como foi a situação das fusões e aquisições no primeiro semestre?

Foram concluídas 75 transações de M&A no total, das quais 16 divulgaram montantes específicos, somando aproximadamente 3,836 mil milhões de dólares. As M&A concentraram-se principalmente em CeFi, ferramentas e serviços de informação, DeFi e infraestruturas.

Q5: Como foi o desempenho dos principais fundos de venture?

A Coinbase Ventures ficou em primeiro lugar, com 25 investimentos; a Animoca Brands participou em 20; a a16z e a Tether participaram em 14 cada uma.

Q6: Como poderá evoluir a tendência de financiamento no segundo semestre?

Espera-se que a integração por M&A no setor CeFi continue, que o interesse em IA + Crypto e em RWA se mantenha e que o número de rondas de financiamento continue a contrair, mas que a dimensão de cada financiamento se mantenha em patamar elevado.