#USPPIComesInBelowExpectations

A HISTÓRIA DA INFLAÇÃO PODE ESTAR A MUDAR NOVAMENTE

Os mercados financeiros passam enormes quantidades de tempo a focar-se na inflação porque a inflação influencia quase todas as principais classes de ativos no mundo.

As ações reagem à inflação.

As obrigações reagem à inflação.

As moedas reagem à inflação.

As criptomoedas reagem à inflação.

Quando o U.S. Producer Price Index fica abaixo das expectativas, os mercados começam imediatamente a reavaliar o caminho futuro da política monetária e do crescimento económico.

Um único relatório económico raramente muda o panorama na totalidade.

No entanto, cada relatório acrescenta mais uma peça importante ao puzzle.

POR QUE É QUE O PPI IMPORTA

O Producer Price Index mede a inflação ao nível do produtor, em vez do nível do consumidor.

Acompanha os preços que as empresas pagam por matérias-primas, inputs de fabrico, transporte e bens intermédios antes de os produtos chegarem aos consumidores.

Por isso, muitos investidores veem o PPI como um indicador antecipado das tendências futuras da inflação ao consumidor.

Se os produtores enfrentarem menor pressão de custos, os consumidores podem, eventualmente, beneficiar de aumentos de preços mais lentos.

Isso faz do PPI um dos relatórios mais acompanhados nos mercados financeiros.

A IMPORTÂNCIA DE UM ERRO NA INFLAÇÃO

Os mercados são movidos por expectativas.

Um número, por si só, raramente é suficiente para mover os preços.

A diferença entre expectativas e realidade é o que cria volatilidade.

Quando o PPI sai abaixo das previsões, os investidores muitas vezes interpretam-no como evidência de que as pressões inflacionistas podem estar a aliviar mais rapidamente do que o esperado.

Isso altera as assunções sobre as taxas de juro.

Altera as assunções sobre a liquidez.

Altera as assunções sobre os ativos de risco.

Às vezes, as expectativas importam mais do que os próprios dados.

A FEDERAl RESERVE VAI PRESTAR ATENÇÃO

A Federal Reserve continua a equilibrar dois objetivos principais.

Estabilidade de preços.

Crescimento económico.

A menor inflação do produtor pode fornecer aos decisores políticos uma confiança adicional de que a inflação está gradualmente a regressar às metas de longo prazo.

Isto não garante mudanças imediatas de política.

Mas aumenta a flexibilidade.

Os mercados financeiros tentam continuamente estimar como os dados económicos vão influenciar as decisões futuras dos decisores políticos.

Os relatórios de inflação estão no centro desse processo.

A REAÇÃO DO MERCADO DE OBRIGAÇÕES

Os mercados de obrigações muitas vezes respondem antes do que as ações.

Expectativas de inflação mais baixas tendem a empurrar as yields para baixo, porque os investidores antecipam condições monetárias futuras menos restritivas.

As yields mais baixas podem reduzir os custos de financiamento em toda a economia.

As empresas beneficiam.

Os consumidores beneficiam.

A atividade de investimento frequentemente melhora.

Esta cadeia de reações explica por que razão os traders de obrigações monitorizam os dados de inflação com tanta agressividade.

Os mercados de obrigações tornam-se frequentemente o primeiro indicador de mudança nas expetativas económicas.

A PERSPECTIVA DO MERCADO DE AÇÕES

As empresas de crescimento e as empresas de tecnologia tendem a beneficiar em ambientes de inflação mais baixa.

Taxas mais baixas aumentam o valor dos lucros futuros.

Os investidores ficam muitas vezes mais dispostos a aceitar avaliações mais elevadas quando as condições de financiamento melhoram.

Como resultado, relatórios de inflação mais moderados frequentemente apoiam os mercados acionistas.

Em particular, os setores dependentes de expetativas de crescimento a longo prazo.

A relação entre inflação e avaliações tornou-se um dos temas definidores do investimento moderno.

AS CRIPTOMOEDAS SÃO AGORA ATIVOS MACRO

Bitcoin e ativos digitais tornaram-se cada vez mais sensíveis a dados económicos.

As condições de liquidez importam.

As expetativas sobre taxas de juro importam.

A força do dólar importa.

À medida que a participação institucional continua a expandir-se, os mercados de criptomoeda respondem aos relatórios de inflação com mais rapidez do que nunca.

Uma inflação mais baixa melhora geralmente as condições para ativos de risco ao aumentar o otimismo em torno de decisões futuras de política monetária.

Os mercados de cripto já não estão isolados de tendências macroeconómicas.

O FATOR DA CADEIA DE ABASTECIMENTO

A inflação do produtor reflete frequentemente condições da cadeia de abastecimento.

Custos de transporte.

Preços das matérias-primas.

Inputs de fabrico.

Dinâmicas do comércio global.

Quando os preços no produtor começam a arrefecer, pode indicar melhorias na eficiência ao longo da economia mais abrangente.

Cadeias de abastecimento estáveis reduzem a incerteza tanto para empresas como para consumidores.

Isso pode apoiar tanto o crescimento económico como a estabilidade financeira.

O EFEITO DO DÓLAR

Os dados de inflação influenciam também os mercados de câmbio.

A inflação mais baixa pode reduzir as expetativas de um aperto monetário mais agressivo, o que pode pressionar o dólar enquanto melhora as condições para mercados internacionais e para as matérias-primas.

Os investidores globais observam estes desenvolvimentos com atenção porque a política monetária dos EUA influencia as condições financeiras em todo o mundo.

Poucos relatórios económicos carregam um nível tão alto de relevância internacional.

O QUADRO MAIS ALARGADO

Nenhum relatório de inflação determina tendências de longo prazo.

Os mercados precisam de confirmação.

Os decisores políticos precisam de consistência.

Os ciclos económicos desenrolam-se gradualmente.

Ainda assim, cada relatório de inflação mais suave reforça o argumento de que as pressões de preços podem estar a mover-se na direção certa.

Essa possibilidade continua a atrair uma atenção significativa de investidores em todos os mercados.

VISÃO PESSOAL

Na minha perspetiva, uma inflação do produtor mais suave é encorajadora porque sugere que algumas das pressões de custos a afetar as empresas nos últimos anos podem finalmente estar a aliviar.

No entanto, os mercados devem evitar ficar demasiado confiantes com base num único relatório.

As tendências de inflação importam mais do que pontos de dados individuais.

A direção é importante.

A consistência dessa direção é ainda mais importante.

ÚLTIMAS CONSIDERAÇÕES

O U.S. Producer Price Index pode não atrair tanta atenção pública como os dados de inflação ao consumidor, mas os mercados financeiros compreendem a sua importância.

Os preços no produtor influenciam os preços ao consumidor.

Os preços ao consumidor influenciam a política monetária.

A política monetária influencia todas as principais classes de ativos.

Por isso, uma leitura do PPI abaixo do esperado pode ter implicações muito para além de um único anúncio económico.

Os mercados continuarão a vigiar com atenção.

Porque, nas finanças modernas, a inflação continua a ser uma das forças mais poderosas a moldar o futuro dos mercados globais.