#夏日创作营 Relatório Blackstone Q2: os criptoativos encolheram 39%, mas isto pode não ser o fim das más notícias — é o início de uma nova revalorização pelas instituições.

O tamanho dos criptoativos da Blackstone caiu de 79,6 mil milhões de dólares para 48,8 mil milhões, com uma queda de 39% num único trimestre.
Mas o ponto não é apenas “encolher”; é que:
apesar de haver entradas líquidas de 15,1 mil milhões de dólares em ETFs de BTC e ETH, a dimensão dos ativos continua a ser consumida pela queda de preços.

Isto mostra uma coisa:
o dinheiro das instituições não saiu completamente; foi apenas um recuo de curto prazo nos preços que faz com que os dados contabilísticos pareçam piores.

Neste relatório, dou mais atenção a estes 4 sinais:

1. BTC continua a ser o ativo-base central das instituições
O BTC caiu 14% no trimestre, mas os fluxos para os ETFs continuam a entrar, o que indica que a lógica de alocação a longo prazo não foi quebrada.

2. ETH foi penalizado em demasia; a sua elasticidade pode ser maior
O ETH caiu 25% no trimestre, uma queda claramente superior à do BTC.
Quando a apetência pelo risco recuperar, o espaço para a revalorização do ETH pode ser ainda maior.

3. O teto da vertente cripto ainda é alto
A receita anual do negócio cripto da Blackstone é apenas cerca de 40 milhões de dólares; a meta para 2030 é 500 milhões.
Isto significa que a empresa ainda está numa fase inicial de expansão.

4. A verdadeira oportunidade a longo prazo não está apenas nos ETFs
Vale mais a pena observar: custódia de stablecoins, tokenização de ativos tradicionais, Treasuries dos EUA on-chain, RWA ao nível institucional.
Estes são os que representam o aumento incremental de um trilião.

Resumo numa frase:
A queda de curto prazo pressiona o mercado, mas a narrativa cripto das instituições não acabou — apenas mudou da especulação para uma lógica de alocação de ativos mais longa.

Agora, o que vale mais a pena acompanhar é:
se o BTC volta a absorver as compras institucionais, se o ETH apresenta uma correção de valuation, e se as frentes de RWA e stablecoins continuam a receber encomendas de instituições.

P: Achas que esta fase é uma queda de confiança das instituições cripto, ou uma janela para reforçar posições a preços baixos?

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