A Fed divulga o Livro Beige: a economia dos EUA está em alta, enquanto as divergências sobre a inflação se intensificam

O mais recente Livro Beige da Reserva Federal mostra que 11 dos 12 distritos registaram uma expansão da actividade económica, mas as perspectivas de inflação parecem divergentes, enquanto o mercado de trabalho se mantém sólido.
(Antecedentes: Livro Beige da Fed: a inflação nos EUA cresce moderadamente, com pessimismo quanto à economia; dirigentes da Fed apelam a cortes nas taxas no 4.º trimestre)
(Informação adicional: a mais recente análise do Livro Beige da Fed indica que aumentam as preocupações nas empresas e que se intensificam as pressões de mercado e de política)

Índice do artigo

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• Expansão no 11.º distrito: crescimento económico ligeiro a moderado
• Salto nos preços da energia: divergência nas perspectivas de inflação
• Falta de trabalhadores técnicos: aumentos salariais moderados
• Pontos quentes na Costa Leste: turismo e tecnologia como motores duplos
• Arrefecimento na Costa Oeste: consumidores mudam para alternativas mais acessíveis

O mais recente Livro Beige da Reserva Federal indica que, de finais de maio a junho, a actividade económica nos EUA melhorou moderadamente, com crescimento em 11 dos 12 distritos da Reserva Federal.

Expansão no 11.º distrito: crescimento económico ligeiro a moderado

O mais recente Livro Beige, divulgado na quarta-feira pela Fed, deu um ligeiro suporte à mudança recente na sua postura mais hawkish. Nas últimas semanas, a actividade económica nos EUA registou um crescimento ligeiro a moderado e, na maioria das regiões, os níveis de emprego mantiveram-se inalterados ou quase inalterados.

O relatório afirma que, de finais de maio a junho, a actividade económica nos EUA melhorou moderadamente, com a taxa de crescimento da actividade económica a acelerar de ligeira a moderada em 11 dos 12 distritos da Reserva Federal, enquanto um distrito de São Francisco não registou alterações. Este ritmo de crescimento foi ligeiramente melhor do que o do relatório de junho: na altura, 10 distritos viram expansão, 1 manteve-se estável e 1 registou uma queda.

O nível geral de preços registou uma subida moderada: nove regiões reportaram crescimento moderado dos preços, duas reportaram um crescimento forte e 1 reportou um crescimento ligeiro; em comparação com o período do relatório anterior, o crescimento dos preços foi igual ou desacelerou em todas as regiões. A Fed descreveu no relatório:

“Alguns contactos empresariais atribuem estes aumentos de custos a conflitos no Médio Oriente; outros mencionam factores ligados a tarifas. Os preços no consumidor continuam a subir, e alguns distritos referem que os contactos empresariais notaram que a sensibilidade dos seus clientes aos preços aumentou.”

O relatório baseia-se em informações recolhidas pelas 12 principais instituições bancárias regionais da Fed antes de 6 de julho e é compilado pelo Federal Reserve Bank de Chicago.

Salto nos preços da energia: a divergência nas perspectivas de inflação intensifica-se

Vários dirigentes da Reserva Federal manifestaram preocupação com uma inflação elevada e alertaram que, este ano, poderá ser necessário aumentar as taxas de juro. Ainda assim, o presidente da Fed, Powell, e o presidente do Fed de Nova Iorque, Williams, têm expressado recentemente visões mais moderadas sobre as perspectivas de inflação.

O relatório indica que, devido à volatilidade adicional que a situação no Médio Oriente introduz nos preços da energia, há divergências nas previsões sobre a inflação. O relatório refere:

“As expectativas dos vários distritos quanto ao crescimento dos preços nos próximos meses não são uniformes; em algumas regiões, os contactos esperam que a inflação se mantenha ao ritmo actual, enquanto noutros, os contactos prevêem uma desaceleração da inflação, em parte devido à queda dos preços dos combustíveis.”

Como os preços da gasolina recuaram nas últimas semanas, a taxa de inflação mensal de junho desacelerou. O acordo temporário de paz entre os EUA e o Irão deu às famílias americanas uma breve pausa, mas a retoma das hostilidades levou os preços do petróleo a voltar a disparar. O relatório observa:

“Os contactos, de forma geral, esperam que a economia continue a expandir-se nos próximos meses, mas vários distritos indicam que a incerteza nas perspectivas para os custos dos combustíveis aumentou.”

Falta de trabalhadores técnicos: aumentos salariais moderados

No mercado de trabalho, o relatório mostra que os aumentos do emprego e dos salários foram ligeiros a moderados; no entanto, em alguns distritos, registaram-se aumentos salariais devido à disputa por trabalhadores técnicos qualificados.

O número de pessoas empregadas aumentou: em cinco regiões, o emprego registou crescimento ligeiro, moderado ou constante; em sete regiões, o emprego quase não mudou. No relatório anterior, apenas uma região registou crescimento ligeiro, moderado ou constante no emprego.

Os números de emprego em várias indústrias, incluindo a indústria transformadora, construção e retalho, subiram. Em todos os sectores, é difícil encontrar trabalhadores técnicos, sobretudo técnicos e operários especializados. Na maioria das regiões, o crescimento salarial foi pequeno, com dois distritos a registarem aumentos salariais muito reduzidos. Parte dos aumentos salariais deve-se ao aumento da concorrência por trabalhadores técnicos.

Boston: empresas de manufactura reportaram um ligeiro aumento no número de trabalhadores; em retalho e hotelaria, indica-se que as contratações sazonais estão acima das registadas no último verão. O emprego nos serviços manteve-se no geral estável; no entanto, uma empresa fez despedimentos de pequena escala de alguns trabalhadores de escritório, devido a melhorias de eficiência trazidas pela IA.

Nova Iorque: impulsionadas pelos turistas do Mundial da FIFA (FIFA World Cup), as actividades turísticas na cidade de Nova Iorque mantiveram-se fortes, com aumento das taxas de ocupação hoteleira e dos preços. Alguns restaurantes e bares registaram um desempenho forte devido à procura associada às transmissões dos jogos. O número de passageiros em voos internacionais, que tinha estado fraco na primavera, também recuperou.

Pontos quentes na Costa Leste: turismo e tecnologia como motores duplos

Filadélfia (Philadelphia): os entrevistados referem que as actividades ligadas a centros de dados, inteligência artificial e à defesa continuam a crescer de forma robusta.

Cleveland (Cleveland): promotores imobiliários afirmam que aumenta a procura por habitação acessível e que a procura por habitações de gama alta continua forte.

Richmond (Richmond): após uma desaceleração nos ciclos anteriores, a actividade comercial do porto recuperou para níveis de crescimento moderados.

Atlanta (Atlanta): a procura de transportes cresceu moderadamente. Corretores de camiões indicam que, à medida que o excesso de capacidade criado durante a pandemia vai sendo absorvido, as condições da indústria melhoram de forma gradual; o volume de transportes ultrapassou, pela primeira vez desde 2021, o nível do mesmo período do ano anterior.

Chicago (Chicago): os entrevistados referem que promoções de retalho mais agressivas impulsionaram o consumo, em parte porque a Amazon Prime Day e outras promoções de concorrentes foram antecipadas para junho, em vez de acontecerem, como nos anos anteriores, em julho.

Arrefecimento na Costa Oeste: consumidores mudam para alternativas mais acessíveis

St. Louis (St. Louis): os entrevistados prevêem, de forma generalizada, que nos próximos meses as empresas continuarão a repercutir nos consumidores os custos mais elevados.

Minneapolis (Minneapolis): vários entrevistados mencionaram que o aumento dos preços da gasolina está a restringir a despesa total de consumo; ao mesmo tempo, os consumidores estão a mudar dos pagamentos em dinheiro e cartões de débito para cartões de crédito, cujas comissões estão a comprimir ainda mais a margem de lucro das empresas, afectando sobretudo as pequenas empresas.

Kansas City (Kansas City): os empregadores afirmam que estão dispostos a treinar candidatos a emprego com falta de competências técnicas, mas têm mais dificuldade em contratar talento sem competências “soft” como comunicação e colaboração.

Dallas (Dallas): empresas de recursos humanos indicam que a procura de contratações aumentou, em geral, em todas as indústrias e em todos os níveis de competências. Um entrevistado afirma que junho foi o seu melhor mês desde a eclosão da pandemia.

São Francisco (San Francisco): consumidores mais sensíveis aos preços continuam a mudar para alternativas mais baratas. Um entrevistado no sul da Califórnia disse que, quando vão às lojas, os consumidores não só compram menos alimentos de preço elevado, como também começam a reduzir o número de itens comprados.