A Fed está em correria para cumprir o prazo regulamentar de um ano concedido em junho ao abrigo da Lei GENIUS, que expira este sábado, 18 de julho, e o presidente Kevin Warsh reconheceu explicitamente esta situação perante a Comissão dos Assuntos Financeiros da Câmara na terça-feira, resumindo o cenário ao dizer: "estamos a competir contra o tempo."

A Fed está em correria para cumprir o prazo regulamentar de um ano concedido em junho ao abrigo da Lei GENIUS, que expira este sábado, 18 de julho, e o presidente Kevin Warsh reconheceu explicitamente isso perante a Comissão dos Assuntos Financeiros da Câmara na terça-feira, resumindo a situação ao dizer: "estamos a correr".

Esta lei foi assinada exatamente há um ano, a 18 de julho de 2025, exigindo a sete agências federais — OCC, FDIC, Fed, NCUA, Tesouro, FinCEN e OFAC — que concluíssem as suas regras de implementação no prazo de um ano. Entre dezembro de 2025 e junho de 2026, estas agências publicaram as suas propostas em rascunho sobre questões como capital, reservas, liquidez, resgate e conformidade contra crimes financeiros. Mas o ponto crucial é que a própria Fed, apesar de ser uma das principais reguladoras federais de stablecoins de pagamentos designadas pela lei, ainda não tinha publicado uma proposta de regra concreta sobre si própria quando todos os períodos de comentários terminaram a 9 de junho, para além de uma regra conjunta de autenticação do cliente desenvolvida com as restantes agências.

Em resposta a uma pergunta direta do deputado Bryan Steil, Warsh garantiu que a Fed está a trabalhar para emitir regras atempadamente. Mas a parte mais notável foi a sua declaração sobre coordenação regulamentar. Warsh afirmou que, embora propostas conjuntas possam não ser possíveis em todos os casos, os reguladores devem procurar emitir regras com a maior simultaneidade possível, o que proporcionaria uma maior consistência ao longo do sistema bancário. Esta declaração implica que a coordenação total nem sempre está garantida, e algumas instituições poderão agir de forma independente, o que está perfeitamente alinhado com a possibilidade de "menor coordenação" apontada pela própria pergunta.

Na mesma sessão, Warsh rejeitou também categoricamente a possibilidade de uma operação de resgate (bailout) para projetos de cripto e stablecoins. Pelas suas próprias palavras, "não queremos estar no negócio dos resgates, ponto final. Queremos estar numa posição em que não resgatamos ninguém, incluindo cripto." Isto revela claramente a filosofia subjacente à abordagem da Fed à regulação de stablecoins: será criado um quadro regulamentar, mas não haverá qualquer garantia ou mecanismo de apoio por trás dele.

A própria lei contém um detalhe estrutural significativo: não existe um plano de contingência automático se as regras não forem finalizadas, deixando pouco claras as implicações de um prazo falhado. O quadro entrará em vigor 120 dias após a publicação das regras finais, ou, no máximo, a 18 de janeiro de 2027, consoante o que ocorrer primeiro. Há também uma tensão visível entre os setores bancário e cripto, com alguns relatos sugerindo que os reguladores estão a conceder ao setor de cripto quase tudo o que ele quer, enquanto afastam objeções sérias do setor bancário quanto a normas de qualidade das reservas.

Para quem acompanha a regulação de stablecoins através da Gate, a questão-chave é se este sábado o prazo será realmente cumprido e se as próprias regras da Fed finalmente vão surgir. O atraso da Fed continua a ser uma fonte de incerteza com impacto direto na forma como todo o quadro será consistente e previsível, especialmente no que diz respeito a quais regras se aplicarão aos bancos estaduais que são membros da Fed.
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