Opinião da Goldman Sachs: o mercado de armazenamento mostra mudanças estruturais, e a substituição de parte da DRAM por NAND para reduzir custos está a tornar-se uma tendência real

Mensagens da BlockBeats, 16 de julho: o analista da Citirni, Jukan, citou os comentários do segmento de memória feitos por um analista durante a conferência mensal da Goldman Sachs. Os clientes manifestaram forte resistência ao aumento de preços da DRAM de perto de 30%, pelo que o crescimento esperado dos preços da DRAM para o 3.º trimestre foi ligeiramente revisto em baixa. Em paralelo, as perspetivas para a NAND tornaram-se mais otimistas: a procura de descarregamento de KV Cache relacionada com IA continua a exceder as expectativas, juntando-se ao surgimento no mercado de uma tendência emergente de usar NAND em vez de DRAM cara, o que dá ainda mais suporte à procura de NAND. O analista tem uma visão positiva sobre os resultados do 2.º trimestre da SK Hynix, prevendo uma receita de cerca de 85 biliões de KRW, com uma margem bruta de 63%. As empresas relevantes incluem SK Hynix, Micron e SanDisk.

Os comentários também revelam mudanças estruturais no mercado de armazenamento. Anteriormente, a procura explosiva de HBM por parte de servidores de IA impulsionou uma subida acentuada dos preços da DRAM, mas quando a taxa de aumento chegou a 30% os clientes começaram a resistir a novos aumentos de preços, e a inclinação do reajuste de preços enfrentará um abrandamento temporário. Entretanto, a NAND está a ganhar um novo papel na infraestrutura de IA: o KV Cache é crucial em cenários de inferência; substituir parte da DRAM cara por NAND mais barata para reduzir custos está a tornar-se uma tendência prática. Esta divergência também implica que a rotação de fundos dentro da cadeia da indústria de armazenamento poderá continuar, pelo que os investidores devem ser mais cautelosos com as expetativas de lucros de curto prazo associadas a empresas ligadas à DRAM, enquanto a melhoria dos fundamentais na ponta da NAND poderá ainda não ter sido devidamente precificada.