Análise do preço do BTC na noite de 15 de julho: PPI abranda a inflação, impulsionando a recuperação do sentimento do mercado

(Análise apenas de retrospectiva do mercado, não constitui qualquer recomendação de operação. A volatilidade do mercado é extremamente elevada; é imprescindível controlar rigorosamente o risco)

Esta noite, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgou os dados do PPI de junho (Producer Price Index). O arrefecimento global da inflação ficou muito acima do esperado, impulsionando diretamente a recuperação dos ativos de risco a nível mundial.

No presente mês, o PPI anual em junho registou 5,5%, muito abaixo da expectativa do mercado de 6,2%; em comparação, o valor anterior era de 6,5%, tendo recuado de forma evidente. Em termos mensais (variação em cadeia), caiu 0,3%, também mais fraco do que a expectativa de estabilidade. Os dados do PPI “core”, excluindo alimentos e energia, também enfraqueceram em simultâneo.

O PPI, como indicador antecedente da inflação do CPI, gerou nesta ronda uma dupla “ressonância” de queda entre os dados do PPI e do CPI do dia anterior, consolidando ainda mais a tendência de arrefecimento contínuo da inflação nos EUA. Isto reescreveu diretamente as expectativas de liquidez no curto prazo, e o sentimento no mercado cripto registou uma recuperação notória.

1. Reações em cadeia de todo o mercado após a divulgação dos dados

No momento em que os dados foram anunciados, o índice do dólar desceu rapidamente para 100.94; os rendimentos dos Treasuries caíram de forma acelerada; os futuros do Nasdaq também subiram em simultâneo; as perdas do ouro foram-se estreitando; e os ativos de risco fortaleceram-se em bloco.

O mercado cripto manteve o ritmo de “bulls” após o CPI. O BTC voltou a ganhar força para atacar o patamar dos 65000, com a subida nas últimas 24 horas a alargar para mais de 4%. Já o ETH, com maior elasticidade, subiu mais de 6%. Os shorts do mercado inteiro foram encerrados em massa, com a dimensão do “liquidation” a ultrapassar 220 milhões de dólares, e a apetência pelo risco no curto prazo recuperou totalmente.

2. A lógica macro central da presente recuperação

As recentes oscilações do mercado giraram totalmente em torno da mudança das expectativas sobre a política monetária da Reserva Federal (Fed).

Antes, a subida dos preços da energia levou o mercado a preocupar-se com uma possível reversão da inflação; as expectativas de aumento das taxas ganharam força, com a probabilidade de um aumento em julho a chegar ao máximo de 43%.

Num ambiente de taxas elevadas, os rendimentos “risk-free” dos Treasuries tendem a subir; o custo de manter ativos sem juros, como o BTC, aumenta, colocando pressão prolongada sobre o mercado e limitando o desempenho abaixo do patamar de 60 mil.

Porém, com o CPI e o PPI a enfraquecerem simultaneamente e acima do esperado, a preocupação com a inflação dissipou-se rapidamente:
a probabilidade de aumento das taxas em julho recuou diretamente para 13%. O mercado começou a precificar antecipadamente uma janela para cortes de taxas. A pressão de aperto do dólar aliviou-se de forma temporária, e é esta a verdadeira força motriz central da presente recuperação sustentada do grande mercado.

3. Alerta importante: apesar da força do repique, a sua continuidade é incerta

Neste momento, o comportamento do gráfico parece um repique corretivo baseado em expectativas, não uma inversão de tendência. Ainda existem várias incertezas no futuro:

1) Saídas contínuas de fundos do ETF
A intenção de subscrição do ETF spot de topo está relativamente fraca. O mercado carece de “água” incremental, pelo que uma subida impulsionada apenas por emoção tem dificuldade em evoluir para uma tendência unidirecional e contínua.

2) Risco geopolítico e energético ainda não desapareceu
A situação no Médio Oriente continua instável; os preços da energia podem oscilar a qualquer momento. Se o preço do petróleo voltar a subir, o ritmo de arrefecimento da inflação pode ser interrompido de imediato.

3) Atitude relativamente cautelosa da Fed
Autoridades da Fed já manifestaram por diversas vezes preocupação com a inflação. Mesmo com a desaceleração dos dados, ainda é possível que, em pronunciamentos posteriores, surjam repetidos sinais “hawkish”.

4) Arrefecimento da inflação precisa de validação
Existe um atraso na transmissão do PPI para o CPI. Ainda existe uma distância para a meta de inflação de 2% da Fed. O sentimento otimista do mercado, neste momento, pode estar a “adiantar” expectativas em demasia.

4. Resumo e perspetiva do comportamento do curto prazo

As notícias negativas de curto prazo foram, em grande parte, absorvidas. A pressão inflacionária está temporariamente “consumida”. Assim, o BTC deverá, com grande probabilidade, oscilar e recuperar no intervalo entre 64000—65000, absorvendo o sobreaquecimento (“overbought”).

Neste momento, não é apropriado perseguir valor de forma cega.
De seguida, há três pontos principais a vigiar: pronunciamentos de autoridades da Fed, dados do emprego nos EUA e fluxos de fundos do ETF.
Só quando as expectativas de afrouxamento forem confirmadas ainda mais e o capital incremental continuar a entrar é que o mercado terá capacidade para ultrapassar a pressão do topo. Caso contrário, se as expectativas de inflação voltarem a oscilar, o gráfico regressará rapidamente à faixa de consolidação e “washout”.

#BTC行情 #宏观解析 #PPI数据 #币圈复盘 #风控交易 $BTC