Bolha da IA rebenta? Especialistas dizem que a correcção do mercado é um “colapso rápido”, abrindo pontos de compra a longo prazo, prevendo que os agentes de IA vão despoletar uma procura de Tokens 24x

A bolha da IA rebentou? O analista macro Jordi Visser indicou que a correção das ações de IA e de semicondutores de maio a junho de 2026 foi apenas uma “queda acelerada (Speed crash) dentro de um mercado touro estrutural”, destinada a limpar as posições dos retalhistas e a alavancagem quantitativa, e que o ponto de compra no longo prazo já surgiu. Enfatizou ainda que, com a massificação das agências de IA para consumidores, a procura por Token e a escassez de memória vão explodir de forma exponencial. Além disso, os EUA estão a reclassificar as criptomoedas como uma ferramenta estratégica de Estado para as finanças, pelo que a finance programável entrará numa era de ouro.
(Antecedentes: Experiência com IA: dar 20.000 dólares ao Gemini para abrir uma cafetaria física e obter uma tragédia que os humanos não querem encarar)
(Informação de contexto: Spotify faz com que “cantes e peças músicas”: assistente de IA conversacional lançado, batalha do streaming avançou para a caixa de chat)

Índice do artigo

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• Recusar a tese da bolha! Mercado touro estrutural após a desalavancagem
• Escassez de memória até 2030, agentes de IA despoletam o consumo de tokens
• Política do dólar digital ganha forma, criptomoeda transforma-se em ferramenta do Estado

À medida que, entre maio e junho de 2026, o setor global de IA e de semicondutores passou por uma forte correção no mercado, muitos investidores começaram a preocupar-se se isso significaria o rebentamento da bolha da IA. No entanto, Jordi Visser, analista macro e fundador da AI Macro Nexus, apresentou uma interpretação otimista completamente diferente no episódio mais recente do programa Podcast. Defendeu que a queda recente é uma “queda acelerada típica de livro de texto (Speed crash)”, principalmente para limpar as posições excessivamente congestionadas de retalhistas e a alavancagem quantitativa, e não o início de um mercado urso cíclico.

Visser sublinhou que os fundamentos de longo prazo que impulsionam a indústria de IA continuam intactos. O recuo atual cria, portanto, uma excelente oportunidade de entrada para os investidores. No seu quadro de análise, 2026 ainda está na “primeira fase” da procura por tokens de IA; no futuro, à medida que houver avanços na camada de aplicações ao nível do consumidor, a oferta de hardware físico dificilmente acompanhará o consumo de poder de computação com crescimento exponencial. Ao mesmo tempo, ele voltou a atenção para a economia global e para o aspeto regulatório, antecipando que os EUA estão, através de uma nova política de dólar digital, a integrar as criptomoedas no núcleo da estratégia nacional.

Recusar a tese da bolha! Mercado touro estrutural após a desalavancagem

Visser apresentou vários dados para provar que se trata de uma queda acelerada típica. Referiu que a volatilidade de 60 dias do fator de impulso tecnológico da Morgan Stanley chegou a disparar para 87, enquanto as ações da Samsung sofreram uma queda de 21% em apenas 10 dias, registando a maior queda desde a COVID-19. Além disso, até 87% das ações constituintes do S&P semicondutores apresentaram condições de sobrevenda no indicador de força relativa (RSI) ao fim de 14 dias, e os ETFs de alavancagem para retalho reverteram também, em grande medida, entre 52% e 62% dos ganhos deste ano.

Ainda assim, os sinais de um mercado touro estrutural continuam fortes. Entre a carteira acompanhada por Visser de 100 títulos de IA, 86% continuam acima da média móvel de 200 dias; e o líder de chips de IA, a Nvidia (NVIDIA), já regressou à média móvel de 20 dias e surgiu com sinais de compra no MACD. Ele considera que a procura por infraestrutura de IA provém da geração de tokens e dos agentes de IA — um crescimento “exponencial”, substancialmente diferente da procura linear de hardware puramente dependente de humanos no passado (como as bolhas de hardware anteriores ou tecnologias de fraturação hidráulica/hidrofraturação).

Escassez de memória até 2030, agentes de IA despoletam o consumo de tokens

No lado da oferta de hardware, Visser destacou a extrema escassez no mercado de memória. Estimou que o lucro operacional da Samsung em 2026 atingirá um valor impressionante de 217 mil milhões de dólares, superando o total dos últimos 40 anos, mas o seu preço sobre lucros será apenas de 11x. Entretanto, a iniciativa de aumento de capital da SK Hynix recebeu uma subscrição acima do valor em 7x, e a Micron (Micron) assinou ainda um contrato de longo prazo no valor de 100 mil milhões de dólares. A direção da Samsung chegou mesmo a dizer que a escassez de memória “vai persistir para além de 2030”; e o CEO da Tesla, Elon Musk, também está ativamente a construir fábricas para fazer face à escassez de memória provocada pela explosão de robôs humanoides antes de 2030.

O motor final que impulsiona esta procura por hardware será a “agência de IA para consumidores (Consumer AI agents)” que está prestes a explodir. Visser analisou que, neste momento, o gargalo para a popularização da IA está no design dos produtos da camada de interface do utilizador (UI), e não no modelo em si; logo que os agentes de IA consigam desaparecer de forma tão natural na vida quotidiana como um mapa ou uma motor de busca, o consumo de tokens vai crescer 24 vezes de forma surpreendente. Deu o exemplo de uma empresa nativa de IA com 90 pessoas: as despesas em tokens saltaram, num curto espaço de seis meses, de 100 mil dólares por ano para 11 milhões de dólares, mostrando que a curva real de adoção pelos clientes empresariais de modelos mistos de IA está mesmo à beira de explodir.

Política do dólar digital ganha forma, criptomoeda transforma-se em ferramenta do Estado

Além do hardware e das aplicações de IA, a plataforma de investigação de Visser também coloca “finance programável (Programmable finance)” como outro dos seus pilares. Ele presta especial atenção ao discurso do secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, em julho de 2026, considerando-o como o “enquadramento de políticas Bessent (Bessent doctrine)” para a nova economia dos EUA. A política apoia explicitamente as stablecoins e a tokenização de ativos, simbolizando que os EUA estão a reposicionar as criptomoedas como uma poderosa ferramenta financeira de Estado (Statecraft).

Visser apontou que, com a aprovação do “CLARITY Act” e o avanço do “GENIUS Act”, o ambiente regulatório está a entrar numa viragem histórica. Perante este pano de fundo macroeconómico, embora o aspeto técnico do bitcoin (BTC) tenha, por enquanto, caído abaixo da média móvel de 200 dias, ao mesmo tempo o preço tem demonstrado uma resiliência forte — até com subida contra a corrente — quando confrontado com más notícias como a venda de bitcoin por Michael Saylor, fundador da Strategy. Além disso, ele considera altamente provável que a Fed escolha aumentar as taxas em julho para criar credibilidade antiinflação, mas não espera que se verifique um ciclo de aperto acentuado subsequente, o que, na prática, seria favorável de forma estrutural ao desenvolvimento de longo prazo do mercado de criptomoedas.

Em conjunto, Visser considera que os mercados financeiros atuais estão a assistir a uma convergência sem precedentes de forças: uma explosão de procura por IA com crescimento por índices, uma restrição rigorosa na oferta de hardware físico e uma adoção ao nível do Estado de moeda programável — e estas três forças estão a fundir-se de forma intensa. Para os investidores, esta queda acelerada liderada por IA e semicondutores não é apenas uma oportunidade de longo prazo para reposicionar ações tecnológicas; é também um sinal de que os mercados de capitais tradicionais já não conseguem manter uma atitude indiferente de “sem opinião” em relação às criptomoedas.