A Coreia do Sul Expande o Piloto de CBDC com Teste de Obrigações Tokenizadas

• A iniciativa combina obrigações do tesouro tokenizadas com a infraestrutura de CBDC grossista do Banco da Coreia.
• A liquidação será testada usando um modelo de entrega versus pagamento concebido para reduzir o risco de contraparte e o risco de liquidação.
• O projeto complementa as reformas mais amplas de ativos digitais da Coreia do Sul programadas para o próximo ano.
• Os responsáveis consideram a tokenização uma forma de modernizar os mercados de capitais, em vez de introduzir uma nova forma de dívida pública.

Coreia do Sul vai Fazer um Piloto de Obrigações do Tesouro Tokenizadas A Coreia do Sul aprovou planos para fazer um piloto de obrigações do tesouro tokenizadas que serão liquidadas usando a moeda digital de banco central (CBDC) grossista do Banco da Coreia (BOK), marcando mais um passo no esforço do país para modernizar a infraestrutura dos mercados financeiros. A iniciativa foi apresentada durante uma reunião do gabinete a 14 de julho, como parte da estratégia económica do governo para a segunda metade de 2026. Em vez de alterar a forma como a dívida do governo é emitida, o piloto concentra-se em melhorar como os valores mobiliários são emitidos, transferidos e liquidados, substituindo partes do processo tradicional pós-negociação por uma infraestrutura baseada em blockchain. CBDC Grossista Vai Impulsionar a Liquidação No centro do projeto está a plataforma de CBDC grossista do Banco da Coreia. O piloto vai usar a moeda digital do banco central para liquidar transações envolvendo obrigações do tesouro tokenizadas através de um mecanismo de entrega versus pagamento (DvP), permitindo que tanto a obrigação como o pagamento sejam trocados em simultâneo. Esse processo pretende reduzir o risco de liquidação ao eliminar a diferença de timing que pode existir entre a transferência de valores mobiliários e a conclusão do pagamento. As autoridades também esperam que a infraestrutura de blockchain simplifique a manutenção de registos, automatize processos operacionais e reduza a dependência de intermediários envolvidos na liquidação de valores mobiliários. Parte de uma Atualização Mais Ampla da Infraestrutura Financeira O piloto de obrigações tokenizadas faz parte de um esforço mais vasto para modernizar os mercados financeiros da Coreia do Sul através de infraestrutura de blockchain. Várias iniciativas estão a avançar em paralelo:

• Projeto Hangang: O Banco da Coreia continua a testar uma plataforma de CBDC grossista concebida para liquidação interbancária e transações nos mercados financeiros.
• Estrutura para valores mobiliários tokenizados: A partir de 4 de fevereiro de 2027, os valores mobiliários digitais serão regulados ao abrigo das Leis existentes sobre Mercados de Capitais e sobre Valores Mobiliários Eletrónicos, criando um quadro legal para valores mobiliários baseados em blockchain.
• Lei-Base sobre Ativos Digitais: Os legisladores estão a preparar legislação que estabeleceria regras para negócios de ativos digitais, proteção dos investidores e stablecoins apoiadas pelo won coreano.

Conjuntamente, estas reformas foram concebidas para garantir que os valores mobiliários tokenizados, o dinheiro digital e a regulamentação de suporte evoluam em simultâneo, em vez de através de iniciativas de política separadas. A Tokenização Vai Além dos Mercados de Cripto Ao contrário de muitas iniciativas de blockchain centradas em criptomoedas, o projeto mais recente da Coreia do Sul centra-se em instrumentos financeiros tradicionais. Os responsáveis governamentais veem a tokenização como uma oportunidade para melhorar a eficiência dos mercados de capitais existentes, encurtando os tempos de liquidação, reduzindo custos operacionais e automatizando processos como os pagamentos de juros. O governador do Banco da Coreia, Hyun Song Shin, descreveu anteriormente a tokenização como uma das oportunidades de longo prazo mais significativas para a infraestrutura financeira, defendendo que a tecnologia de registo distribuído pode melhorar a liquidez enquanto reduz a dependência dos sistemas convencionais de compensação e liquidação. O governo procura essa estratégia através de mercados financeiros regulados, em vez de redes públicas de criptomoedas, refletindo uma mudança mais ampla para aplicações institucionais da tecnologia blockchain. Várias Reformas Estão a Avançar em Paralelo O governo está a promover várias iniciativas que, em conjunto, formam a estratégia de finanças digitais da Coreia do Sul. Paralelamente ao piloto de obrigações tokenizadas, os decisores políticos estão a preparar regras para valores mobiliários tokenizados, a desenvolver legislação que abranja ativos digitais e stablecoins, e a continuar os testes de CBDC grossista através do Projeto Hangang. Vistas em conjunto, estas iniciativas sugerem que a Coreia do Sul está a construir a infraestrutura legal, técnica e de liquidação necessária para apoiar mercados financeiros tokenizados, em vez de tratar cada iniciativa como um experimento blockchain separado.