A Robinhood: não construam, por favor, uma blockchain de meme coins

Autor: Jon Ma, cofundador e CEO da Artemis; Tradução: Shaw, Golden Finance

Para Vlad e Johann：

Em menos de um mês desde o lançamento, a Robinhood Chain tem mostrado um arranque forte no que toca à promoção da inclusão financeira.

• Mais de 300 mil endereços ativos por dia
• Volume médio diário de negociação na exchange descentralizada (DEX) spot ultrapassa 1 milhar de milhões de dólares (3.º lugar entre as blockchains públicas)
• Circulação de stablecoins atinge 300 milhões de dólares
• Taxas médias diárias na Robinhood Chain equivalentes a uma receita anualizada de 40 milhões de dólares
• Impulsionada por projectos como Morpho, Ethena e Uniswap, o valor total bloqueado (TVL) ultrapassou 300 milhões de dólares

_ (Nota: Vlad Tenev, cofundador e CEO da Robinhood; Johann Kerbrat, responsável pelos negócios cripto da Robinhood) _

Em 2019, durante o meu trabalho na Whale Rock (fundo de hedge long/short), participei num investimento na ronda Pre-IPO da Robinhood; em 2020, também acompanhei a roadshow do IPO da Coinbase. Depois disso, criei a Artemis com a intenção de orientar o capital do mercado para activos reais com valor de longo prazo na área das criptomoedas e das acções, e não para o “hype” de vários tipos de memecoins.

Na semana passada, quando abri a carteira da Robinhood, senti choque e decepção: quase só sobram memecoins como activos disponíveis para negociação dentro da plataforma. Comprei uma pequena quantidade de $CASCHAT por apenas três dias e recebi, um após o outro, grandes volumes de airdrops aleatórios, sem qualquer valor, incluindo até uma moeda cujo nome é directamente “Pointless Coin”.

Sim, neste momento o volume de trading spot da DEX na Robinhood Chain ocupa o 3.º lugar entre todas as blockchains públicas.

Mas, actualmente, a grande maioria do volume de negociação da DEX continua a provir de memecoins (memecoins temáticos de vários animais, memecoins relacionados com Vlad e Robinhood e outros tipos “genéricos” de memecoins). Peço à Robinhood que não construa uma blockchain de memecoins.

Em comparação com a Robinhood, a Base tem actualmente uma escala de ecossistema muito maior, e a Robinhood Crypto tem bastante experiência que pode aprender com a Base.

Brian Armstrong voltou a reafirmar a sua posição na resposta, defendendo que se deve orientar os utilizadores para cenários de aplicação com verdadeiro valor e implementação sustentável.

Compreendo o apelo disso: os memecoins conseguem captar utilizadores iniciais de forma eficiente e atrair parceiros que geram liquidez e volume de negociação (porque, ao entrar os memecoins, a retenção vem de aplicações reais). Projectos independentes de topo como Aerodrome continuam a conseguir crescer: eles monopolizam o volume de transacções da cadeia Base e executaram um modelo de negócio verdadeiramente viável.

Mas os memecoins só farão os investidores sofrer perdas e destruirão a confiança no mercado.

Vale a pena olhar para as muitas memecoins emitidas na Base no início de 2024: este ano voltaram a cair 90% (queda acumulada de 99% face ao pico no início de 2024).

Memecoins não têm capacidade de vida a longo prazo; prejudicam os interesses dos utilizadores e, além disso, afastam ainda mais os investidores de retalho comuns, fazendo-os não querer usar blockchain.

Além disso, se a Robinhood Chain ficar cheia de muitos memecoins, isso vai reforçar ainda mais a impressão enraizada da Wall Street e dos hedge funds: que a Robinhood é apenas uma plataforma de negociação de curto prazo e especulação que nasceu a partir da febre dos memestock e da GameStop (GME) no início de 2021.

Tweets semelhantes a estes só vão piorar a situação：

A Wall Street já tem dificuldade em compreender a Robinhood. Não voltem a reforçar a aposta em rotas de negócio que em 2021 voltaram a devastar a imagem da marca.

A liquidez e o foco do tráfego devem ser canalizados para a carteira da Robinhood, bem como para o segmento de Arcus dentro do ecossistema (construído pela equipa original do dYdX, uma DEX de contratos perpétuos com longa presença e topo de linha) e para a corrida das acções tokenizadas. Eu gosto muito das funcionalidades que o Arcus já está a implementar: qualquer utilizador no mundo pode negociar acções tokenizadas spot.

Estas acções subiram apenas nos últimos dez anos.

A Robinhood Chain deve, de forma efectiva, apostar na via dos activos do mundo real (RWA), alargando assim a cobertura dos serviços financeiros, para que mais investidores possam negociar acções e participações de empresas Pre-IPO. Equipas como RWA.xyz e Artemis também têm vontade de ajudar a promover estes cenários de aplicação.

A maior lógica negativa para a Robinhood reside nisto: o mercado interno dos EUA está perto de saturação; actualmente, existem 27 milhões de contas de depósito. A Wall Street prevê que, no ano fiscal de 2028, o número de contas de depósito só consiga chegar a 31 milhões–32 milhões, e o crescimento não tem capacidade de explosão.

Vejo o lado positivo da Robinhood com base nisto: apoiando-se na Robinhood Chain, espera-se alcançar mais de 100 milhões de novos investidores no exterior, que podem investir em activos do mundo real (RWA), mercados de previsão, stablecoins, empresas cotadas e equity de Pre-IPO, ao mesmo tempo que constrói uma porta de entrada de tráfego inicial para a aplicação pública da Robinhood.

Existe uma procura real no mercado por acções tokenizadas com negociação contínua (7×24). O Trade.xyz na Hyperliquid é um exemplo típico: os utilizadores negociam principalmente títulos de acções, como a SK Hynix. Esta empresa tem receitas reais de 68 mil milhões de dólares, um negócio físico sólido e é um activo de elevada qualidade que os investidores querem incorporar na sua carteira.

Supondo que, com base na Robinhood Chain, a Robinhood consiga atingir 100 milhões de utilizadores activos mensais (MAU) até 2030. A receita média por utilizador (ARPU) da empresa é actualmente de cerca de 171 dólares; o ARPU dos utilizadores no exterior será relativamente mais baixo — porque eles pagam comissões através da blockchain pública, em vez de negociar dentro da app principal da Robinhood, onde a taxa de partilha é mais elevada. Assumimos que o ARPU dos utilizadores no exterior é de 100 dólares. Apenas contando a parte de negócio do utilizador final (C-end), em 2030 é possível atingir 10 mil milhões de dólares de receita, superando a expectativa da Wall Street para 2029 de 8,78 mil milhões de dólares.

Vlad, Johann, vocês têm a oportunidade de concretizar a visão definitiva da tecnologia cripto — abrir vias financeiras para todos — apoiando-se na tokenização de activos.

Nunca transformem a cadeia pública da Robinhood numa cadeia de memecoins; isso destruiria esta oportunidade.

A Wall Street, os vossos utilizadores e o mundo inteiro vão reconhecer e agradecer-vos a escolha correcta.

Cordialmente,

Jon Ma

A utilizar a Robinhood desde 2017.