Ontem a transmissão terminou tarde demais. Estava mesmo com muito sono. Ao ver as actas da FOMC da Reserva Federal, não tive cabeça para as interpretar; primeiro, fui ao site e vi-as agora.

Primeiro, a conclusão: manterem as taxas de juro inalteradas; a economia no geral está estável. A probabilidade de aumentos de taxas no futuro é muito pequena, mas a probabilidade de cortes também não é grande.

Ontem à noite, durante a audiência no Congresso, a沃什 expressou a posição sobre a independência da Reserva Federal. Um ponto a ter em atenção é que a ferramenta de apoio de liquidez de rotina para bancos da Reserva Federal mantém-se inalterada; mas a audiência foi clara: essa ferramenta serve apenas bancos licenciados, não cobre o mercado cripto. Ou seja, o cripto pode entrar em colapso desde que não afecte as finanças tradicionais — a Reserva Federal não se importa.

Agora os EUA estão claramente divididos. No “mundo das moedas” está tudo junto: cripto, DeFi e stablecoins. As grandes instituições tradicionais e a NYSE, Nasdaq, o sistema de pagamentos da Visa, os bancos, usam tecnologia blockchain nas “aplicações”, mas em blockchains permissionadas. Assim, tudo fica isolado do mundo cripto. Mesmo que o mundo cripto tenha problemas, isso não se estende às finanças tradicionais.

Desta forma, explica melhor por que razão os vários “bons ventos” para RWA, DeFi e finanças tradicionais não provocam um avanço material nos tokens correspondentes no mundo cripto. Afinal, os rallies a partir de notícias não conseguem sustentar uma subida estável; o essencial é não haver influxo real de capital.

O modo como os EUA “colhiam” antes era: aumentar as taxas para fazer o dólar regressar, e depois cada país não aguentava; as empresas acabavam por falir em massa. Então, com os cortes e a “choradeira” de liquidez, os EUA iam colher activos globais de alta qualidade. Agora, o regresso do dinheiro via aumentos de taxas foi contido pela东大. Quando algum país não aguenta, a东大 dá-te empréstimos com juros baixos, deixando os EUA bem aflitos. A solução que os EUA agora tentaram arranjar é atacar o Irão e controlar o Estreito de Hormuz. Pelo que se vê, é para mexer no Mar Vermelho. Assim, fora dos próprios EUA — Europa e Ásia — ficam todos muito desconfortáveis. A Turquia já está quase a romper, e a Rússia também está furiosa: preço do petróleo alto, inflação grave. Com isto, é inevitável que alguma empresa ou país caia. Então os EUA podem voltar a “colher”.

Antes, quando EUA e Irão se confrontaram, os EUA ainda tinham algum receio e assinaram um memorando de entendimento humilhante. Agora, pelo que parece, foi só para respirar um pouco. Quando沃什 assumir o cargo, a partir daí o川普 fica mais duro: anda a gritar por cobrar portagens no estreito e até manda a Arábia Saudita bater nos Houthis, o que gera tensão no Mar Vermelho. Mesmo que o preço do petróleo suba, não há problema:沃什 vai pressionar os dados da inflação e, no fim, o rumo é cortes de taxas. O petróleo já disparou de cerca de 70 para perto de 90.

Como é que沃什 apoiaria川普? A resposta é a reforma da Reserva Federal. Principalmente, com a criação de cinco grupos pequenos. Um deles está relacionado com cripto. O chefe da a16z está lá. Ao mesmo tempo, vão alterar os métodos de avaliação anteriores: talvez abandonar o “diagrama de pontos”, executar um novo conjunto de métodos, desde expectativas prospectivas até antecipação e medidas antecipadas.

Primeiro grupo: task force de comunicação de política. Rever o diagrama de pontos da era de Powell, a orientação prospectiva, as palavras usadas em conferências de imprensa e as actas das reuniões. Avaliar se as expectativas de taxas excessivamente claras distorcem a precção do mercado e geram trading de um só lado. Vai-se enfraquecer a orientação prospectiva e reduzir o peso do diagrama de pontos, sem dar ao mercado expectativas com antecedência.

Segundo grupo: task force de política do balanço. Avaliar “quase capital” e se deve haver expansão/contracção do balanço.
As decisões deste grupo vão afectar directamente o preço do “大饼” (BTC) e das acções americanas.

Terceiro grupo: task force do quadro de inflação. Redefinir os indicadores de inflação e reavaliar factores do lado da oferta (IA, cadeias de abastecimento, energia, imigração) como influenciam a inflação. Discutir se a Reserva Federal deve focar-se apenas na inflação do lado da procura, ou se deve também ter em conta choques do lado da oferta.
O objectivo de inflação é 2%. Reavaliar os dados estatísticos: como o critério de cálculo muda, é fácil atingir 2%. Esta é a base de confiança do川普: continuar a fazer coisas no Irão, ignorando o aumento do preço do petróleo e a razão fundamental da pressão inflacionária.

Quarto grupo: task force de dados económicos. Os dados oficiais actuais — CPI, emprego não agrícola, etc. — estão atrasados e distorcidos; estudar a introdução de dados comerciais em tempo real (retalho, pagamentos das empresas, dados salariais em tempo real) para apoiar a decisão; corrigir as falhas dos critérios de estatísticas de inflação e emprego.
Este é o complemento do terceiro grupo e uma base de dados forte para apoiar川普. Ao mudar os dados, fica “melhor” — e ajuda também nas expectativas de cortes de taxas.

Quinto grupo: task force de produtividade e emprego. Avaliar como a inteligência artificial altera a produtividade de longo prazo dos EUA, os salários, a inflação e o PIB potencial; investigar como as novas tecnologias, os activos digitais e a inovação do sector privado influenciam o crescimento económico de longo prazo.
Este grupo envolve cripto. Até admite a materialização (ou liquidação/realização) e reconhece que a Reserva Federal começa a dar atenção a este tema. Marc Andreessen, da a16z, está neste grupo, e vai impulsionar a evolução da regulamentação da Reserva Federal para o mercado cripto. O que não se pode ver é a Reserva Federal e川普 a encenar a tensão global e a expectativa de “secura” de liquidez, preparando cortes de taxas no futuro — e depois “colher” o mundo.

O que é que eu, no mundo cripto, devo fazer? Esperar que cada país dê “falha”, provocando a explosão da bolha de IA. Quando os EUA fizerem os cortes e fizerem a “colheita”, entramos para o fundo, garantindo fluxo de caixa suficiente. Aqui é mencionado que a IA vai explodir porque eu não percebo bem de IA; perguntei especificamente a BTB (aluno da equipa de pesquisa e investimento) Sun Peng. Ele é um grande líder da Internet. Em resumo, a relação investimento-resultado não é apropriada: injectar algumas centenas de milhares de milhões, ou até milhares de milhares de milhões, em IA, para produzir quase nada. Isto não é algo que se sustente a longo prazo; é exactamente a razão para a explosão. Esta antecipação encaixa bastante com os movimentos do川普 e da Reserva Federal.

É esperar que chegue o momento.