🔥 O leverage on-chain está a remodelar os riscos em espelho do mercado acionista sul-coreano

O KOSPI da Coreia do Sul sobe quase 8% intradiariamente, a SK Hynix recupera 12%, mas as taxas de financiamento on-chain mostram uma actividade de short elevada — a taxa anualizada de financiamento em fundos on-chain da SK Hynix é de -55% e o ADR dos EUA é ainda -63%. O leverage on-chain está a tornar-se um campo de batalha em espelho dos mercados tradicionais.
Hoje, as autoridades reguladoras sul-coreanas discutiram aumentar em cinco vezes os requisitos de margem para ETF de chips com alavancagem; por detrás disso, o volume diário de negociação em contratos de acções on-chain já ultrapassou 8,8 mil milhões de dólares, superando os contratos perpétuos sobre ETH. Os retalhistas sul-coreanos estão a alavancar tanto nos mercados tradicionais como on-chain; quando a volatilidade se amplia, as liquidações transmitem-se em ambos os sentidos.
Depois de a Xingxin Technology registar um prémio de 526% em contratos on-chain, recuou rapidamente 11%; após a SK Hynix, a taxa de retorno do “dinheiro inteligente” on-chain de 234% ainda está a ser detida. A precificação on-chain já se está a intrometer profundamente nos activos tradicionais, mas as taxas de financiamento continuam negativas, o que indica que o mercado não dá crédito à sustentabilidade de uma recuperação.
O risco reside em: a crise do “crédito” no mercado bolsista sul-coreano ainda não foi resolvida e a colisão estrutural entre o leverage on-chain e os mercados tradicionais está a intensificar-se. Quando a regulação apertar o leverage tradicional, o capital poderá afluir ainda mais ao on-chain, formando um novo ciclo de risco fechado.
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