🔍 Corretoras sul-coreanas debatem aumentar o depósito mínimo dos ETF alavancados de ações de semicondutores, alertas de risco de alavancagem on-chain

A Associação de Investimento Financeiro da Coreia do Sul reuniu os CEO de 10 grandes empresas de gestão de ativos para discutir elevar o depósito mínimo dos ETF alavancados sobre ações individuais de 10 milhões de won sul-coreano. O prémio do SK Hynix ADR excedeu 50%, e a taxa de funding dos contratos on-chain chegou a atingir 907% em determinado momento, com ocorrência frequente de eventos de liquidação.
O entusiasmo pela alavancagem está a espalhar-se das corretoras tradicionais para o on-chain. Na Hyperliquid, o volume diário negociado dos contratos perpétuos da SK Hynix ultrapassou 8,8 mil milhões de dólares, superando a ETH. Ao elevar as barreiras neste momento, as corretoras sul-coreanas indicam que o regulador já tomou nota do risco de retalhistas aumentarem a alavancagem simultaneamente nos mercados tradicionais e on-chain. Se a bolsa sul-coreana voltar a corrigir, a vaga de liquidações por alavancagem on-chain poderá ser mais intensa do que em fevereiro.
O caso de arbitragem entre a Circle e a Tether oferece um exemplo espelhado: o fundo Heka explorou arbitragem de desancoragem usando USDC, por trás do qual está o apoio da Tether no valor de 800 milhões de dólares. O comportamento de arbitragem de stablecoins em condições extremas é outra forma de alavancagem. Com o aperto regulatório à alavancagem tradicional, os fundos podem afluir para o on-chain, mas o on-chain carece de um mecanismo de disjuntor, aumentando a exposição ao risco.
A mudança de rumo da regulação sul-coreana poderá tornar-se um sinal global. Se a regulação dos contratos de ações on-chain seguir, a estrutura de liquidez que depende de ações tokenizadas enfrentará uma reconfiguração. No curto prazo, a probabilidade de convergência do prémio do SK Hynix ADR está a aumentar.
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