0714: Hoje à noite, o destino fica decidido

Hoje, o Índice Composite de Xangai (沪指) fez uma “busca do fundo” com a técnica da agulha dourada, tendo rompido a média anual no dia anterior e, no dia seguinte, concluído a recuperação: o corpo de alta (linha positiva) engole completamente o corpo de baixa (linha negativa) de ontem. Exceto pela falta de acompanhamento em termos de volume, no geral o movimento já parece ter removido, temporariamente, o risco técnico de queda no curto prazo. [淘股吧]

Após o pregão, ao olhar o comportamento do mercado de hoje, foi uma sucessão de altos e baixos: conforme o desempenho das bolsas da Coreia oscilava intensamente, foi de arrepiar os nervos. Ontem, na revisão, o título dizia “sem pressa, sem pânico”; de manhã, ao ver a formação do leilão de abertura, também parecia que não havia pânico. Depois, saí para ir a um hospital, e, ao ver que as contas que ainda estavam em lucro no início de repente viraram grandes prejuízos, nunca consegui me habituar a acompanhar o pregão no telemóvel; não ficava muito claro o que estava a acontecer no ecrã. No fundo, admito que fiquei um pouco em pânico.

Ao meio-dia, começou a circular freneticamente a notícia de que o governo sul-coreano iria intervir para salvar o mercado. O que aconteceu no período da tarde, nem vou entrar em detalhes.

Muita gente já viu a notícia: ontem, várias das principais casas de quant explicaram que, nos modelos de quantização, não foi incluído o fator das ações coreanas. Ainda ontem à noite, vi também artigos de supostos “especialistas da área” a servir de “prova”. Então, a trajetória de hoje é ou não um “bater de cara”? O pregão já estava a entrar em modo de reparação logo na abertura: ontem, as 172 ações a baterem no limite inferior de cotação (跌停) já tinham diminuído rapidamente, na fase do leilão de abertura, para menos de 10. Mais tarde, quando a bolsa coreana mergulhou, o Grande A (A股) começou a acompanhar a liquidação, arrastando-se até à zona de mínimos deste ano.

No período da tarde, com a abertura das ações coreanas após a notícia de resgate do governo, a cotação estabilizou, recuperou e, no fecho, virou um “V profundo” e voltou a verde. Como as ações coreanas abriram uma hora mais cedo do que o Grande A, a quantização, na abertura da tarde, iniciou diretamente o “modo bulldozer”, sem hesitação nem um minuto.

Portanto, para fazer ações de tecnologia, é mesmo preciso acompanhar de perto o movimento da bolsa coreana: cada gesto e cada oscilação delas afeta se o capital de quantização das bolsas A vai ajudar a subir ou vai acelerar a queda.

Hoje, o mercado voltou a encenar ao máximo a sua característica antiintuitiva:

• Antes da abertura, o setor de computação nacional (国产算力) recebeu um benefício relevante; hoje, no entanto, as posições principais (主力) escolheram precisamente “martelar” o segmento da cadeia nacional.
• Ontem, após uma forte pancada no setor da aviação espacial comercial, e mesmo depois, no período pós-pregão, também houve notícias favoráveis. Muitas pessoas acharam que hoje haveria, pelo menos, um repique. A China Satellite (中国卫星), que ontem tinha subido contra a maré para bater o limite de preço na subida, tornou-se o “termómetro” do que poderia acontecer à reparação do setor de aviação espacial. Resultado: hoje, a China Satellite, com valor de mercado de mais de mil milhões (千亿市值), caiu para limite inferior de cotação já no primeiro minuto.
• Quando, de manhã, o índice mergulhou até ao fundo e muita gente entrava em desespero, no período da tarde, na abertura, nem tempo foi dado aos pequenos investidores para pensar: foi abrir e lançar uma subida direta. Quando muitos se precipitaram para entrar a “comprar no fundo”, a tecnologia voltou a ser “travada” (parou o impulso), e a rota (setor) mudou para saúde/fármacos (医药).

Quem comprou na abertura a cadeia nacional que ontem era alvo de venda, quem ontem não quis cortar perdas no setor espacial e, hoje, na tarde foi tentar comprar tecnologia no fundo mas acabou não a acertar com o módulo de comunicação/fibra (光模块), PCB (placas), ficou mesmo desconfortável.

Do ponto de vista técnico, o movimento de hoje ainda não é suficiente para concluir uma viragem total da tendência (reversão de mercado). O mais crucial, para o que vem a seguir, é: o volume (量能) e se o avanço consegue continuar.

• Se for uma subida com contração de volume, a行情 (movimentação do mercado) só consegue manter-se por até 2 dias, então só pode ser classificada como um “repique”.
• Se houver volume plano ou um aumento ligeiro, e puxar uma alta com continuidade por 3 dias de pregão ou mais, então trata-se de uma “reação/repique” em fase.
• Apenas com aumento contínuo de volume e grandes subidas consecutivas por mais de 5 dias é que existe base para uma reversão.

Neste momento, ainda é difícil julgar se o mercado vai conseguir sair diretamente para uma reversão de tendência, mas o lado otimista é que “as três cartas finais” (靴子) caíram hoje:
uma é a tempestade de liquidações por força (强平) nas ações coreanas;
outra são as preocupações com o desempenho dos líderes;
e a terceira são as expectativas de aumentos de juros da Fed.

As bolsas coreanas, que há alguns meses faziam tantos investidores A invejarem, hoje estão a viver tudo isto — e isso deve fazer muitas pessoas agradecerem por não terem nascido na Coreia. Há veteranos a dizer que a bolsa coreana, na verdade, está a replicar com precisão a tragédia do Grande A de 2015: um “boom” louco impulsionado por alavancagem louca; depois, a gestão intervém de emergência para arrefecer e apertar a alavancagem; e então, incontáveis contas liquidam, e os ativos de inúmeros investidores voltam a zero de uma noite para a outra.

Ontem vi profissionais a dizer que a maior tempestade da bolsa coreana aconteceria “amanhã”, e também que essa seria uma das razões pelas quais ontem a linha de tecnologia (科技线) teve saídas de grande dimensão de capital, com receio de que amanhã a bolsa coreana levasse tudo consigo. A forte recuperação em “V profundo” da bolsa coreana hoje fez com que muitos rácios de garantia voltassem a ficar acima da linha de segurança — de novo acima de 140%. Amanhã não deverá despoletar liquidações forçadas (强平), o que reduz muito a pressão de venda de amanhã. Esta “carta final” de hoje, embora não possa dizer-se que caiu completamente, já teve a sua reversão de expectativa: agora já está claro que na quinta-feira o governo sul-coreano vai convocar uma reunião específica.

Esta noite é o último momento para a divulgação obrigatória dos resultados do 1.º semestre no conselho principal da bolsa de valores de Shenzhen (深交所主板). A East Mountain Precision (东山精密), que tem vindo a arrastar-se sem decisão, finalmente entregou uma resposta brilhante. As notícias que antes fervilhavam sobre “ficar abaixo do esperado” dissiparam-se por completo. Várias casas de corretagem líderes apresentaram o intervalo do “núcleo” (归母) do lucro líquido de 2026 em 35 a 37 mil milhões de RMB (招商、中泰、华泰、中信等). A previsão mais agressiva das instituições chegou, no máximo, a 28 mil milhões para o semestre; a previsão mais estável (estilo prudente) foi de 20 mil milhões. No fim, a East Mountain conseguiu 30 mil milhões.

Embora Yi Zhongtian (易中天) não esteja no alcance de divulgação obrigatória desta noite, a conjuntura do setor da cadeia industrial é transmissível. A resposta brilhante da East Mountain Precision é suficiente para dissipar a névoa de desempenho das principais empresas líderes, e esta “carta final” do desempenho pode ser considerada resolvida.

A outra “carta final”, e a maior, é o dado do CPI dos EUA anunciado esta noite. Não vou repetir os números: ficou abaixo da expectativa do mercado; a probabilidade de novos aumentos de juros caiu drasticamente. Esta “carta final” também contabiliza metade: a outra metade fica na intervenção do presidente da Fed diante do Congresso às 22:00 (hora de Pequim) desta noite. A expectativa é que não haja conteúdo claramente “hawkish” (duro).

O Irão anunciou esta noite a saída do acordo de cessar-fogo — é isto “começar oficialmente a guerra”? Porém, o mercado escolheu ignorar: antes do pregão nos EUA houve uma forte alta de futuros, o índice do dólar caiu, e ações como ouro, obrigações do tesouro e petróleo subiram todas em conjunto. Aqui há também um efeito de transmissão: com o dólar mais fraco, a tensão de liquidez global tende a abrandar, o que beneficia as bolsas da Ásia-Pacífico e também favorece as grandes tecnológicas dos EUA, que são extremamente sensíveis às pressões de financiamento.

Parece que os momentos mais difíceis já passaram.

Operações de hoje:

De manhã e à tarde, só olhei para um caso na abertura e depois saí; por isso, continuo a sofrer as consequências hoje. Se eu tivesse vendido a HuaHai QingKe (华海清科) no início, ainda teria conseguido ganhar um pouco; na abertura da tarde, comprei/vendi e saí com prejuízo de 6%. Não é que eu não goste do papel; é que eu queria apostar num cenário de “super nó” (超节点), então troquei por Huafeng Technology (华丰科技), que estava a cair ainda mais. Antes do fecho, comprei uma ação de Zhuoyi Information (卓易信息), apostando em GPU nacional. Embora não faça GPU, cada GPU nacional não consegue prescindir do seu firmware BIOS. Esta lógica é igual à da Chipsource (芯原股份): cada chip também precisa das respetivas autorizações de IP.