Novo presidente do Fed, Harker, participa pela primeira vez numa audiência no Congresso: «tolerância zero» para a elevada inflação; aponta o investimento em IA como o maior destaque para a economia

A nova presidente da Reserva Federal dos EUA (Fed), Kevin Warsh, chegou ao cargo e fez a sua primeira grande aparição no Congresso numa audiência semestral. Nas suas declarações por escrito, adotou um tom mais hawkish, salientando uma “tolerância zero” para a inflação persistente, e voltou a reafirmar a defesa da independência da Fed. Warsh recusou fornecer uma orientação de expectativas concretas para as taxas de juro, frisando que a decisão será baseada em dados. Ao mesmo tempo, apontou de forma explícita que a “febre do investimento em IA” é a característica mais marcante da economia dos EUA neste momento.
(Dados de contexto: “Órgão de som da Fed”: primeira grande decisão de Warsh — haverá uma “operação inversa” face ao corte de juros do ano passado?)
(Informação de contexto: recusa um compromisso de corte de juros em julho! Estreia internacional do novo presidente da Fed, Warsh, ataca “a inflação é demasiado alta” e responde com firmeza às tentativas de interferência de Trump)

A política monetária da Reserva Federal dos EUA (Fed) está a entrar numa nova era. Horário de Taiwan (Taipei), 14 de julho de 2026, noite: desde que assumiu o cargo em maio deste ano, o presidente da Fed Kevin Warsh participou pela primeira vez, na qualidade de presidente, numa audiência semestral perante a Comissão dos Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes, apresentando o relatório semestral de política monetária (audiência Humphrey-Hawkins).

Perante dados de inflação que arrefeceram ligeiramente, mas continuam “pegajosos”, e a pressão política crescente de um ano eleitoral, Warsh definiu, no seu discurso inicial, uma linha futura de atuação mais firme e pragmática para a Fed. Seguiu o seu estilo habitual de “falar menos e deixar o mercado interpretar”, não só não fornecendo uma orientação clara para futuros cortes ou subidas de juros, como também transmitindo ao mercado a decisão firme de derrotar completamente a inflação.

“Tolerância zero” para a alta inflação, recusa orientação antecipada

Na audiência, Warsh emitiu um aviso claro, sublinhando que a Fed tem “tolerância zero” para a inflação elevada persistente, e comprometeu-se a fazer com que a inflação “pertença ao passado”. Referiu que, apesar de ter sido agora divulgado que o Índice de Preços no Consumidor (CPI) de junho registou a maior queda dos últimos anos (menos 0,4% mês a mês), a taxa de inflação atual (cerca de 4,1% no índice de preços das despesas de consumo pessoal) continua muito acima da meta de longo prazo de 2%, impondo um fardo desnecessariamente pesado às famílias e às empresas americanas.

No plano da comunicação política, Warsh aplicou a sua filosofia de reforma, reduzindo significativamente a “orientação antecipada” dada ao mercado. Enfatizou que a trajetória das taxas de juro no futuro dependerá totalmente de “dados (data-dependent)”, permitindo que o mercado faça a sua própria precificação com base em indicadores económicos reais. Atualmente, a taxa de referência mantém-se no intervalo de 3,5% a 3,75%; embora existam divergências internas na Fed quanto à possibilidade de voltar a subir as taxas até ao fim do ano, Warsh recusou revelar as suas previsões pessoais em termos de ponto (dot plot).

A febre do investimento em IA é o destaque económico; reafirma a independência do banco central

Ao avaliar as perspetivas da economia dos EUA, Warsh considera que, no geral, a economia continua “sólida” e que o mercado de emprego se mantém estável. O facto mais notável é que ele descreveu a “febre do investimento em IA” como a característica “mais impressionante” da economia neste momento. A Fed está atualmente a monitorizar de perto os potenciais efeitos da IA sobre a economia real. Embora a IA possa aumentar significativamente a produtividade, a necessidade de investimento em infraestruturas relacionadas poderá igualmente fazer subir preços de energia, como os do setor dos semicondutores e da eletricidade.

Além disso, perante os apelos externos para um corte de juros num ano eleitoral, Warsh voltou a reafirmar na audiência a “independência” da Fed, sublinhando que a política monetária nunca será influenciada por pressão política. Ao mesmo tempo, revelou que a Fed criou cinco grupos de trabalho dedicados, para fazer uma revisão abrangente sobre a comunicação do banco central, a redução do balanço, o uso de dados e o enquadramento da inflação, com vista a melhorar ainda mais a eficácia das medidas. À medida que a audiência entra na fase de perguntas e respostas, o mercado está a acompanhar de perto estas declarações mais hawkish, observando como é que elas poderão afetar a trajetória de ativos de risco, como as ações dos EUA e as criptomoedas.