A próxima crise cambial poderá transformar 300 mil milhões de dólares em stablecoins em moedas nacionais

O governo da Bolívia está a avaliar se deve incluir o USDT no seu sistema de pagamentos regulamentado, juntamente com o boliviano e o dólar norte-americano, segundo a imprensa local.

Os criptoativos são autorizados no país, sem que lhes esteja associado estatuto de curso legal.

O ministro das Finanças do país descreveu o estado atual como uma proibição levantada sem um quadro regulamentar claro, com a revisão técnica ainda em curso, informou o La Razon.

Uma escassez de dólares ou instabilidade cambial empurra os cidadãos para as stablecoins atreladas ao dólar em primeiro lugar, com comerciantes e empresas a aceitá-las em seguida, os bancos acabando por disponibilizar acesso e, só depois de se tornarem demasiado amplamente usadas para desfazer a utilização, os governos a formalizarem.

As operações de ativos virtuais na Bolívia aumentaram mais de 630% num ano, atingindo 430 milhões de dólares depois de terem sido abertos canais de pagamento eletrónicos para ativos virtuais. O volume no primeiro semestre subiu de 46,5 milhões de dólares em 2024 para 294 milhões de dólares no mesmo período de 2025.

Um fluxograma descreve cinco etapas da dolarização via stablecoins, da instabilidade cambial até à formalização por parte do governo, citando o aumento de 630% nas operações de ativos virtuais da Bolívia.## Por que é que as mesmas forças aparecem noutros países

O FMI concluiu que a desvalorização da naira, a inflação elevada e o acesso restrito ao câmbio empurraram os nigerianos para stablecoins atreladas ao dólar, usando-as tanto como proteção face à desvalorização como forma de pagar a fornecedores no estrangeiro.

O fundo disse que, quando usadas a essa escala, o comportamento pode assemelhar-se à dolarização digital e enfraquecer a transmissão da política monetária interna.

A Nigéria recebeu cerca de 59 mil milhões de dólares em entradas de criptoativos entre julho de 2023 e junho de 2024, o que corresponde a aproximadamente 60% das entradas de stablecoins na África Subsariana desde 2019.

Quando os reguladores nigerianos restringiram o acesso dos bancos a bolsas de cripto em 2021, o FMI verificou que a atividade passou para canais peer-to-peer, evidência de que a supressão pode empurrar a atividade para zonas menos visíveis do mercado, mantendo-se a procura independentemente disso.

A dolarização via stablecoins exige apenas um smartphone, uma wallet e uma aceitação suficiente por parte dos comerciantes para tornar o token útil no uso diário.

O BIS descreve diretamente esta progressão, dizendo que as stablecoins podem reduzir as barreiras para deter valor denominado em dólares e produzir o que a instituição chama de “dolarização discreta” nos mercados emergentes.

Essa sequência coloca os governos numa posição reativa: cidadãos e comerciantes criam o hábito primeiro, e o reconhecimento oficial só surge depois de o hábito já estar estabelecido, deixando o Estado responder a um padrão que os seus próprios cidadãos já definiram.

| Motor de replicação | Sinal da Bolívia | Sinal da Nigéria | Por que é importante globalmente | | --- | --- | --- | --- | | Escassez de dólares / pressão cambial | Governo a avaliar USDT no sistema de pagamentos | A desvalorização da naira empurrou os utilizadores para stablecoins atreladas ao dólar | Stablecoins tornam-se uma solução privada antes de a política alcançar o atraso | | Restrições ao acesso ao câmbio | Canais de criptoativos reabertos após levantar restrições | Acesso restrito ao câmbio levou ao uso para pagamentos a fornecedores | As stablecoins podem tornar-se vias informais de pagamento transfronteiriço | | Adoção rápida após o alívio das restrições | Operações de ativos virtuais subiram 630% para $430M | $59B em entradas de cripto de julho de 2023 a junho de 2024 | A procura pode escalar rapidamente assim que o acesso existe | | Risco de supressão regulamentar | Revisão técnica ainda em curso | Restrições de 2021 empurraram a atividade para canais P2P | Proibições podem reduzir a visibilidade em vez de eliminar o uso | | Consequência de política | O USDT poderia entrar em pagamentos regulamentados sem estatuto de curso legal | O FMI alerta para o risco de dolarização digital | Os governos podem formalizar comportamentos que não iniciaram |

O que se quebra quando o padrão escala

A política monetária chega a menos partes da economia quando a poupança e as faturas são denominadas numa moeda que o banco central não emite.

O FMI faz este ponto sobre a Nigéria, avisando que o uso generalizado de stablecoins atreladas ao dólar pode reduzir a procura pela moeda local e enfraquecer as ferramentas de um banco central para influenciar o comportamento económico.

O BIS diz que as stablecoins que rendem juros podem competir diretamente com depósitos em moeda doméstica em economias com inflação elevada. Essa migração de depósitos para stablecoins já é uma preocupação regulamentar em curso, uma vez que um banco não pode conceder empréstimos contra dólares detidos numa wallet privada da mesma forma que pode contra uma conta de depósito.

Os controlos de capitais perdem influência quando os residentes conseguem mover poupanças para instrumentos em dólares a partir de um telemóvel.

O BIS diz que as stablecoins podem permitir que os residentes contornem controlos de capitais e regulamentos de câmbio, com transferências baseadas em smartphone mais difíceis para as autoridades monitorizarem do que depósitos convencionais em bancos.

CryptoSlate Resumo Diário

Sinais diários, zero ruído.

Titulares com impacto no mercado e contexto entregues todas as manhãs numa leitura breve.

Digestão de 5 minutos 100k+ leitores

Gratuito. Sem spam. Cancelar subscrição a qualquer momento.

Ocorreu um problema. Por favor, tente novamente.

Está subscrito. Bem-vindo a bordo.

Todos os países que integram o USDT importam decisões que não controlam: a política de reservas da Tether, as suas relações bancárias, as decisões de congelamento do token, as blockchains que suportam o token e a sua exposição a ações legais no estrangeiro.

A certificação da Tether do primeiro trimestre de 2026 colocou os seus passivos relacionados com o token perto de 183,4 mil milhões de dólares, apoiados em parte por cerca de 141 mil milhões de dólares de exposição direta e indireta a Bilhetes do Tesouro dos EUA, numa escala que coloca um único emissor privado dentro do tipo de decisões de balanço geralmente reservadas a instituições soberanas.

Leitura Relacionada

A Tether lança IA local descentralizada usando a Psico-História de Isaac Asimov diretamente da Fundação

A QVAC da Tether direciona lucros de stablecoins para IA local, testando se modelos de ponta podem competir com plataformas em cloud.

11 de maio de 2026 · Liam ‘Akiba’ Wright

Duas formas como o padrão de stablecoin se desenrola

O Tesouro dos EUA descreveu as stablecoins como uma via em dólares nativa da internet, capaz de reforçar o estatuto do dólar como moeda de reserva, alargando o acesso à economia do dólar e criando procura adicional para os Tesouros dos EUA.

O Richmond Fed faz um argumento semelhante, dizendo que as stablecoins respaldadas por reservas podem reforçar a procura global por ativos seguros em dólares à medida que a adoção cresce.

Uma corrida a uma stablecoin importante, uma ação de sanções contra o seu emissor, reservas opacas, ou a concentração das participações desse emissor no estrangeiro podem transformar a mesma via que estende o acesso ao dólar numa fonte de instabilidade financeira para quem dela depende.

No cenário de alta, comerciantes e importadores começam a cotar e a liquidar faturas em USDT ou noutras stablecoins atreladas ao dólar diretamente, e os governos formalizam esse acesso através de bancos e processadores de pagamento licenciados.

A transmissão da política monetária enfraquece à medida que mais poupanças e faturas passam a ser denominadas em dólares, e o alcance prático do dólar se estende a economias que nunca o adotaram formalmente.

No cenário de baixa, preocupações com branqueamento de capitais, fuga de capitais ou pressão sobre as reservas levam os reguladores a restringir o acesso de bancos e bolsas às stablecoins.

A procura desloca-se para canais peer-to-peer e offshore, e o país perde visibilidade regulamentar sobre transações que continuam apesar de tudo.

Um fluxograma contrasta um caminho de alta, no qual os governos formalizam o uso de USDT, com um caminho de baixa, no qual as restrições empurram a procura para mercados não regulamentados.O padrão torna-se sistémico quando dez ou vinte economias executam a mesma sequência que a Bolívia está a fazer agora, juntamente com um punhado de mercados maiores que transportam a escala de tensão da Nigéria.

Cada download de wallet que chega antes de a regra de um governo ser criada torna-se o seu próprio pequeno voto nesse padrão, lançado antes de qualquer legislatura avançar com uma decisão.