O Bitcoin está em baixa de 50%, mas a Cryptoquant diz que o topo do ciclo ainda não aconteceu

Pontos Principais

• O Índice de PnL de 365 dias da Cryptoquant mantém uma tendência descendente, sugerindo que o topo do ciclo do BTC poderá ainda estar à frente.
• O Bitcoin negocia perto de $62,656, abaixo de cerca de 50% do seu registo de outubro de 2025, de aproximadamente $126,000.
• O indicador touro-urso (bull-bear) da Cryptoquant ficou verde em 12 de maio de 2026, o seu primeiro sinal bullish desde março de 2023.

O que o Sinal Diz

A empresa de analítica onchain Cryptoquant assinalou que o Sinal do Índice de PnL de 365 dias continua a seguir uma tendência descendente, “sugerindo que o ciclo atual do BTC ainda não atingiu o seu pico”. No enquadramento da empresa, uma leitura deprimida e a cair marca a fase de acumulação de um ciclo, em vez da sua fase terminal (historicamente o território onde os mercados bear atingem o fundo, e não onde os mercados bull morrem).

O Sinal do Índice de PnL de 365 dias da CryptoQuant continua a seguir valores baixos, sugerindo que o ciclo ainda não atingiu o seu pico.O Índice de PnL combina vários dos indicadores onchain mais acompanhados, incluindo a razão entre valor de mercado e valor realizado (MVRV), o lucro/perda não realizado líquido e a razão entre detentores de longo prazo e de curto prazo. A Cryptoquant compara o índice com a sua média móvel de 365 dias, e a relação entre os dois define se o indicador de ciclo da empresa lê de forma bullish ou bearish.

De facto, o indicador de ciclo touro-urso ficou verde em 12 de maio, o seu primeiro sinal bullish desde março de 2023. Os analistas alertaram na altura que o indicador gerou um falso positivo em 2022, e que apenas uma luz verde não garante, por si só, uma tendência de alta duradoura.

Um Mercado Dividido Entre Duas Leituras de Ciclo

A interpretação bullish enfrenta um argumento contra desconfortável, já que o bitcoin atingiu o seu máximo histórico perto de $126,000 em outubro de 2025 e, desde então, foi cortado a meio, uma queda que convenceu alguns analistas de que o topo do ciclo já terá ocorrido e de que o mercado está a atravessar uma fase bear pós-pico convencional.

O sinal da Cryptoquant sugere o oposto, ou seja, que o máximo de outubro não foi a palavra final deste ciclo e que a estrutura se assemelha a um mercado que ainda está a construir-se rumo ao seu pico. Noutras palavras, se o topo estiver atrás, as subidas a partir daqui são liquidez de saída; se estiver à frente, a zona atual é acumulação.

Alguns traders já apostaram na segunda hipótese: uma baleia comprou $98,9 milhões em bitcoin no mínimo de 5 de junho de $59,734 e obteve um lucro líquido de $3,5 milhões no espaço de dois dias, à medida que o mercado recuperou. Desde então, o BTC manteve-se acima de $60,000, negociando-se a cerca de $62,550 no momento em que este artigo foi escrito.

Dito isto, os sinais de ciclo onchain são probabilísticos, não proféticos, como evidenciado pela viragem verde falsa de 2022. Leituras fracas ou em queda do PnL, por si só, não garantem uma inversão; em vez disso, descrevem a rentabilidade dos detentores, não a procura futura. Por fim, as forças macro, desde manchetes sobre tarifas até à política da Reserva Federal, por si só, têm repetidamente sobreposto a estrutura onchain este ano.