A Samsung Electronics também quer ir a listar nos EUA.

No mercado de semicondutores de hoje, basicamente é “quem tem as ações dos EUA, domina”.
A Samsung, embora na Coreia seja uma gigante, no “pool” global de alocação de capital, se não for aos EUA emitir ADR, muitos fundos de topo, por causa de exigências de conformidade, não conseguem investir em peso, mesmo que queiram.
A Samsung investiu tanto dinheiro na construção de fábricas em Taylor, no Texas — precisamente agora em que precisa de usar esse dinheiro.
Se conseguisse emitir novas ações através de uma estrutura de ADR de nível III, e absorver diretamente a liquidez global no mercado de ações dos EUA, isso seria, com certeza, um forte reforço para os seus processos avançados e para a expansão de HBM.
Na verdade, estou bastante curioso sobre como é que os analistas dos EUA vão valorar a Samsung.
Agora, o mercado de ações dos EUA tem uma tolerância muito elevada para hardware de IA: desde que tenhas produtos, desde que consigas entrar na cadeia de fornecimento da Nvidia, a avaliação é capaz de disparar para o céu.
A situação desconfortável da Samsung é que ela é um “misto”.
Tem o negócio de armazenamento que dá mais lucro, mas também tem eletrodomésticos com margens mais medíocres.
Esta mole gigantesca, ao ir para o mercado de ações dos EUA, costuma ter dois desfechos:
ou é desmembrada em diferentes módulos de valor e redescoberta, ou é apanhada de caras com as regras rigorosas de divulgação, ficando completamente desfeita.
Afinal, nos EUA as exigências de divulgação sobre relações laborais e greves são muito, muito elevadas.
Agora, o debate ainda está numa fase inicial; a Samsung poderá ainda estar a observar a volatilidade do setor de armazenamento.
Mas a tendência de fundo está lá: já que a SK hynix já abriu caminho, não há razão para a Samsung continuar a aguentar sozinha aquele “toucinho” em Seul.