Circle volta a emitir mais 750 milhões de USDC para a Solana: a concorrência da infraestrutura de stablecoins entra numa nova fase?

14 de Julho de 2026, a Circle voltou a cunhar cerca de 750 milhões de USDC na rede Solana. De acordo com o monitor da plataforma de análise on-chain Onchain Lens, esta operação fez com que o volume acumulado de USDC cunhados na Solana pela Circle em 2026 atingisse cerca de 68,26 mil milhões de unidades.

O aumento único de 750 milhões de unidades não é um caso isolado no ritmo operacional da Circle em 2026 — a 11 de Julho, a Circle acabou de cunhar 500 milhões de USDC na cadeia Solana; mais cedo, a 3 de Julho, também houve um registo de cunhagem de 250 milhões de unidades. No entanto, ao alargar a perspectiva de operações pontuais para dados ao longo do ano, o número de 68,26 mil milhões carrega muito mais informação do que o seu significado superficial.

O volume acumulado de cunhagem não equivale ao volume em circulação. Segundo os dados da DefiLlama, neste momento, o USDC efetivamente em circulação na Solana ronda os 7,3 mil milhões de dólares. Isto significa que, dos USDC cunhados em 2026 na Solana, apenas cerca de 10,7% permanece nessa cadeia. A grande diferença entre os dois valores revela o papel real da Solana no ecossistema dos stablecoins — é mais um canal eficiente de circulação de dólares do que um mero repositório de armazenamento.

Qual é a escala da cunhagem de 68,26 mil milhões de USDC no mercado de stablecoins

Para compreender o significado industrial do número de 68,26 mil milhões, é necessário colocá-lo no panorama macro do mercado global de stablecoins.

Em Julho de 2026, a oferta total global de USDC ronda os 73,5 mil milhões de dólares. A cunhagem acumulada de 2026 numa única cadeia da Solana (68,26 mil milhões de unidades) já se aproxima de 93% da oferta total global de USDC. Esta proporção, por si só, não indica que a Solana detenha uma quantidade equivalente de USDC — como referido antes, a maior parte dos USDC cunhados já saiu da cadeia por resgates, queima ou transferências cross-chain — mas deixa claro que a Solana se tornou uma das infraestruturas centrais para a emissão e circulação do USDC.

Em termos de volume de transações, em Fevereiro de 2026 a Solana processou cerca de 650 mil milhões de dólares em transações de stablecoins, estabelecendo o recorde mensal mais alto de todas as blockchains. E, no conjunto do mercado de stablecoins, o USDC representou cerca de 70% da quota de transações ajustadas no primeiro semestre de 2026. A subida contínua da cunhagem do USDC, enquanto principal canal de circulação na Solana, tem uma relação de causalidade estreita com a atividade transacional on-chain.

Por que razão a Circle continua a escolher a Solana como principal rede de cunhagem de USDC

A cunhagem frequente e em grandes montantes de USDC na Solana pela Circle não é uma escolha aleatória, mas uma decisão racional baseada em múltiplos fatores estruturais.

A vantagem em custos de transação e throughput é o impulso mais direto. O throughput da rede da Solana já atingiu 1.635 TPS em Julho de 2026, o primeiro lugar entre todas as redes de cadeia pública. Atualizações de rede recentes aumentaram ainda mais o throughput e reduziram as taxas. Para os emissores de stablecoins, um ambiente de rede com baixa latência e alto throughput significa uma capacidade mais eficiente de alocação de capital.

O efeito de reforço próprio da liquidez é igualmente relevante. O USDC na Solana já representa cerca de 52% de todos os stablecoins dessa cadeia; o efeito de escala conduz a slippage de transação mais baixo e a profundidade de market-making mais favorável. E essa vantagem de profundidade, por sua vez, atrai mais traders e protocolos para a Solana, criando um ciclo positivo.

Além disso, o posicionamento da Solana em ativos do mundo real (RWA) e em ações tokenizadas fornece também suporte incremental à procura por stablecoins. O valor dos ativos tokenizados na Solana já ultrapassou 3 mil milhões de dólares e as ações tokenizadas em negociação on-chain detêm cerca de 97% da quota de mercado. Estes casos de uso emergentes constituem um endosso estrutural para a Circle continuar a cunhar USDC na Solana.

Qual é a diferença essencial do papel da Ethereum e da Solana na emissão de USDC

Para entender o papel da Solana na emissão de stablecoins, não dá para deixar de a comparar com a Ethereum. As duas cadeias têm uma diferenciação fundamental na forma como se posicionam no ecossistema do USDC.

A Ethereum continua a deter o maior volume absoluto de USDC. No início de Julho de 2026, o USDC em circulação na Ethereum rondava cerca de 47,02 mil milhões de dólares, ou 64% da oferta total global de USDC. No início de 2025, a Ethereum detinha 36,2 mil milhões de dólares em USDC, enquanto a Solana tinha 10 mil milhões; a proporção entre as duas é aproximadamente 78:22. O papel da Ethereum é o de uma “caixa-forte” — aqui, o USDC acumula e é armazenado, servindo de base para camadas superiores como DeFi lending/borrowing e custódia institucional.

O papel da Solana é mais próximo de um “tapete rolante”. O USDC na Solana circula em alta velocidade, servindo para processamento de pagamentos, canais de remessas e cenários de retalho. Dados recentes validam um aprofundamento desta divisão: a oferta de USDC da Solana cresceu cerca de 6% dentro de uma determinada semana, enquanto a oferta de USDC na Ethereum diminuiu 1,48% no mesmo período.

Esta divisão não é um jogo de soma zero. A Ethereum beneficia da “estagnação” — quanto mais USDC se deposita, maior a riqueza da camada de protocolos DeFi e do negócio de custódia institucional; a Solana beneficia da “circulação” — o processamento rápido de transações atrai cenários de pagamento e casos de uso de retalho. As duas cadeias estabelecem uma relação complementar, e não substituta, no ecossistema do USDC.

Como tem evoluído a posição global da Solana no mercado de stablecoins

Ao alargar a perspetiva para além do USDC único e considerar todo o mercado de stablecoins, a evolução da posição da Solana torna-se mais clara.

No final de Junho de 2026, o valor de mercado total global dos stablecoins atingiu 285,69 mil milhões de dólares. A Ethereum lidera com 176 mil milhões de dólares, seguida pela TRON com 89,4 mil milhões; a Solana ocupa o terceiro lugar com 15,41 mil milhões. Na classificação por quota de mercado de stablecoins, a Solana fica em terceiro, apenas atrás da Ethereum e da TRON.

O que merece ainda mais atenção é o crescimento de stablecoins na Solana que não sejam USDC/USDT. Desde Janeiro de 2025, a oferta destes “stablecoins alternativos” cresceu 15 vezes, chegando a 3,8 mil milhões de dólares em meados de 2026. Há ainda dados a indicar que este número subiu adicionalmente para 5,2 mil milhões de dólares em meados de Julho. Isto sugere que o ecossistema de stablecoins da Solana está a sair do cenário de monopólio duplo do USDC e do USDT, aumentando a diversificação.

Em termos de quota de volume de transações, em Fevereiro de 2026 a Solana detinha cerca de 74% do volume de transações de stablecoins, ultrapassando pela primeira vez todas as outras redes e tornando-se a maior cadeia de transações de stablecoins em termos mensais. Embora a quota de volume de transações não seja igual à quota de estoque, reflete como a função da Solana como “camada de circulação” de stablecoins está a ser amplamente aceite pelo mercado.

Que novas questões coloca a alta cadência de cunhagem e a rápida circulação na lógica de valorização dos stablecoins

A alta cadência de cunhagem e a rápida circulação do USDC na Solana estão a desafiar várias suposições dos quadros de análise tradicionais dos stablecoins.

A confusão entre “volume de cunhagem” e “volume de procura” é o erro de perceção mais comum. Quando a Circle cunha 750 milhões de USDC na Solana, isso não significa necessariamente que o mercado tenha gerado uma nova procura de 750 milhões de dólares. O USDC pode ser transferido entre cadeias através do protocolo de transmissão cross-chain da Circle (CCTP) — destruído numa cadeia e cunhado noutra. Assim, um aumento na cunhagem na Solana pode apenas refletir a transferência de USDC de outras cadeias para a Solana, e não um crescimento líquido total da quantidade.

O peso do valor do “estoque” versus “fluxo” está a ser redistribuído. No paradigma de análise de stablecoins dominado pela Ethereum, o estoque (quantidade de USDC detida numa determinada cadeia) é visto como a métrica central para medir a relevância do stablecoin nessa cadeia. Mas se o papel da Solana é o de um “tapete rolante”, então o fluxo (volume de transações de USDC por unidade de tempo nessa cadeia) pode refletir melhor o seu valor real do que o estoque. Isto coloca desafios metodológicos para os métodos de avaliação do ecossistema de stablecoins e para os enquadramentos de comparação entre cadeias.

O impacto da eficiência de circulação nos retornos da reserva também merece atenção. O emissor do USDC, a Circle, obtém rendimento a partir de ativos de reserva. A rotação em alta velocidade do USDC na Solana significa que, no mesmo período, uma unidade de USDC consegue suportar mais transações; isto tem implicações profundas nas receitas de taxas de transação da Circle e no modelo de negócio dos parceiros do ecossistema.

Para onde irá a próxima fase do panorama de emissão multi-cadeia de stablecoins

A subida contínua do volume de cunhagem de USDC na Solana aponta para vários possíveis rumos de evolução no panorama de emissão multi-cadeia de stablecoins.

A diferenciação de funções entre “cadeia de emissão” e “cadeia de circulação” pode intensificar-se ainda mais. O USDC já opera em mais de 34 cadeias de blocos. Porém, nem todas as cadeias desempenham o mesmo papel — algumas são o “terreno” principal da emissão (como a Ethereum e a Solana), enquanto outras são canais secundários de circulação. No futuro, esta diferenciação de funções pode tornar-se ainda mais refinada: diferentes cadeias assumirão papéis diferenciados de stablecoins com base nas suas características técnicas (throughput, finalidade, custos).

A estratégia de seleção de cadeias pelos emissores de stablecoins será mais dinâmica. A distribuição da cunhagem da Circle na Solana não é uniforme — 250 milhões de unidades em 3 de Julho, 500 milhões em 11 de Julho e 750 milhões em 14 de Julho — e o ritmo irregular por si só reflete que o emissor aloca dinamicamente de acordo com a procura on-chain, a liquidez e as condições de mercado.

Estão a aumentar as variáveis no cenário competitivo. O novo stablecoin em conformidade Open USD, apoiado por mais de 140 instituições como Mastercard, Stripe e Coinbase, foi lançado em 2026. A entrada de novos atores pode alterar a distribuição on-chain existente dos stablecoins, e também pode levar os emissores atuais a acelerar o posicionamento multi-cadeia.

Resumo

O evento de 14 de Julho de 2026, em que a Circle cunhou 750 milhões de USDC na Solana, levou o volume acumulado de USDC cunhado na Solana em 2026 até 68,26 mil milhões de unidades. Por detrás deste número está a indicação de uma intensificação contínua da competição na infraestrutura de stablecoins.

Graças ao alto throughput, aos custos de transação baixos e ao ecossistema DeFi e RWA em expansão, a Solana tornou-se um dos principais canais de emissão e circulação do USDC. O seu papel complementa o da Ethereum enquanto “caixa-forte de stablecoins”: a Ethereum concentra o estoque, enquanto a Solana gira o fluxo. Num momento em que a capitalização total dos stablecoins se aproxima de 3.000 mil milhões de dólares e o USDC opera em 34 cadeias de blocos, a diferenciação funcional entre diferentes redes públicas no ecossistema de stablecoins está a tornar-se uma norma do setor.

Para os participantes do mercado, compreender a diferença entre “volume de cunhagem” e “volume de circulação”, bem como distinguir o significado de valor entre “estoque” e “fluxo”, é mais significativo para a análise do que acompanhar apenas uma operação de aumento pontual. Dos 68,26 mil milhões de unidades de cunhagem anual na Solana, apenas cerca de 10,7% permanece na cadeia — e só esse dado é, por si, a referência mais precisa para o papel da Solana no âmbito dos stablecoins.

FAQ

P: 68,26 mil milhões de unidades de USDC são a quantidade de USDC atualmente em circulação na Solana?

Não. 68,26 mil milhões de unidades correspondem ao valor total de USDC cunhado acumuladamente na Solana pela Circle em 2026, e não ao volume em circulação. Segundo dados da DefiLlama, o USDC efetivamente em circulação na Solana ronda cerca de 7,3 mil milhões de dólares. A diferença entre os dois valores reflete o facto de que uma grande parte do USDC já foi resgatada, queimada ou transferida para outras cadeias.

P: Porque é que a Circle continua a cunhar grandes volumes de USDC na Solana?

O alto throughput da Solana (1.635 TPS) e os custos de transação baixos fazem dela um canal eficiente para a circulação de stablecoins. Ao mesmo tempo, o ecossistema DeFi ativo na Solana, o mercado de RWA e o comércio de ações tokenizadas sustentam uma procura estrutural contínua por stablecoins em dólares.

P: Em que posição a Solana está no mercado de stablecoins?

No final de Junho de 2026, a capitalização de stablecoins da Solana era de cerca de 15,41 mil milhões de dólares, ficando em terceiro lugar entre todas as cadeias públicas, apenas atrás da Ethereum e da TRON.

P: O crescimento da cunhagem de USDC na Solana significa que o USDC na Ethereum está a diminuir?

Não há uma relação simples de substituição direta. A Ethereum continua a deter o maior estoque de USDC (cerca de 47 mil milhões de dólares). O crescimento da Solana reflete mais a diferenciação de funções no panorama multi-cadeia de stablecoins: na Ethereum, o foco é armazenamento e acumulação; na Solana, o foco é circulação e negociação.

P: A cunhagem de USDC na Solana tem um impacto direto no preço do SOL?

A cunhagem de USDC, por si só, não determina diretamente o preço do SOL. O USDC é um stablecoin indexado ao dólar; a sua cunhagem reflete mudanças na procura por liquidez em dólares on-chain, e não ações de compra e venda de SOL. O preço do SOL depende de uma oferta e procura mais ampla no mercado, da atividade da rede e de fatores macroeconómicos.