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90 minutos que podem mover todos os mercados - CPI depois Warsh, frente a frente
Esta semana é, genuinamente, uma das configurações macro mais interessantes que tenho visto há algum tempo, e, honestamente, não há gente a falar o suficiente sobre a sequência aqui. O presidente da Fed, Warsh, faz a sua primeira intervenção no Congresso – Câmara na terça-feira, Senado na quarta-feira. Normalmente, só isso já seria a manchete.
Mas o CPI de junho desce apenas 90 minutos antes da sua primeira aparição na terça-feira.
Os dados da inflação chegam e, em seguida, o mercado recebe a reação em direto da Fed quase em tempo real. Isto não é coincidência e os traders não devem ignorar.
Aqui é que as coisas ficam mais picantes – os swaps estão atualmente a descontar cerca de 32bps de subidas de taxas até ao fim do ano, enquanto $Xrd tem probabilidades de subidas em 18% ontem. Isto é praticamente uma moeda ao ar para o posicionamento, e tudo depende de uma variável: preços da energia. Se o petróleo se mantiver suave, a Fed ganha espaço para respirar e continuar a aguardar mais dados. Se a inflação sair teimosa – especialmente quando a energia contribui – $xrd poderá não ter muita escolha senão adotar uma postura mais hawkish na sua muito primeira intervenção pública.
O meu parecer honesto – as primeiras intervenções enquanto presidente da Fed são normalmente cautelosas por design. Ninguém quer assustar os mercados na primeira semana. Mas se o CPI vier quente 90 minutos antes de ele falar, ele não consegue realmente fugir à pergunta – o mercado vai encará-lo diretamente para ver a reação.
Uma postura e os dados alinhados de forma hawkish podem fazer as yields subirem, fortalecer o dólar e pressionar ativos de risco, incluindo cripto.
Se o CPI vier suave e o seu tom se mantiver comedidos, isso dá terreno para um rally de alívio em todo o lado.
Não estou a tentar antecipar isto com dimensão – este é o tipo de configuração em que a própria volatilidade é a negociação, e não uma aposta direcional. Vou observar como o BTC e os principais ativos reagem na primeira hora depois de o CPI cair, antes mesmo de Warsh abrir a boca.
Acham que o CPI vai surpreender para quente ou para suave desta vez, e estão a posicionar-se antes ou a esperar para reagir?
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