ARK Invest Diretor-geral critica o Chain da Robinhood: distribuição de receitas é irrazoável: a camada de liquidação do Ethereum «só fica com 0,15%»

ARK Invest 研究总监 Lorenzo Valente 指出，Robinhood Chain 自上线以来，以太坊作为结算层只拿到约 1,538 美元收入，僅佔总收入 0.15%。同天以太坊联创 Joseph Lubin 也发文说 L1 费用应保持低位。

（前情提要：Robinhood Chain 一夕爆红，DeFi 协议谁赢了？ | Tom Lee 喊话：以太坊正进「ETH 2.0 阶段」）
（背景补充：Bitmine 再扫货 2.7 万枚 ETH！Tom Lee：料 2026 年内实现「5% 炼金术」目标）

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• 收入分配：89%、10%、0.15%
• Valente 的判断：合理分配该是 75%、10%、15%
• 同时发生的事：Uniswap 日入 520 万美元做对比

ARK Invest 研究总监 Lorenzo Valente 在 7 月 14 日于 X 平台发文，指出 Robinhood Chain 的收入分配问题：上线以来，总收入约 81.6 万美元，其中中介软件供应商 Arbitrum 抽走约 10%（约 8 万美元），以太坊 L1 作为最终结算层仅拿到 1,538 美元，佔比约 0.15%。根据 Valente 原始推文的数据，这三方的利润结构清晰可见。

收入分配：89%、10%、0.15%

Valente 用一组简单数字拆解了这笔帐。Robinhood Chain 上线以来，三大参与方的利润结构如下：

• Robinhood：约 89%（约 72.5 万美元）
• Arbitrum（中间层 L2）：约 10%（约 8 万美元）
• 以太坊（L1 结算层）：约 0.15%（约 1,538 美元）

换算一下，以太坊拿到的钱大概只够买一杯美式咖啡加上一张捷运票。但别忘了，Robinhood Chain 的交易最终都结算在以太坊 L1 上，L1 是整条链的信任锚点。

Valente 的判断：合理分配该是 75%、10%、15%

Valente 的观点很直接。他表示，若把 ETH 视为货币，Robinhood 在以太坊生态建 Chain 是看涨讯号；但把 ETH 视为创收资产的话，这其实是看跌情形。他指出 Robinhood 选择以太坊是基于技术实力和定制化需求，而非 Solana 或 Sui 等单一 L1，但以太坊「以边际成本出售最宝贵的结算层」，市场没有给出正确的定价。

他认为更合理的分配比例应该是 Robinhood 75%、Arbitrum 10%、以太坊 15%。这跟同天以太坊联创 Joseph Lubin 的说法正好呼应——Lubin 表示以太坊 L1 费用应保持低位，未来 2-3 年内将有数万家企业基于以太坊生态运作，ETH 的货币溢价将大幅增长。

同时发生的事：Uniswap 日入 520 万美元做对比

同一天，Uniswap 创办人 Hayden Adams 也公开资料，指出 Uniswap 每日手续费收入高达 520 万美元，在所有加密协议中仅次于 Tether 和 Circle。作为对比，Robinhood Chain 上线两周总收入约 81.6 万美元，平均每天约 11.6 万美元，其中以太坊拿到的日均不到 220 美元。

简单来说，Robinhood Chain 的热门程度有目共睹，但让交易真正上链的以太坊结算层，却几乎没从中分到一杯羹。这不只是 Robinhood Chain 的问题，而是整个以太坊 L2 生态的收入分布正在向链上集中。